2023年3月31日东方精工（002611）发布公告称公司于2023年3月28日接受机构调研，中金基金管理有限公司、太平基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司、国投瑞银基金管理有限公司、兴全基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、红土创新基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、南方基金管理股份有限公司、光大保德信基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、China AMC HK、CICC、Pinpoint、天弘基金管理有限公司、Goldstream、LYGH、West Ridge、CLOUDALPHA MASTER FUND、大连峰岚投资有限公司、浙江旌安投资管理有限公司、北京衍航投资管理有限公司、北京沣沛投资管理有限公司、西藏源乘投资管理有限公司、上海天猊投资管理有限公司、平安基金管理有限公司、上海理臻投资管理有限公司、北京古槐资本投资有限公司、深圳市红石榴投资管理有限公司、拾贝投资管理(北京)有限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、富舜股权投资管理(上海)有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、珠海横琴万方投资管理合伙企业(有限合伙)、Point 72、鹏扬基金管理有限公司、Mars Asset、Platina Capital、HEL VED CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、相聚资本管理有限公司、敦和资产管理有限公司、上海益理资产管理公司、上国投资产管理有限公司、上海宁泉资产管理有限公司、浙江永安国富资产管理有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司、招商基金管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司、上海砥俊资产管理中心(有限合伙)、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)、财通证券资产管理有限公司、申万宏源证券有限公司、安信证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、深圳宏鼎财富管理有限公司、恒大人寿保险有限公司、万家基金管理有限公司、中英人寿保险有限公司、大方正人寿保险有限公司、中邮人寿保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司、生命保险资产管理有限公司、上海复星高科技(集团)有限公司、永赢基金管理有限公司、上银基金管理有限公司参与。
具体内容如下：
问：2022 年公司订单逆势增长的主要原因？预计 2023 年下游行业景气 度如何？公司未来资本开支计划如何？
答：东方精工一步步稳打稳扎，夯实主业，稳健发展，逐步实现了业 务资产的全球化布局，为全球范围内的瓦楞纸包装行业客户提供服 务。 目前公司在亚洲、欧洲及北美都拥有研发和生产基地。在亚洲， 公司拥有三个研发和生产基地，分别位于佛山、苏州和深圳；在欧洲， 公司在意大利的卢卡、博洛尼亚、米兰和西班牙的潘普洛纳设有研发 和生产基地；在北美，公司在美国威斯康辛州的绿湾拥有生产基地。 同时，公司业务资产也下沉到子公司，体现了公司“本土生产， 本土供应，本土销售”的特点。公司的国际化产品研发、生产和供应 链布局，让其有能力在全球范围内及时响应并满足客户需求。这同时 也有利于公司整合全球资源、提高资源配置效率，让优势互补、降低 整体成本，从而实现配置效益。 瓦楞纸箱是纸包装行业的重要领域之一，其终端需求与消费和商 业活动景气度相关，瓦楞纸包装产品应用领域极其广泛，包括食品饮 料、日化、电子、家电、电商快递等领域，是国民消费的刚需品。得 益于下游客户产能增长、产能迭代升级带来的设备产线需求，和已售 出的存量设备对配件销售、技术支持服务的需求增加，公司订单也出 现快速增长。 与此同时，公司加大了对东南亚、印度、拉美及非洲等新兴市场 的开发力度，公司瓦楞纸包装印刷设备的出口业务取得快速增长。 目前公司订单储备充沛，其中瓦楞纸板生产线业务主要业务单元 Fosber 意大利和 Fosber 美国的销售订单和销售收入，均创下历史最 高记录，2023 年订单的生产排期已满，部分订单排期已到 2024 年； 此外，子公司 QCorr 的产品主要适用于 2mm 以下的实芯纸板以及微型 瓦楞纸板的生产，QCorr 与 Fosber 品牌的瓦楞纸板生产线，具有良好 的互补性，两个品牌的多系列产品实现了终端应用需求的全覆盖。随 着外部环境转好，上游原材料价格落企稳，经济也有望持续恢复， 公司对 2023 年经营充满信心。 为进一步满足下游增长需求，公司也做了相应的产能扩张计划。 海外方面，公司计划在意大利购买土地并进行厂房扩建，与现有厂房 进行整合，形成当地的制造总部基地。 国内方面，2023 年初，Fosber 亚洲新瓦楞纸板生产线智能化工厂 建设项目举行了奠基仪式，该项目位于广东省佛山市松夏工业园区， 占地约 80 亩。预计新工厂建成后，Fosber 亚洲生产能力将大幅度提 高，可以更快更好地响应客户需求和为客户服务，推动产业向高端化、 绿色化、智能化发展。 水上动力产品方面，2023 年 3 月，百胜动力年产 76,400 台高端 水上动力产品绿色数智化工厂建设及研发中心新建项目正式开工，该 项目将为百胜动力进一步发展打下坚实的基础。
问：Fosber 亚洲新工厂建设完成后，预计释放的产值有多少？
答：Fosber 亚洲现有工厂的年产能约为 15-20 条瓦线，在正常情况 下，瓦楞纸板生产线订单的交期为 4 至 6 个月左右。新工厂占地约 80 亩，规划产能预计相较于当前将整体增加 2-3 倍。
问：公司的瓦线产品相比于海外其他厂商，具备哪些优势？
答：技术方面，公司 Fosber 品牌的中高端瓦楞纸板生产线，在车速、 幅宽、精准度、稳定性可靠性、故障率、智能化水平等指标上业界领 先，具备高效节能、稳定可靠、智能控制、易于操作维护等特点。 其中，Fosber 亚洲推出并应用在瓦楞纸板生产线上的“Instant Set/秒机”单元，每个切割刀片和压痕器都由伺服电机独立控制，能 显著提高瓦线干部切换订单的速度，将换单时间从平均 8~15 秒缩短 到平均 3 秒左右，进而更好的支持下游客户实现快速换单生产，适应 当下中国纸包装订单多品种、小批量的特点。 此外，Fosber 集团为其中高端瓦楞纸板生产线，研发了基于工业 4.0 技术的专用软件系统，实现了对瓦楞纸板线的机器状态、生产过 程、日常维护和技术支持、质量检测等方面高度数字化、智能化的管 理和控制，从而帮助客户实现降本增效，提高生产效益及生产过程控 制的有效性。 产品种类方面，在国内瓦楞纸包装装备领域同类型企业中，东方 精工是产业链布局最完整、最全面的企业。Fosber 意大利、Fosber 美 国、Fosber 亚洲、QCorr 等业务主体，面向全球范围内的多个国家地 区，提供涵盖多种规格种类、满足市场中不同层次、定位的瓦楞纸板 生产线。 Fosber 与 QCorr 品牌的瓦楞纸板生产线具有良好的互补性， 两个品牌的多系列产品实现了终端应用需求的全覆盖。 2022 年，子公司东方合智成功完成了工业互联网平台 1.0 版本的 研发，并实现了应用端的销售。与纸包装业内其他为信息化服务厂商 提供的业务软件系统不同，东方合智提供纸包装行业工业互联网平台 产品，并提供从连接设备采集数据、数据集成处理及分析到智能应用 的一站式服务，助力客户实现智能制造，满足客户对于经济化管理、 降本增效及数字化转型的需求。
问：公司产品直销及经销比例如何？
答：公司目前的销售模式以直销为主，2022 年公司直销收入占比达到 82.97%，经销+代销收入占比为 17.03%。面向部分区域市场的智能瓦 楞纸包装装备产品及舷外机产品销售采用经销模式。
问：公司在海外收入占比整体较高的情况下，请公司是如何进行汇 率风险管控的？
答：公司密切跟踪全球金融市场和国家相关汇率政策，及时研判，选 择合适的汇率管理工具对汇率风险进行主动管理，通过延期结汇、增 加外币债务等方式，缩小风险敞口、增加汇兑收益；依靠集团化管理， 加强对不同国家地区资金统筹水平，在集团层面平衡、对冲汇率波动 风险。
东方精工（002611）主营业务：智能瓦楞纸包装装备、工业互联网行业解决方案、数字印刷解决方案以及水上动力产品等四大业务板块。
东方精工2022年报显示，公司主营收入38.93亿元，同比上升10.44%；归母净利润4.47亿元，同比下降4.31%；扣非净利润3.98亿元，同比上升4.61%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入14.62亿元，同比上升38.82%；单季度归母净利润2.75亿元，同比上升87.67%；单季度扣非净利润2.27亿元，同比上升116.47%；负债率38.43%，投资收益1913.11万元，财务费用-897.07万元，毛利率27.22%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4578.88万，融资余额减少；融券净流入37.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东方精工（002611）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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