2023年8月23日中泰股份（300435）发布公告称中金公司张琮翎、长江资管姚远、郭星岩,鲁烁、美国友邦保险有限公司上海分公司许敏敏、上海环懿私募基金管理有限公司杨伟、北京宏道投资管理有限公司卫保川、全天候私募证券基金投资管理(珠海)胡聪玲、CICC郭威秀、博道基金吴子卓、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、上海利檀投资管理有限公司焦明远、HanJoint AssetWangYi、汇添富基金管理有限公司陈潇扬、中融基金-SZ cross selling焦阳、惠升基金管理有限责任公司陈桥宁、银华基金管理股份有限公司张珂于2023年8月22日调研我司。
具体内容如下：
问：H2各个业务板块的营收增速预计情况？
答：我们很少预测营收的增速，公司以利润为主要考核指标。从利润角度看，公司整体利润增速可期。业务板块看1）设备板块保持稳定增速； 2）城燃板块虽然今年保持增长可能性不大，但我们尽力控制下滑幅度；3）运营板块预计 9、10 月会有正常的供气需求，但也会受到客户装置调整的影响，利润贡献暂时难以预测。总体而言，我们公司增速来自设备板块的高速增长。
问：目前整个公司产能利用率情况，未来如何继续高产销率？
答：产能利用率情况公司长期以来受制于产能瓶颈。从 2019 年由于产能限制，公司一度较为被动。近两年我们积极扩产，新产能去年开始陆续释放，今年发货速度明显提升，产品品质也得到进一步保证，市场上对我们的评价也较以往更好。以前产能以换热器的吨位为标准，只有 1500-2000 吨的产能，产能利用率很高，几乎是满产超产运行，目前扩产到 4000-6000 吨产能。实际产能利用率还在快速爬坡阶段。产销率提升公司采用订单式生产以销定产。为了保证产销率，公司会通过获取更多设备订单以及在设备投资方面来提供保障。
问：销售模式是直销还是分销？
答：在国内市场，我们采用直销模式。国内深冷厂家有限，市场信息较为公开，因此我们通过销售团队直接与客户沟通。经销模式主要应用于境外市场，境外市场自去年开始订单和询价大幅增加。公司目前缺少境外直销团队，所以主要通过境内销售团队与境外的代理商或经销商合作。
问：LNG 液化装置毛利率水平、市占率，未来产品是否有需要升级改造的需求，天然气价格的变动是否会影响液化装置的销售？
答：LNG装置一直是公司重要的业务之一，约占新签订单的 30%-40%。毛利率不同项目会有一定波动。市占率公司取得了很好的市场份额，约占市场 60%-70%以上天然气价格的变动的确会影响装置的销售，LNG装置是将液态天然气转化为气态，因此天然气价格的波动会影响到成本和利润。LNG装置的市场敏感性不仅受天然气价格影响，还受到许多其他因素的影响，如项目周期、需求波动等。今年尽管天然气价格较低，但市场上的 LNG 装置反而不降反增，这是因为在装置建设周期内，天然气价格可能会上升，因此在低价时建设装置可以在未来获得较好的报。另外，市场上也有一些 BOG提氦的装置。LNG装置对价格有敏感性，但是对于有建设周期的项目来说，敏感性是有时滞性的。
问：氢能的核心技术在哪些领域，有无相关订单收入？
答：核心技术集中在氢气的制取、提纯、储存和消纳等多个环节。我们在这些领域的技术布局可以分为多条路线，涵盖了不同的氢能应用，如灰氢、蓝氢和绿氢等。灰氢和蓝氢领域公司是国内做的最好的公司，产能 40%-50%以上都在制氢，不过目前制氢主要应用于化工领域。主要目标是降低制氢的成本，提高制氢的效率，以满足不断增长的市场需求。绿氢要推动氢能产业的发展，需要形成一个闭环，将不同环节有机地连接起来，从风光伏到电解水，再到氢气的储存和消纳。公司在氢气的提纯和储运领域有着深入研究，我们的目标是提纯氢并同时提高项目效益降低制氢成本，以便进一步的应用，这对于推动氢能技术的市场化应用至关重要。储运和消纳公司完成了整体轻易化流程的设计，仍在不断优化的过程当中。研发部门反馈目前理论上的能耗已经达到了最先进水平。氢液化我们与国内科研机构（中科院、浙大）合作，预冷环节是我们公司在研发，也是该环节与中科院合作的唯一一家企业。如果这一领域将来大规模用于电解质制氢，并伴随着储运需求的增加，我们公司积累的技术资源可以迅速应用于这一场景。消纳巴斯福、美孚等国际化工巨头已经朝着绿色化工方向转变。我们在绿色化工领域也有所布局，例如绿氨的生产。绿氨既可以作为化工原料，也可以直接用作燃料，这与欧美国家已形成的氨直接燃烧技术相契合。
中泰股份（300435）主营业务：深冷设备制造及气体运营。
中泰股份2023中报显示，公司主营收入16.72亿元，同比上升4.15%；归母净利润1.84亿元，同比上升32.94%；扣非净利润1.78亿元，同比上升41.4%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7.2亿元，同比上升0.22%；单季度归母净利润1.14亿元，同比上升50.16%；单季度扣非净利润1.09亿元，同比上升63.94%；负债率41.55%，投资收益89.01万元，财务费用-1263.96万元，毛利率17.9%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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