2023年3月31日蒙娜丽莎（002918）发布公告称公司于2023年3月30日接受机构调研，Keywise Capital、承珞资本、汐泰投资、象舆行投资、鑫翰资管、兴业证券、兴证全球基金、玄卜投资、银河证券、银华基金、银叶投资、永赢基金、德邦证券、禹田资本、煜德投资、煜时投资管、圆石投资、长城财富、长城证券、长宜(北京)私募基金、招商银行、招商证券、招商资产管理、东北证券、志开投资、中金公司、中金资管、中科沃土基金、中泰证券、中信股衍、中信建投、中信建投基金、中信期货、中信证券、东方证券、中信资管、中银证券、中银资管、中邮人寿、中邮证券、重阳投资、重阳战略、珠江人寿、富达基金、富国基金、富兰克林邓普顿 WFOE、亘曦基金、工银瑞信基金、逸信基金、Polymer、广发证券、国海证券、国华人寿、国华兴益资产、国融资管、国盛证券、国泰君安证券、国泰君安证券资管、国投瑞银基金、海岸号角私募、TX Capital、海通证券、杭州玖龙资产、华安合鑫、华宝基金、华创自营、华商基金、华泰证券研究所、华夏久盈、汇升投资、汇添富基金、Willing Capital、荟金投资、翙鹏投资、火星资管、嘉实基金、建信信托、智恒达资管、金圆统一证券、锦绣中和资管、进门财经、景泰利丰、安和资本、玖鹏资产、凯丰投资、快乐投资、宽远资产、粒子基金、联禧永世、量客投管、庐雍资产、民生证券、明河投资、安信证券、宁泉资产、诺德基金、盘京投资、平安证券、平安置业、浦银安盛基金、前海互兴资产、前海聚龙、全时、人保资产、宝新能源、融通基金、睿郡资产、从容资管、方物私募基金、泓湖资管、环懿基金、聚鸣投资、利檀资管、盘京资管、上海勤辰、千和元亨资管、永唐盛世私募基金、上汽颀臻、尚诚资产、申九资产、申万宏源证券、前海汇融丰资管、生命资产、盛曦投资、首程资本、泰信基金、博时基金、唐融投资、天风证券、通用技术、外贸信托、万家基金、万纳资产、武汉盛帆电子股份有限公司、悟空投资、鸿瑞投资、西南证券参与。
具体内容如下：
问：今年现金流的政策？经销端占比是否会继续升？
答：2023 年将延续去年风险管控政策，工程端方面加强应收款追收，加快现金流笼及工抵房去化；经销网络方面，仍然会聚焦在填补空白市场，以及提振原有经销网络。经销渠道是现金流改善的重要渠道，一季度公司高管及经营团队实地走访多地经销商并考察市场复苏情况，今年公司将加大对经销端销售支持力度，不断提升经销端销售占比。
问：今年继续降本增效的空间？
答：去年因为整个经济环境的影响，国际局势复杂，大宗材料尤其是燃料能源电力上升幅度是比较大的。今年经济恢复，能源价格可以稳定下来，也在争取一些相对优惠的天然气。去年产能利用率约 85-90%，今年还是要看市场的需求情况，后续如果市场转暖，有希望恢复甚至超过原来的产能利用率。
问：一季度复苏情况？保交付如何？
答：今年春节开工后，经销端恢复好于战略工程业务，战略工程业务更多是受风险管控影响。一季度受春节放假以及停窑维修，开工率是四个季度比较低的一个月。保交付项目按照以往已签约的合同执行。
问：地产业务什么时间会有明显好转？
答：房地产项目更多是受风险管控影响，还要结合经济复苏、消费者购买力恢复和房地产流动性改善情况。
问：一季度能源成本相比去年Q4 是否回落？
答：2022 年燃料动力价格仍在高位运行，天然气、煤炭、电力同比增幅较大。今年一季度煤炭天然气电力价格没有明显下降，尽管国际的 LNG 价格有所下降，但传导到国内会滞后，煤炭价格略有下降，但是降幅不是很大。2022 年，公司通过降本减费，加强原材料招投标管控，胚料、釉料成本管控较好。今年如果市场暖订单将增加，同时进行降本减费提质增效等措施，公司经营状况有望得到进一步改善。
问：今年经销商和网点增加计划？
答：公司经销渠道还有较大提升空间，持续下沉到三、四线城市，近几年经销专卖店每年都得到一定提升，今年也将朝着这个方向去努力。
问：大板岩板今年的销售展望？
答：今年感受到产品风向发生变化，比如素色、仿古、还有表面浅凹凸的产品，从小尺寸到大尺寸都有非常大的改变。过去以抛釉为主，今年即便抛釉仍然是占很大的比重，但都是以比较淡雅的为主。陶瓷薄板大板岩板，通过房地产发力比较难，要靠经销渠道去消化，因为刚需当中有一部分中高端客户，客厅餐厅背景墙会选择使用大尺寸的产品，其他的区域可能会做一个预算平衡，会选用一些中低端的一些小规格的一些产品。今年总体上看来整个市场暖，但消费的升级还不是很明显，但是最近一段时间感觉到大板和岩板又开始有点升。公司希望全年前期投入的这些大板生产线产销率也能够得到提升。
问：去年四季度毛利率低的原因？
答：去年第四季度受多重因素影响，收入没达到理想目标，材料价格处在高位，也要控制库存，窑炉有一部分提前维修。主要是收入明显下降带来毛利率下降。 9、行业产能明显下降？据行业协会和媒体产能调研报告，早期最高达到 150 亿平方米，但是去年的产能已经有所下降，产量统计约 73 亿平方米。我们也了解到全国各个产区的实际上停的生产线是比较多的，去年的消费降维是非常明显的。
问：行业新增产能的政策？
答：今年一季度，广东省将水泥、玻璃、陶瓷列入碳达峰的一个政策指引，但是现在还没有明细出来，如果后续政策明确，碳排放价格可能会走高，企业成本会增加。行业也在研究用氢氨燃料来取代过去的化石燃料，把碳排放降下来。但目前氢氨成本相对天然气高，如果没有地方政策的支持，这一项技术即便成熟，但从成本上来考虑还要慎重推进。
问：目前工抵房情况和进展？
答：工抵房情况在年报中也有相关披露，还在陆陆续续的推进中。因为现在也看到有一些房企可能政策有利好，有一些资金方面也有一点松动，所以公司现在是两条腿同时走，一方面继续去寻找一些比较好的一些资产标的去抵债，另外一个方面就是尽可能去争取现金，目前也取得了一点点的成绩。
问：对 2023 年的展望？
答：我们预计 2023 年行业有望好于 2022 年，希望通过公司的研发能力去开拓有创新点的产品，另外从生产端也做进一步的优化来巩固盈利空间。
问：今年大板毛利率、价格的变化？
答：蒙娜丽莎从经销渠道的销售政策方面做了一些调整，对经销商的授信还有引导展厅的装修，仍然是以大规格产品作为政策的指引。公司希望不论是经销商零售渠道还是小 b 工程，如果要享受到蒙娜丽莎的政策，那么大板是一个导向，所以今年公司也希望通过政策去引导，因为毕竟市场暖以后，改善型需求可能更倾向于一些高端产品，对蒙娜丽莎今年的一个大尺寸的产品的推广相对还是比较有利的。
蒙娜丽莎（002918）主营业务：高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售。
蒙娜丽莎2022年报显示，公司主营收入62.29亿元，同比下降10.85%；归母净利润-3.81亿元，同比下降221.13%；扣非净利润-4.21亿元，同比下降241.08%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入15.35亿元，同比下降25.48%；单季度归母净利润-1183.72万元，同比上升88.37%；单季度扣非净利润-4758.67万元，同比上升54.15%；负债率65.21%，投资收益-2819.83万元，财务费用7692.36万元，毛利率23.65%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为21.34。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，蒙娜丽莎（002918）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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