2023年3月29日华菱钢铁（000932）发布公告称公司于2023年3月24日接受机构调研，大成基金赵蓬、泰康养老王建军、前海人寿韩硕果、慎知资产李浩田、盛世知己投资胡春燕、杉树资产郑琼香、三亚鸿盛陈一雄、九祥资产张硕、开思基金王青云 董源、中信资管曾征、中信自营高明洋、工银瑞信万力实、中金资管徐榕、中天国富证券邓运盛、华泰资管固收钟英涛、安信自营刘超、华泰自营徐家琛、中邮证券刘意纯、上犹益憬范曜宇、Mashall Wace胡建军、BAMDavid Wei、长江证券赵超 王可文、中金基金邱迎昊、富国基金王建润、华安基金周慧琳、招商基金查汉斌、红塔红土陈晨、中银资管张岩松、泰康资产肖锐参与。
具体内容如下：
问：公司 2022年的产销量？2023年的产量规划？
答：2022年，钢铁行业受到产能、产量“双控”产业政策的限制，同时，2022年下半年以来受需求转弱影响，钢铁行业自发性减产。2022年公司钢材产销量分别为 2,657万吨、2,655万吨。预计今年限产政策将继续保持连续性，钢铁行业供给端将持续受控。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产，并根据下游订单需求和盈利情况来调整生产节奏。
问：公司过去几年在减债降负、降本增效方面做得很好，但 2022年公司长期负债却有所增加，能否请公司解读一下？
答：公司长期借款增加较多主要系 2022年特别是第二、三季度处于低利率环境，公司主动调整债务结构，同时增加长期借款和现金储备，财务报表更加稳健。
问：汽车行业今年以来出现了整车厂降价潮，对需求和信心都有打击，公司对此怎么看？
答：去年开始，汽车行业出现了分化。传统燃油车销售受到较大压力，同时新能源汽车保持高速增长。今年受特斯拉降价影响，国内汽车厂商出现降价潮，消费者观望意愿增加，汽车需求出现下跌，对公司下游需求产生一定影响，但影响相对有限，尤其是汽车板合资公司下游的需求和订单仍保持相对稳定水平。商用车方面，目前下游客户排产计划增加，环比去年四季度的低点改善、但同比去年仍有一定下滑。
问：宽厚板应用于哪些行业以及定价？
答：公司的宽厚板下游应用广泛，覆盖了造船、风电、海工、高建桥梁、工程机械等多个领域。近年来，造船、风电、海工、高建桥梁需求维持稳定较好水平。工程机械需求相较于去年下半年最差的时期也有改善。公司宽厚板 90%是直供产品，一单一议，在基价基础上进行加价，定价周期较普钢更长。
问：公司未来是不是还是会维持较高的资本性开支？主要是哪些方向？
答：未来围绕提升公司竞争力，公司在以下三个方面还会持续发生资本性开支一是着力推进品种结构高端化与系统降本增效，如华菱涟钢电工钢一期项目和华菱湘钢特钢项目持续推进；二是着力推进低碳绿色改造，主要包括超低排放改造项目和高效余能发电项目等；三是着力推进数字化智能化转型，主要实施方向为基于云平台的大数据应用、铁前料场及生产区域信息化及操作集中控制、设备能源中心功能扩展及应用、5G+及机器视觉技术应用等。
问：电工钢作为钢铁行业的高端产品，只有极少数公司在做，请公司介绍一下公司电工钢目前的产品结构和未来规划？
答：公司子公司华菱涟钢已经积累了十多年的电工钢生产经验，具有丰富的人才储备，2022年电工钢基料产销量约 150万吨，供应规模大、品种覆盖齐全，既有热轧卷也有冷硬卷，既生产无取向电工钢基料也生产取向电工钢基料，在取向电工钢基料供应方面，已实现普通取向、升级版取向、高磁感取向原料系列牌号全覆盖，2022年取向电工钢基料产销量超 40万吨。华菱涟钢已于 2022年 6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，定位中高牌号，将打通成品全流程，生产无取向电工钢成品并增加取向电工钢基料产量。目前该项目正在有序推进，预计一期第一步年内投产，实现年产 20万吨无取向电工钢、10 万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷；一期第二步建设期 14个月左右，实现项目总年产 40万吨无取向电工钢、20 万吨无取向电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后，将进一步提升公司电工钢产品层次，增强市场竞争力。目前公司正在论证电工钢项目二期。
问：请公司介绍一下目前各下游哪些领域需求较好，哪些领域需求偏弱？
答：2023年 1、2 月钢铁行业经营形势仍较严峻，进入 3月以后，随着气温升高，钢材消费旺季开始到来，需求和订单环比有所改善，但原燃料成本高位运行。分下游来看，造船、风电、能源、海工、高建桥梁、取向电工钢、新能源汽车保持稳定较好水平；工程机械、家电、商用车、无取向电工钢环比去年下半年的最低点有所改善；受特斯拉降价影响，消费者观望情绪增加，乘用车需求出现下滑，工业线棒材下游需求也受到一定影响；建筑用钢需求仍然疲软。
问：华菱衡钢去年盈利较好的原因？未来产量是否有进一步增长？
答：子公司华菱衡钢 2022年实现净利润 6.99亿元，同比增长 93.2%，主要原因有（1）其下游油气和压力容器两大领域需求相对景气；（2）2022年出口销量同比提升 31%，出口销量占比由 2020年 20%提升到 2022年 30%。出口订单定价相对较高，汇兑收益也对其盈利产生较大正向影响；（3）华菱衡钢 2022年初获得控股股东 10亿元增资推进产线升级改造，有助于降低能耗和工序成本，进一步提高产品质量和竞争力水平。
问：近期市场热议“中特估”，公司作为湖南省大型国企，对此怎么看？
答：首先，现在国资监管对于国有企业，包括国有控制的上市公司的监管和考核在不断的优化和完善，比如现行“一利五率”的考核体系新增了净资产收益率这一考核指标，从过去更注重绝对值到综合考核管理者对股东的报能力，这与资本市场投资者诉求更加契合；其次，在国有上市公司报股东方面，也有越来越多共识，上市公司及其各方股东都有动力去提高分红比例；最后，过去民营企业在体制机制灵活性等方面被给予了估值溢价，与之对应地，国有上市公司在体制机制方面也更加灵活，同时在公司治理、规范运作、财务报表稳健性、信息披露透明度方面等相较民营企业可能更有优势。期待市场给予国有上市公司更多关注，期待国有上市公司估值迎来合理重估。
华菱钢铁（000932）主营业务：钢材产品的生产和销售。
华菱钢铁2022年报显示，公司主营收入1686.37亿元，同比下降1.71%；归母净利润63.79亿元，同比下降34.1%；扣非净利润62.11亿元，同比下降35.12%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入437.94亿元，同比上升21.46%；单季度归母净利润12.48亿元，同比下降34.88%；单季度扣非净利润12.51亿元，同比下降32.2%；负债率51.88%，投资收益1.47亿元，财务费用-1802.02万元，毛利率10.32%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级2家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为6.66。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3861.2万，融资余额减少；融券净流出129.7万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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