2023年8月30日TCL中环（002129）发布公告称公司于2023年8月29日召开业绩说明会，国寿资管、嘉实基金、华夏基金、金鹰基金、淳厚基金、华商基金、睿远基金、交银施罗德基金、博时基金、农银汇理基金、海富通基金、国寿投资、富国基金、易方达基金、安信基金、天弘基金、国泰基金、前海开源基金、工银瑞信基金、建信基金、汇添富基金、富安达基金、人保养老、招商基金、永赢基金、中信保诚基金、国联安基金、鹏华基金、银河基金、平安基金、上投摩根基金、贝莱德基金、路博迈基金、大家资产、碧云资本、新加坡星展银行、美国银行、汇丰环球、LMR Partners Limited、富瑞金融集团、鑫巢资本、润晖投资、三星资产、3W Fund Management、新华资产、花旗环球金融、摩根大通、Point 72、Hel Ved Capital、挪威银行、景林资产、工银国际、富存投资、高毅资产、广发证券、长江养老、长江证券、兴业证券、海通证券、申万宏源证券、天风证券、国盛证券、东吴证券、中信建投证券、安信证券、中信证券、正圆私募、华泰证券、国泰君安证券、招商证券、中国银河证券、浙商证券、财通证券、国金证券、野村东方国际证券、泉果基金、南方基金参与。
具体内容如下：
问：公司三季度和明年的目标展望。
答：2023 年三四季度行业会相对平稳地发展。装机量的绝对增长角度，在价格稳定的情况下，市场的增量会逐步地得以体现，市场价格趋于相对稳定。同时，伴随着以 TOPCon 为代表的 N型技术路线发展会进一步增加电池和组件厂商的数量，对原有 PERC产能进行限制。如 PERC 电池替代 BSF 结构大概花了 18—20 个月，2023年，由于资本维度的宽松，包括 IBC、HJT、TOPCon 在内的 N 型电池对原 PERC 的压迫有可能会比 PERC 的替换 BSF 更重。公司深练内功，以工业 4.0 作为核心，从内部适应和助推行业的转变入手，获取相对更高的市占率提升。
问：公司怎么看待 N型硅片的竞争格局？
答：①资本维度，N型电池、组件是光伏市场新玩家、新资本期望弯道超车好的机会；N型 TOPCon 最新的表征角度，中国设备供应商已经完整实现国产化的供应并不断地实现成本的下降，产生标准的 TOPCon技术，整个 N型市场的预期和发展前景可能会超越行业部分企业和专家的判断。N 型产品、技术难度的实现、组件面积发电量、BOS 成本和费效比角度确实具备数年前 PERC 替代 BSF 架构的趋势。总的来说，N型硅片总的出货量上升是必然的。②产业维度，专业的硅片厂家更喜欢关注 N型硅片的成长性，电池厂也是如此，专业厂商、新进入厂商都会着力于 N 型，N 型能颠覆竞争格局和产业链一体化、非一体化的逻辑，这是驱动力。③技术维度，N 型要求参数的复杂性、对质量和高斯分布的要求是远高于过去标准品的 PERC 电池硅片。一个企业能不能做好 N 型硅片，取决于工程能力、综合能力、客户响应能力以及工厂响应不同 N型需求的制造能力。TCL 中环非常自信地认为1）N 型硅片柔性化需求更多，各个厂家对 N型 TOPCon、HJT 或 IBC电池有独特理解和技巧，对硅片参数也有着不同要求。2）N型的高功率会要求高一致性，N型产品由于天生的物理参数的原因，高斯分布远远低于 P型。在解决以上两个问题的过程中要平衡参数的优化、高斯分布以及成本，从而导致工程管理难度、质量水平以及制造方式相较于过去的时代更复杂。
问：为什么中环 8 月做了连续的价？在这样的背景下行业盈利有一定的恢复，中环怎么看待后面定价策略的？
答：①2017 年—2019 年的市场是合理的市场，价格是稳步发展，光伏制造体系和需求是处于平衡态。2023 年 6月硅料价格已经逼近甚至低于很多企业的现金流成本，没有任何企业用低于现金流的方式进行持续生产。②组件的价格方面，过度降价不能给发电侧带来更多的比较收益。因为组件成本只占光伏电站成本的三分之一，降低土地面积的成本和其他成本是发电侧所关心的问题。③硅片厂商应该存在合理利润。一个过万亿的行业不应该以交易为核心，应该用企业的崛起和内生的变化来驱动市场的变化。中环在这方面有更多的信心来提高自己的产品一致性和品质。
问：关于尺寸方面，G12 和 182 硅片上半年和 Q2占比的变化趋势如何？
答：2023 年 H1 出货结构中，G12 占比较去年有很大的提升，在终端市场 210 也有大规模的应用，我们认为下半年和明年随着市场的增长和 TOPCon 技术的增加，210 的比例还会有提升。
问：沙特项目目前推进的节奏及其他市场的项目展望？
答：沙特项目推动比预计快，根本性的推动原因是沙特政府对光伏产业的信心。沙特政府的信心更多来自沙特自身的需求和对全球商业环境特别是能源环境演变的判断。沙特有 2023 愿景，从众多方面展现出从传统能源出口转型新能源国家的决心。
问：关于 N 型的薄片化，公司在钨丝使用能力也是行业领先的，未来 N型的切割都会需要用到钨丝吗？
答：钨丝的应用是中环发起的，同时公司的碳钢技术也在进步，两者在持续赛跑。公司也会做好各项技术的跟进。
问：N 型硅片用于异质结的情况如何？
答：HJT 与 TOPCon 有两个重大的差异①TOPCon 因为温度高，对电参数敏感。而硅只要过了 950 度，来自于硅片体系的缺陷和原生的氧含量、杂质类型和电阻率的范围产生了非常高的诉求，综合评估几乎是一个接近 6 寸 MOS 的参数控制能力。因此 TOPCon 会对单晶有更高的要求，也是行业新进入者或者对半导体理解不够的公司做 TOPCon 时突然发现以前做 P-PERC 的时候很简单，N型便很难。HJT 是我们最愿意看到的市场成长空间，也是 HJT 无论设备厂商、电池厂商最希望成功的。它是低温工艺，几乎会对晶体的内生参数非常宽容。HJT 最关注硅片尺寸，对晶体的质量更宽容，但成本更高，因为设备贵。所以中环在 G12 推广的过程中，也非常希望 HJT 的客户成功。
问：现在 HJT 会存在很多半棒半片的情况，甚至还存在有些把边皮更充分利用的。这会不会削弱自动化切片的成本优势？
答：这正好强化了（公司的优势）。半棒也需要全棒生产，半棒的加工难度几乎比原棒加工高一倍的难度，对工业 4.0 的要求更高。
TCL中环（002129）主营业务：围绕硅材料展开,专注单晶硅的研发和生产,以单晶硅为起点和基础,定位战略新兴产业,朝着纵深化、延展化方向发展。
TCL中环2023中报显示，公司主营收入348.98亿元，同比上升10.09%；归母净利润45.36亿元，同比上升55.5%；扣非净利润38.08亿元，同比上升31.28%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入172.79亿元，同比下降5.74%；单季度归母净利润22.83亿元，同比上升42.13%；单季度扣非净利润15.89亿元，同比下降0.7%；负债率52.25%，投资收益11.35亿元，财务费用4.47亿元，毛利率23.21%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.14。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出11.58亿，融资余额减少；融券净流出1.74亿，融券余额减少。
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