2023年8月11日南亚新材（688519）发布公告称公司于2023年8月8日组织现场参观活动，汇添富、光大证券研究所、高盛、光大证券资产、兴业证券、安信证券、北京市星石投资、招商证券、新加坡LyGH Capital、天风证券、西部证券研究发展中心、朱雀基金、西部证券自营、中金公司、中海基金、中信银行、财通证券、德邦证券、东方海峡资本、东方证券、海创(上海)私募基金、海南澄明私募基金、华富基金、华泰柏瑞基金、华泰证券、华兴证券、景顺长城、民生通惠、盘京投资、磐耀资产、上海大筝资管、申万宏源证券、申万菱信基金、博时基金、苏州君榕资产、永赢基金管理、源乐晟、远信投资、运舟基金、泽恒基金、高毅资产、中财招商集团、才华资本、长江养老、国金证券、国泰基金、东方财富证券、长信基金参与。
具体内容如下：
问：公司高速树脂体系如何？如果涨价未来原材料是否会出现供货紧缺？
答：公司高速体系按系列划分，LL以下系列以环氧为主，VLL以上等级基本以PPO体系为主。I服务器关注度的提升对公司存在利好，因为公司前两三年已经开展材料认证及国产化的推进工作，是国内首家国产化PPO上量企业，所以在供应链方面在行业内存在优势，未来EGS平台将是一个契机。
问：高速板以日、台为主，公司产品是否有成本优势？产品使用习惯是否会导致产品导入较慢？公司IC载板、ABF及BT类材料的客户进展情况如何？
答：公司高速产品具有成本优势。公司高速材料几年前已导入终端材料库，在通讯领域已有批量订单，只要服务器起量，公司导入材料也必将起量。目前高速材料仍以海外市场为主，但成本及交付方面，未来国内企业将极具竞争力。IC载板材料目前公司载板主力材料已实现小批量出货，该材料已通过国内外CM MOD、MCP、SIP、CSP等多领域的龙头企业应用认证，并已同步在Y载板厂ECP产品项目开发测试，配合H公司拓展该材料的全方位应用。在Low loss载板领域，我司10PPM级别的材料已完成国内H公司的材料认证，产品性能满足其相关要求，已正式评审纳入为H公司的载板材料库，预计今年第四季度将有批量需求持续出货。BT类材料公司早几年已有技术储备，起初利用高校进行产学研合作，后以自主研发为主，近年国内大厂放开国内企业产品准入门槛，公司抓住机遇进行材料认证，部分材料已进知名终端并实现量产。BF材料该领域不在上市公司范畴内，为公司参股公司项目，该公司各项工作正在有条不紊的进行当中，但因与相关方签署了保密协议，故具体内容不便透露。
问：目前供需状况如何？是否影响价格？公司下半年市场需求及订单能见度如何？是否能预测下半年原材料价格走势？
答：因终端需求疲软，短期内会存在一定供应余量。公司目前订单交期在7~10天左右，储备在手订单一般2~3周。因供需现状带来竞争加大，短期内对价格有影响。公司下半年开始针对不同客户，采取不同的销售策略，产品平均售价将能得到优化。同时公司将市场开拓的重点放在通讯、数据中心、新能源汽车及能源方面，该些领域未来市场需求相对看好，利于公司中长期发展。展望下半年，我们预计原材料价格将呈上涨趋势。玻布主要是Q4部分厂商关窑检修，影响产能；铜箔原铜价格在上涨，而铜箔企业的加工费还在亏，7月以来加工费调，导致价格上涨，此外，全国主流地区的铜库存在减少，还受市场对于美联储将结束紧缩周期的预期影响，预计铜价未来一定阶段维持高位震荡；树脂由于较长期亏损，部分石化厂供应量减少，甚至关停检修，市场中产能减少。同时上游树脂原料价格反弹，下游客户库存低，补货动作明显，导致上游追涨。
问：目前上游原材料在涨价，公司产品价格目前是否已经开始调整？调价周期能持续多久？
答：公司针对不同客户采取不同的销售策略，目前已开始针对不同客户实施调价，往三季度看，毛利存在改善空间。调价周期需要结合供需，目前暂无法清晰判断可持续时间。目前属于行业低谷，产业链上下游的企业对成本更加敏感，对供应商的选择更加挑剔，产业竞争压力相对加大。
问：公司高速产品研发及市场开拓进展情况如何？能否具体讲下公司M6等级出货销售收入情况及主要应用领域？能否从未来行业需求角度估算高速产品后续的出货预期？
答：公司5G通讯领域使用的高速材料均已研发完成并进入量产阶段。NOUY层级材料已经获得核心终端客户的认证，同步于多家重要客户认证中，材料的电性表现优异，完全可符合800G产品的性能要求。同时本司配合重要客户的需求，开发NOUY层级的材料，目前产品已经完成实验室级验证，预计于2023年Q4启动PCB板级验证。公司高速产品占比近10%，其中一半左右为M6等级材料，产品主要用于数据中心、服务器等领域。公司高速系列产品均已完成储备并实现量产，加之子公司的扩产具备批量供货能力。未来一旦终端起量明显，公司产品必有一个比较好的表现。
问：公司覆铜板多少用于AI交换机及服务器？目前在华为的用量及未来的展望？
答：EGS平台主要应用VLL等级材料。随着EGS平台切换加速，该等级材料将成为市场的主流，用量超过原有的5G通讯类应用。目前来看，服务器用量每年约在1500万台左右，每一台服务器相当于覆铜板1~1.2张用量，未来市场极大。公司EGS平台对应等级材料，均已在主流厂家通过认证，具备量产能力。在I领域，公司VLL等级与华为已展开合作。目前VLL等级材料出货已占公司高速整体出货量50%以上，该领域的出货量有望持续提升。
问：公司Whitley上半年出货金额？平台升级后平均单价会有多少升？
答：2023年Whitley平台及国产服务器平台将成为我司LL层级材料新的利润增长点，2023年上半年公司高频高速收入已超亿元，占主营业务比例接近10%，较去年同期增长15%左右。同步EGS本司推出的NOUYG材料极具耐热性、电性、成本优势，客户高度认同，平台升级后，平均单价有望达50%左右。
问：二季度公司毛利低及原因，未来公司有什么样的举措使毛利恢复到行业正常水平？
答：2023年上半年公司覆铜板平均单价较上年同期下降约20.31%，粘结片平均单价较上年同期下降约19.9%，而覆铜板平均单位成本较上年下降13.56%，粘结片平均单位成本较上年下降18.82%。因公司整体收入中覆铜板收入占比约80%，故从整体来看，由于产品售价降幅高于原材料价格降幅，从而导致产品毛利率下降较大。未来公司将继续优化产品结构及市场布局，紧贴国内外市场，充分发挥自身优势，扩大市场份额，提升品牌影响力的同时增强规模效应及经营质量。
问：固定资产21年三季度翻一翻，23年上半年产能利用率却只有7成，公司价格是否打了对折？
答：2021年9月30日固定资产净值为6.3亿，2023年6月30日固定资产净值为11.1亿，增加76.53%；但2023年上半年主营收入比2021年下半年主营收入减少约7亿，主要影响因素系产品价格下降，影响比重接近8成。
问：公司海外的布局情况？在泰国建设生产基地的原因？在东南亚几个国家中为何选择泰国？半年报中有到在海外高端市场主要国家设立办事处，公司台湾、北美和欧洲都有布局计划，是否有相关进展？
答：公司为更好地满足业务发展需要，积极响应并践行国家“一带一路”倡议，公司拟在泰国投资新建覆铜板生产基地。该生产基地的设立将更好地为客户提供产品服务，增强客户粘性，完善公司境内外业务布局，延伸国际渠道，从而提升公司整体的抗风险能力，符合公司中长期战略发展规划。拟赴泰国投资，系公司首次迈出境外投资的步伐，为此公司结合自身投资目的及战略规划，投资目标国家政治及商业环境、法律法规、风俗人情、产业现状等均作了较充分的尽职调查，认为在东南亚选择泰国作为投资地国家符合公司发展利益。公司在海外高端市场主要国家设立办事处，主要涉及国家及地区为韩国及台湾，办事处正在筹建中；在北美和欧洲的布局规划处于前期市场调研中。
问：贵司之前到的高速全C供应链，目前是否实现批量化交付，主要应用于哪些领域？高速材料于中国大陆本土之外，是否有新的拓展计划？
答：全国产化版本的高速材料，已经于2022年Q4开始实现批量量产，主要应用于数通、无线、服务器产品，重点是VLL、ULL层级，该两个层级材料占比相对较高，于PCB、OEM客户端反馈良好。公司产品除了布局国内市场，加快境外拓展步伐也是公司既定目标之一。目前已在美商H公司、J公司完成部分材料认证，并同步布局台湾ODM市场，于F公司、Q公司完成VLL层级的产品认证。主要布局服务器领域。
南亚新材（688519）主营业务：覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售。
南亚新材2023中报显示，公司主营收入14.74亿元，同比下降21.5%；归母净利润-3661.58万元，同比下降144.17%；扣非净利润-5301.8万元，同比下降198.56%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7.77亿元，同比下降16.14%；单季度归母净利润-2730.39万元，同比下降329.6%；单季度扣非净利润-3853.29万元，同比下降589.39%；负债率45.03%，投资收益-56.2万元，财务费用-6.53万元，毛利率5.57%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出778.09万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。
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