2023年9月12日玉禾田（300815）发布公告称公司于2023年9月11日接受机构调研，汇融丰资产、国金证券、东兴证券、银河证券、明达资产、翼虎投资、世纪海翔、福馨资产、光华同创、羿拓榕杨、蓝海伟业、大成基金、丕显资管、辅晟资产、铭远资产、招商基金、前海开源、平安资管、第一创业资管、中信证券、国泰君安、海通证券参与。
具体内容如下：
问：公司在全国的市占率怎样？在哪些区域公司的市占率相对更高，市占率主要受哪些因素的制约？
答：整体来看，没有一家公司的市占率能达到整个市场的 1%，整个环卫市场是一个非常分散布局，竞争者有央企、地方国企，上市公司，中小型民营企业。今年上半年行业发展特征显示国有企业的单体金额项目占比增大，整个民营企业占比去年同期下降了两个百分点。多元主体跨界入局，市场竞争异常激烈，竞争壁垒日益强化，强者愈强，马太效应日趋凸显。公司营业收入前三大区域为华南、华东和东北地区，华南和华东地区之和占比营业收入 81.23%，其中华南地区占比 34.56%，华东地区占比 32.09%。 随着城市综合管理走向精细化、机械化、智能化、信息化、新能源化，项目以资本加持、运营品质、提质增效、科技赋能为核心的竞争壁垒日益强化。拥有这些品质的企业将进一步提升市场占有率。
问：如何看待政府化债方案以及对公司的影响？
答：7 月 24 日，中央政治局会议首次表态将通过一揽子化债方案来化解地方政府债务风险；9 月 4 日，国家发改委新设民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，开展清理拖欠企业账款专项行动。随着化债工作的落实推进，有望逐步改善公司应收账款问题降低减值风险。
问：城市运营的业务模式有哪些？
答：公司主要参与各地政府城市运营项目的招标和询价活动，中标后与当地政府或者环卫主管部门签订服务协议，在特定期限及区域内提供城市 “全场景”一体化城市运营服务，包括但不限于空间管理、城市资源运营、环境卫生、绿化管养、道路管养、市容管控、水域管理、停车管理、亮化管控、数字化城管等城市公共服务。目前，城市运营服务内容边界扩宽，产业链延展，业态升级，形成“管理+服务+运营”的城市运营新模式。
问：公司人工成本占营业成比例较高，公司将如何降本增效，应对劳动用工成本上升？
答：公司属劳动密集型企业，员工人数众多，人工成本在主营业务成本中的占比较高。为应对人工成本问题，公司将更精准的使用人力投放，引入信息化、智能化工具；加强人员、设备利用效率；紧盯行业向市场化、专业化、规模化发展的趋势，持续对环卫作业全过程进行创新、优化及精细化管理，不断提高项目的机械化和智能化水平；提高劳动生产率，从而降低人工成本。同时，依据相关项目合同约定的议价调价机制，对冲劳动用工成本上升的风险。
问：坎德拉是否实现对外销售？下游主要客户？
答：目前除了面向玉禾田集团销售之外，坎德拉形成了健康、稳定、多元的销售客户群体，目前，包括北控城服、瀚蓝环境、深业物业、深能环保、华富环境、合隆城服、立讯精密、国电投、大鹏坝光开发等已经实现了商业落地。此外，包括金地物业、中航物业、华润物业、保利物业、万科物业、升阳升等行业客户，也正在深度试用或商务推进中，大型行业客户将得到持续稳定的拓展。
问：坎德拉机器人和竞争对手相比核心优势？
答：与盈峰、福龙马、高仙、智行者、赛特等机器人厂商的产品相比，坎德拉产品在清扫能力、作业效率、智能化水平和无人化落地方面具有独特优势。具体来说，坎德拉环卫机器人具备以下几个突出特点一是清扫能力强。可清扫各类常见落叶和白色垃圾，搭配高效抑尘喷雾，地面清扫效果好，能有效替代传统扫地车；随车配备电动吹风机，通过人机协同吹扫作业，实现草坪绿化、人行道复杂区域等的高效清扫，进一步提升作业能力。二是清扫效率高。清扫宽度 1.9m，前边刷可伸缩，保障高清扫宽度的前提下，兼顾窄道通过能力；清扫速度最大 2m/s，转场速度最大 3m/s，有效提升清洁效率，缩短转场时间；综合清扫效率 4000-6000 ㎡/h（理论最大清扫效率 13680 ㎡/h），对市面上很多小型设备，坎德拉阳光 S200 基本上一台能顶他们两台。三是智能化水平高最核心的一点，是真正实现长期无人化运营，这是领先大部分同行的地方。此外，诸如垃圾仓满溢检测，满溢后自动倾倒；能实现绝大部分边界区域的贴边清扫，有效解放人力；清晨自动脱离充电桩，无需人工干预；支持白色垃圾巡拣，大幅提升白天时段的综合保洁效率；清扫数据和清扫效果照片实时上传到智慧化管理平台，大幅提升管理效率等方面，均有明显优势。
问：目前环卫机器人寿命多长，在目前可实现的应用场景中，相比于用传统人工能够形成多大的经济效益的升？
答：目前产品的寿命是在 3-5 年（设计寿命 5 年，实际运营检验的目前刚刚超过 3 年），现阶段，产品广泛适用于各类园区（包括工业产业园区、物业小区、校园、政府大院等），公园广场、开阔人行道等场景。目前产品三年的使用成本大约在 25-30 万元（含设备采购费用、三年的维保费用和耗材费用等）。目前产品能有效替代 3-5 名人工，取最低值替代 3 个人，以一二线及沿海城市环卫工人用人成本 4000 元/月（含工资社保加班费等）为例计算，三年人工成本为 40 余万，使用坎德拉清扫机器人能够为环卫客户有效降低成本。后续随着产品算法的不断迭代，产品的实际工作效率将不断提升（产品的设计综合清扫效率在 6000-8000 ㎡/h，现阶段受限于算法和偏保守的安全策略，目前在普通园区场景实际综合清扫效率为 4000 ㎡/h，未来还有很大的提升空间）。未来规模量产后，产品使用成本将明显下降，将在国内更广大的市场范围内具备明显的经济性。
玉禾田（300815）主营业务：物业清洁和市政环卫等环境卫生综合管理服务。
玉禾田2023中报显示，公司主营收入29.28亿元，同比上升12.39%；归母净利润3.18亿元，同比上升16.85%；扣非净利润3.0亿元，同比上升13.41%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入15.1亿元，同比上升13.51%；单季度归母净利润1.78亿元，同比上升24.34%；单季度扣非净利润1.67亿元，同比上升21.84%；负债率39.39%，投资收益612.82万元，财务费用2119.11万元，毛利率23.81%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.87。
以下是详细的盈利预测信息：
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