2023年8月14日百亚股份（003006）发布公告称公司于2023年8月12日接受机构调研，安信证券股份有限公司罗乾生 周雅迪 刘夏凡、超之资产张艺凌、亚太财产保险有限公司董丽蒙、银河基金管理有限公司施文琪、永赢基金管理有限公司黄韵、圆信永丰基金管理有限公司许一欣 田玉铎、张家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、长安基金管理有限公司肖洁 徐小勇、长城财富资产管理股份有限公司胡纪元、长城基金管理有限公司柴程森、长江证券股份有限公司米雁翔 应奇航 肖旭芳 蔡方羿、招商基金管理有限公司马思瑶、成都火星资产管理中心(有限合伙)樊蔚文、招商证券股份有限公司王鹏 赵中平、浙江银万斯特投资管理有限公司余涛、浙商基金管理有限公司韩佳伟、浙商证券股份有限公司陈姗姗 褚远熙 史凡可、中国国际金融股份有限公司惠普、中国民生银行股份有限公司魏文岭、中国银河证券股份有限公司甄唯萱 刘立思、中航信托股份有限公司戴佳敏、中金基金管理有限公司于智伟、中泰证券股份有限公司万欣怡 郭美鑫、大成基金管理有限公司齐炜中 刘彦麟 黄涛、中信保诚基金管理有限公司管嘉琪、中信建投证券股份有限公司叶乐 张舒怡、中信证券股份有限公司郭韵、中银基金管理有限公司李宪、中银理财有限责任公司姚磊、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、中再资产管理股份有限公司韩璐、德邦证券股份有限公司成浅之 赵雅楠、东北证券股份有限公司陈渊文 唐凯、东方睿信(海南)私募基金管理有限公司丁等、东方证券股份有限公司王树娟 谢雨辰、方正证券股份有限公司马萤 万宇昕、富国基金管理有限公司毕天宇 康达 张慕禹 周文波、共青城寻阑私募基金管理有限公司钟杵、百嘉基金管理有限公司杨钰其、光大保德信基金管理有限公司谢东、光大证券股份有限公司肖意生 苏晓珺、广东佳润实业有限公司廖嘉欣、广发基金管理有限公司刘娜 樊力谨、广发证券股份有限公司曹倩雯、广州冰湖私募基金管理有限公司罗欣、国海证券股份有限公司杨蕊菁、国金证券股份有限公司史雅轩 李奕 尹新悦 张杨桓、国盛证券有限责任公司姜文镪 张彤、国寿安保基金管理有限公司孟亦佳、北京金百镕投资管理有限公司刘新、国泰基金管理有限公司智健、国泰君安证券股份有限公司林展越、国信证券股份有限公司陈伟奇、海富通基金管理有限公司赵晨凯、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、海通证券股份有限公司吕科佳、杭州传习资产管理有限公司吴志芳、杭州汇升投资管理有限公司周波、杭州星泰投资管理有限公司陈婷婷、恒泰证券股份有限公司吴晓刚、北京泰德圣投资有限公司李妮莎、弘毅远方基金管理有限公司黄清荷、泓德基金管理有限公司季宇 秦臻、鸿运私募基金管理(海南)有限公司舒殷、华安证券股份有限公司马语晨 李元晨、华宝基金管理有限公司齐震 吴心怡 薄玉 邢瀚文、华创证券有限责任公司刘一怡 刘佳昆、华富基金管理有限公司聂嘉雯、华能贵诚信托有限公司戴小西、华泰证券(上海)资产管理有限公司逯海燕 冯潇、华泰证券股份有限公司刘思奇、北京禹田资本管理有限公司刘元根、华西证券股份有限公司宋姝旺、汇华理财有限公司孙强、嘉实基金管理有限公司马晓煜、金鹰基金管理有限公司李敏晗、开源证券股份有限公司吕明 吴菲菲、民生加银基金管理有限公司靳木兰、民生证券股份有限公司谭雅轩 杨宇东、摩根士丹利亚洲有限公司Carol Xia、南方基金管理股份有限公司车育文、诺安基金管理有限公司王晴、博时基金管理有限公司付伟、磐厚动量(上海)资本管理有限公司朱维桢、平安基金管理有限公司刘杰 叶芊、平安养老保险股份有限公司徐唯俊、上海冰河资产管理有限公司刘春茂、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)张昭丞、上海递归私募基金管理有限公司陈曦、上海沣杨资产管理有限公司曲亮、上海光大证券资产管理有限公司严可人、上海国泰君安证券资产管理有限公司范杨、上海合道资产管理有限公司张欣、渤海投资管理股份有限公司李文、上海荟金私募基金管理有限公司李德、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海瞰道资产管理有限公司丁雅静、上海璞远资产管理有限公司童昱霏、上海启石资产管理有限公司刘青林、上海申银万国证券研究所有限公司张文静 庞盈盈 屠亦婷、上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇、上海途灵资产管理有限公司符涓涓、上海曜川私募基金管理有限公司孙梦鸽、上海盈象资产管理有限公司顾佳莹、财通基金管理有限公司李佳丰、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆、上海域秀资产管理有限公司李付玲、上海原点资产管理有限公司程夏颖、上海证券有限责任公司王盼、上银基金管理有限公司卢扬、深圳市坤厚私募证券投资基金管理有限公司任万里、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、首创证券股份有限公司朱玉清 陈梦 郭琦、太平洋证券股份有限公司龚书慧、财通证券股份有限公司郭琦、天风证券股份有限公司孙海洋 苏荃、武汉山水私募基金有限公司周筱彧、西部证券股份有限公司诸乐轩、西南证券股份有限公司赵兰亭 蔡欣、鑫元基金管理有限公司张咏 姚启璠、信达澳亚基金管理有限公司曾丹怩 徐聪、信达证券股份有限公司李含稚 李宏鹏、兴华基金管理有限公司任选蓉、兴业基金管理有限公司张诗悦 高圣、兴业证券股份有限公司侯宜芳 吴凡参与。
具体内容如下：
问：公司增加投入后，如何看待下半年线上和线下外围省份的成长？
答：公司将按照既定战略规划推进。电商渠道作为公司重点发展的渠道，下半年公司仍将加大资源投入，预计电商渠道仍能取得不错的业绩。公司上半年对线下营销体系做了调整，将加快外围省份市场拓展节奏，强化公司营销团队和经销商网络建设，带动外围省份重点市场业绩增长。
问：上半年公司产品的片单价情况如何？公司未来对片单价的规划？
答：上半年公司继续推进产品结构优化，自由点片单价同比增长了约 8 个百分点，中高端产品及高价单品的收入占比进一步提升。卫生巾行业的整体消费升级仍在持续。
问：上半年公司核心区域收入增速快于外围省份，公司对外围省份的收入规划如何？外围省份市场毛利率同比下降的原因？
答：线下各区域收入同比增速差异有去年同期数的影响因素，外围省份市当前整体处于投入阶段，市场终端从布局到成长及成熟需要一定的时间周期。外围市场前期渠道费用投入较大，冲减收入后也会让收入增长不明显，当前外围省份销售量增长大于营收增长。外围省份市场毛利率同比下降，主要就是线下各区域的渠道费用投入比例有所不同，外围省份的渠道投入更大，冲消收入后对外围省份毛利率有所影响。
问：目前公司外围省份扩张有哪些挑战和困难？当前重点拓展省份市场什么时候可以进入加速期？
答：公司向全国拓展要组建优秀的营销团队，构建适当的经销网络，并通过持续市场活动建立消费者认知，这些方面公司有丰富的实践经验，需要时间去执行和推进。在重点省份如河北、湖南、广东等市场，公司会按照规划的拓展方案，布建经销商和终端市场网络、持续营销资源投入等带动业绩增长。
问：卫生巾大健康系列产品在上半年线上和线下占比分别怎么样？线上的接受程度会不会比线下难度大？
答：上半年卫生巾大健康系列产品占比线下高于线上，主要是线上渠道在今年 2 季度开始重点推广，单 2 季度来看，线上渠道增速更快。公司在线上渠道通过大健康系列产品推广，获取了更多的中高端消费者客户份额，消费者接受度较高。
问：各个区域下半年费用投放策略的有何变化？展望各区域下半年毛利率水平？
答：今年下半年和明年公司整体的费用投放策略不会有大的变化，重点还是通过线上平台如抖音、小红书等平台推广，增加消费者对产品品牌的认知。当前处于全国拓展期，公司也会追加外围省份线下投入，希望线上线下都能实现较好增长。伴随着渠道产品结构调整，线上渠道毛利率有望实现稳中有升，线下各区域毛利率与渠道投入节奏有关，外围省份当前毛利率低于核心五省。
问：外围省份负责人的选拔标准、背景情况以及考核体系是怎样的？
答：外围省份销售负责人主要采用新老结合的方式，省总大都有5 年以上的百亚工作经验，经理级以有同行业经验的人为主。通过这种结合方式有助于团队快速融入和成长。外围市场考核体系是过程和业绩并重的方式，公司更看重市场的长期发展和公司战略及策略的执行情况。
问：O2O 渠道的增长情况以及未来的展望？
答：当前线下渠道 O2O 到家业务增长态势较好，O2O 业务在加速下沉，线下渠道线上化，是卫生巾品类的重要销售渠道，未来增量机会较大。
问：线下区域及线上渠道的净利润情况及变化趋势？
答：电商渠道上半年盈亏平衡，线下不同省份市场的盈利水平有所不同，川渝盈利较好，云贵陕与公司整体持平，外围省份亏损幅度在逐渐收窄。当前阶段公司更注重整体市场份额的提升，各渠道业绩平稳后预期盈利会不断向好。
问：近期公司与三丽鸥进行了 IP 联名，未来公司在营销端会有哪些新的思路？
答：0公司自由点产品系列与三丽鸥开展合作，推出 IP 联名款卫生巾。公司针对不同消费者群体、不同的产品系列有不同的营销策略，整体上将继续围绕大健康产品的品牌升级，聚焦在线上渠道进行消费者投入，同时也会加大对裤型趋势类产品和加长夜用产品的研发和投入。
问：请拆分一下电商渠道各平台上半年的业绩表现以及同比的增速情况？
答：1今年上半年抖音平台收入约占电商收入 40%，实现倍数增长，天猫官旗同比增速约 40%，占电商收入近 30%，线上分销收入占比 20%多。
问：上市以来，公司在有序拓展外围省份，电商增长也表现非常亮眼，公司发生了哪些深刻变化，有什么比较好的心得体会？
答：2近年来公司战略方向未发生较大变化，公司每年根据市场情况做适当微调。公司加大了线上资源投入，聚焦关键平台、优化产品结构及优秀人才引进，提高了产品知名度，提升了市场占有率，也逐步提高了毛利率水平。公司将坚持线下线下渠道融合，同步加快线下渠道发展速度，更好地拓展全国市场。
问：拆分一下外围省份哪些区域目前还是在投入期，哪些区域已经成熟可以相对减少投入？
答：3当前外围省份市场整体还处于投入阶段，公司在有节奏地拓展全国多个省份市场，当前重点聚焦拓展河北、广东和湖南等省份市场。为快速获取重点省份的市场份额，公司仍将加大营销类资源投入，随着收入规模增长、消费者数量增加和终端渠道拓展，以及费用投放效率提升，重点省份市场将有望较快实现盈亏平衡。
问：公司电商快速发展以及推出大健康系列产品等积极变化对于高外围市场的品牌认知，以及推动线下扩张有哪些具体的帮助？
答：4电商渠道的快速发展，增加了消费者对公司产品的认知。产品知名度快速提升，能够更好地帮助公司在外围市场开发经销商客户、拓展销售渠道、吸引优秀人才，更好地助力百亚快速发展。
问：电商上半年增速是非常靓丽的，下半年还会有哪些可期待的产品突围或者渠道扩张的策略？
答：5下半年公司电商渠道的核心任务在于巩固大健康系列产品在各个平台的布局，期望继续提高大健康系列产品的销售占比，公司也将根据实际情况对明年产品方向进行提前布局。
问：大健康系列产品收入占比在 2 季度环比情况？未来，公司推新的节奏以及产品创新方向？
答：6大健康系列产品收入占比环比在继续提升，在线上线下渠道表现都不错，电商渠道增长更快。未来公司仍会聚焦大健康产品方向进行创新，结合公司产品储备情况及所处的特定阶段，预计明年将会进行产品迭代升级或者推出新产品系列。
问：成裤和婴裤未来的规划？
答：7结合当前婴儿纸尿裤市场情况，公司将对围绕着中高端婴裤系列产品，通过抖音、天猫等线上渠道进行突破，改善婴裤当前下滑现状。成人失禁用品方面，公司将持续开展产品及团队布局等基础工作，按照既定的目标，通过线上线下相结合的方式推动业务发展。
百亚股份（003006）主营业务：一次性卫生用品的研发、生产和销售。
百亚股份2023中报显示，公司主营收入9.5亿元，同比上升28.6%；归母净利润1.32亿元，同比上升68.12%；扣非净利润1.24亿元，同比上升65.77%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.27亿元，同比上升39.34%；单季度归母净利润5160.72万元，同比上升124.92%；单季度扣非净利润4948.32万元，同比上升141.43%；负债率24.06%，投资收益397.73万元，财务费用-169.21万元，毛利率47.57%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.14。
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