2023年8月28日健康元（600380）发布公告称公司于2023年8月24日接受机构调研，China Alpha Fund ManagementBen LIU、才华资本任昊翔、天弘基金管理有限公司郭相博、天津远策投资管理有限公司赵潘、西部证券李梦园、西藏合众易晟投资管理有限责任公司王华均、湘楚李义、信达证券唐爱金 宋丹、兴全基金管理有限公司潘宗得、兴业证券黄翰漾 邹文凯、兴证全球仲可婧、易米基金贺文齐、财通证券资产管理有限公司易小金、益理资产陈晨、毅恒控股有限公司权辰昕、懿德财富(深圳)投资管理有限公司鲍志铖、银华基金管理股份有限公司郭倩荷、英大国际信托投资有限责任公司涂馨仪、泽安私募基金管理(三亚)合伙企业(有限合伙)何红军、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长城基金冉飞、长信基金李小羽、招商证券资产管理有限公司邱捷铭、财通资管支君、浙江银万斯特投资管理有限公司-银万全盈 5 号私募证券投资基金余涛、浙商财产保险股份有限公司吕国啟、浙商基金黄文敏、浙商证券孙建 毛雅婷、中国国际金融股份有限公司孟繁卓、中国建银投资有限责任公司李彤文、中国人寿养老保险股份有限公司李晓磊、中海基金解骄阳、中海基金管理有限公司邵瑾良 童科贤、中金公司邹朋 朱言音 刘雅馨、承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)林田心、中融基金管理有限公司杜伟、中信建投阳明春、中信建投证券股份有限公司王晨宇、中信证券唐寅灏 陈竹、中信证券股份有限公司汪达、中信资本(深圳)投资管理有限公司赵巍华 黄垲锐 叶铮、中邮基金王霞、中邮证券有限责任公司鲁春娥、众安在线财产保险股份有限公司冯航、珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)-坚果星耀 1 号私募证券投资基金盖伟伟、大家资产管理有限责任公司蒯学章、淡水泉(北京)投资管理有限公司朱彬、德邦基金管理有限公司袁之渿、德邦证券李强 张绍辉、东方证券资产管理有限公司徐宏、东吴证券宋金洋 刘若彤、CITIC CapitalZheng YE、度势投资顾宝成、敦和资产管理有限公司叶施、富安达基金管理有限公司许睿 吴战峰、富敦投资管理(上海)有限公司刘逸飞、富国基金辛禹、富荣基金管理有限公司骆奕诚 钟津莹、高毅岳圆、高毅资产万明亮、格林基金管理有限公司唐嘉辰、观富(北京)资产管理有限公司唐天、GL CapitalBaili ZHU、光大证券吴佳青、广东正圆投资有限公司黄志豪、国都证券股份有限公司文惠霞、国金基金石枞、国联安基金管理有限公司赵子淇、国盛证券胡偌碧 宋歌 闻祥森、国寿成达(上海)健康产业股权投资中心(有限合伙)田皓森、国泰君安证券甘坛焕 付子阳、国泰君安资产管理吴佳玮 金润、国新证券股份有限公司秦墅隆、Point 72Dawei Li、国信证券股份有限公司余方升 陈曦炳、海通证券肖治键、弘则研究郭望葳、红马投资李伟、湖南迪策投资有限公司张擎柱、华安证券李昌幸 熊骥溟、华宝基金管理有限公司贺喆、华泰证券李奕玮、汇百川武博文、汇添富基金管理股份有限公司张韡、SCHP(公司)鹿玮、嘉实基金齐海滔、嘉实基金管理有限公司陈振兴 黄浩 马延超、建信养老金管理有限责任公司王新艳、金鹰基金管理有限公司王喆、金元顺安张预立、玖鹏投资陆漫漫、开源证券余汝意 刘艺、宽远资产李韵滢、瓴仁投资郑超群、美国资本策略研究公司陈婉、安信基金管理有限责任公司孙凌昊、民生通惠资产管理有限公司肖艳华、民生医药张梦鸽、明河投研王蒙、明河投资张桥石、宁波宁聚资产管理中心(有限合伙)徐辉、农银汇理基金李蕾、农银人寿保险股份有限公司赵晶、鹏扬基金管理有限公司王雪刚、平安养老胡宏亮、平安养老保险股份有限公司陶歆蔚、北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)林娜 耿华、平安资产林启姜 俞冰、三星资产管理公司冯晨、山高国际资产管理有限公司Vicky ZHU、山西证券资管章海默、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)刘慧敏 胡储辉、上海光大证券资产管理有限公司应超、上海混沌投资(集团)有限公司肖鸿德、上海景领投资管理有限公司傅深林、上海盟洋投资管理有限公司祝天骄、上海名禹资产管理有限公司王友红、彼得明奇基金康健、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海汐泰投资管理有限公司周伊莎、上海喜世润投资有限公司郑捷、上海玄鹿私募基金管理合伙企业(有限合伙)徐良超、上海甬兴证券资产管理有限公司胡荣荣、上海原泽私募基金管理有限公司王家晨、上海中域投资袁鹏涛、上海重阳投资有限公司方溢涵、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司沈怡雯、深圳嘉石大岩资本管理有限公司林楠、碧云银霞投资管理咨询有限公司孙亮、深圳民森投资有限公司葛峥、深圳市承泽资产管理有限公司符文奇、深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)崔尚晨、深圳市凯丰投资管理有限公司裴彦春、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正 黄向前、泰信基金管理有限公司李俊江、唐融投资饶去非、天虫资本管理有限公司许佳瑛、天风国际资产管理门晗璐、天风证券贺晓晗参与。
具体内容如下：
问：简单介绍公司 2023年半年度的经营情况。
答：公司 2023 年上半年实现营业收入 87.20 亿元，同比增长1.81%；实现归母净利润 8.15 亿元，同比增长 1.77%，扣非归母净利润 7.82 亿元，同比下降 2.77%。2023 年上半年，在国内经济呈弱复苏状态，行业监管与准入政策趋严等宏观环境下，公司虽然受重点产品注射用美罗培南集采降价、原料药市场竞争加剧等因素影响，公司业绩仍实现营收和净利的双增长。报告期内，化学制剂实现营业收入 44.78亿元，同比下降 4.56%，其中消化道领域实现销售收入 16.25 亿元，同比下降 7.75%；促性激素领域实现销售收入 13.76 亿元，同比增长 2.71%；呼吸领域实现销售收入 8.09 亿元，同比增长 44.08%；抗感染领域实现销售收入 3.00 亿元，同比下降 56.00%；精神领域实现销售收入 2.78 亿元，同比增长 5.31%。化学原料药及中间体实现营业收入 26.83 亿元，同比下降 3.20%。中药制剂实现营业收入 9.86 亿元，同比增长91.60%。诊断试剂及设备实现营业收入 2.98亿元，同比下降 13.88%。生物制品实现营业收入 1.13 亿元，同比增长 5.93%。保健食品实现营业收入 0.87 亿元，同比增长 59.41%。
问：公司吸入制剂上半年仍保持较快增速，驱动因素是什么？
答：公司 2023 年上半年呼吸疾病领域实现销售收入 8.09 亿元，同比增长 44.08%。公司自 2019 年第一个吸入制剂产品获批，到今年上半年仍取得不错的进展。驱动因素我们认为主要有以下几点①吸入制剂销售队伍建设和产品入院工作快速推进，上半年新增开发二级以上医院 559 家，吸入制剂品种已实现覆盖二级以上医院3,800 多家。②抓住盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液列入国家医保常规目录的契机，继续快速覆盖和销量增长；③持续推进数字化营销平台建设，运用数字化的手段加速营销化进程，借助「呼吸专家说」平台，全方位进行品牌传播；④细化配送管理，全国目前有 2 个总仓、10 个分仓，省内当日送达，相邻省份 2 日送达，有效保障药品及时高效进行配送。
问：妥布霉素吸入溶液的商业化预期？
答：妥布霉素吸入溶液在未进入医保目录之前，公司目前在各省份挂网、入院等工作努力推进中，已在全国 20 多个省份完成挂网，同时公司也已经打通线上销售渠道，京东药房可以直接购买。下半年的最重要的工作是通过医保谈判进入医保目录，现在已经是通过了形式审查，相关工作都在有序进行中。支气管扩张症在国内患者约 2,000 万人，40 岁以上人群患病率约为 1.2%。妥布霉素吸入溶液的成功上市，将可改变肺部伴肺部铜绿假单胞菌感染的支气管扩张患者雾化吸入治疗领域在国内外均无药可用的现状。制剂的销售情况易受到国内医药行业政策变动、市场环境变化等因素影响，未来的销售情况尚存在不确定性。
问：公司吸入制剂近几年有哪些值得期待的产品？
答：妥布霉素吸入溶液如果今年能顺利进入医保目录，明年形成规模化销售，从患病率、患病人数来测算，还是具有一定的市场。公司马来酸茚达特罗吸入粉雾剂于 2022 年下半年已申报生产，如该产品能够成功获批，可能成为公司第一个获批的粉雾剂产品，标志着公司在粉雾剂领域的重大突破，该产品后续申报厂家较少，竞争格局较好。沙美特罗替卡松吸入粉雾剂原研品种的已过专利保护期很长时间，迄今中国没有一个仿制药上市，公司该产品的审评进度仍处于第一梯队，未来也属于比较有潜力的产品。在自主创新的同时，我们也加大了创新药的引进，今年健康元陆续引进了几个呼吸系统的创新药品种，其中治疗甲型、乙型流感的 TG-1000 即将进入 III 期临床研究，治疗特发性肺纤维化（IPF）的 XYP-001 目前正在开展Ⅰ期临床试验。
问：沙美特罗替卡松吸入粉雾剂目前审批进展如何？其他竞争者情况？
答：公司沙美特罗替卡松吸入粉雾剂于 2023 年 2 月获得上市许可申请受理，是自新规发布后，国内首家提交上市申请并获受理的产品，目前正在 CDE 审核中。在本公司之后，我们从公开渠道查询发现另有两家企业的沙美特罗替卡松吸入粉雾剂上市许可申请已获受理，公司的审评进度仍属于第一梯队，公司也正在大力推进该产品的上市工作。后续如有相关进展，公司将按照相关规定及时履行信息披露义务，届时请关注公司相关公告。
问：公司未来的 BD工作计划，重点瞄准哪些领域？
答：目前公司 BD 的相关工作力度持续加大，总体思路还是坚定“创新药+高壁垒复杂制剂”的双轮驱动战略，重点关注呼吸疾病、消化、精神、辅助生殖等优势治疗领域①新靶点、新机制，例如呼吸领域大分子生物药和小分子口服药的几个前沿的靶点；②新给药方式，在呼吸科这个大范畴，从注射剂、吸入制剂、到口服小分子创新药我们都在积极布局。③新适应症的扩展，比如大家看到我们在流感、IPF 的项目。公司将不断增强集团研发管线厚度，为后续 3-5 年甚至更长期准备重磅产品和业绩弹性。
问：公司保健食品上半年增速较快，是有什么原因？
答：公司 2023 年上半年保健食品板块实现营业收入 0.87 亿元，同比增长 59.41%。报告期内，公司以用户运营为核心数据驱动的数字营销体系已基本搭建完成，销售业绩稳步增长。在内容营销方面，跑通短视频与达播的配合模式，通过内容营销与头部达播合作驱动业绩增长，太太、鹰牌、静心达播全面开花，ROI 已创新高。在线上销售渠道方面，公司收京东自营权，扩展抖音的销售渠道，提升内容转化效率，通过开发大规格礼盒扩展送礼人群。在线下渠道销售方面，通过在线下连锁合作开展品牌项目化活动及患者教育培育新用户，并重新布局药线渠道和新零售渠道。药线渠道目标合作连锁已达 3,900 多家，1,000 多家纯销经销商，全国性大连锁 11家，突破核心连锁 50 强；新零售渠道上半年已开发 3 省 5 城，覆盖门店 2,800 多家，新增门店 819 家。同时在线下销售渠道打造标杆连锁，如沃尔玛、全家、罗森、711 等便利店系统，大大提升渠道的渗透率，进而提升品牌销售。
问：公司近年回购与现金分红的比例较高，出于怎么样的考量？
答：公司非常重视股东报，近年来，公司已完成多次二级市场购，购资金已累计超过 20 亿元，绝大多数购股份均完成注销。根据规定，购视同现金分红，公司已连续两年购加现金分红合计的金额占到归母净利润的 70%以上。公司 3-6 亿元的购计划仍在进行中，截至 8 月 14 日，公司已累计购约 5.58 亿元。公司多次实施购、现金分红等措施能够维护广大投资者的利益，增强投资者信心，同时也彰显了公司董事会及管理层对公司内在价值的坚定信心。公司也将坚持以提升公司经营业绩和企业价值作为长期工作重点，力争以优良的业绩报广大投资者。
健康元（600380）主营业务：医药产品及保健品研发、生产及销售。
健康元2023中报显示，公司主营收入87.2亿元，同比上升1.81%；归母净利润8.15亿元，同比上升1.77%；扣非净利润7.82亿元，同比下降2.77%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入41.61亿元，同比上升6.48%；单季度归母净利润3.53亿元，同比上升3.51%；单季度扣非净利润3.35亿元，同比下降3.41%；负债率39.94%，投资收益5685.4万元，财务费用-1.23亿元，毛利率62.46%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入464.67万，融资余额增加；融券净流出435.78万，融券余额减少。
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