2023年7月31日水羊股份（300740）发布公告称公司于2023年7月28日召开业绩说明会，珠江人寿、中信期货、上海途灵资产、上海同犇投资、上海天猊投资、上海石锋资产、上海慎知资产、上海申银万国证券研究所、上海睿扬投资、上海睿郡资产、上海趣時資產、上海勤辰私募基金、中信建投证券、上海乾惕投资、上海启石资产、上海朴信投资、上海偏锋投资、上海牛乎资产、上海宁涌富私募基金、上海摩旗投资、上海明河投资、上海名禹资产、上海茂硕资产、中欧基金、上海茂典资产、上海瓴仁私募基、上海理成资产、上海瞰道资产、上海聚鸣投资、上海九方云智能科技、上海璟熔投资、上海景林资产、上海金恩投资、上海嘉世私募基金、中国银河证券、上海怀澄私募基金、上海鸿熙资产、上海红象投资、上海恒复投资、上海贺腾资产、上海禾其投资、上海国赞私募基金、上海古木投资、上海复胜资产、上海沣杨资产、中国海通证券、上海度势投资、上海东方证券资产、上海崇山投资、上海乘是资产、上海泊通投资、上海伯兄资产、上海冰河资产、上海保银私募基金、山西证券、山高国际资产、中国人保资管、山东星河创业投资、赛伯乐投资、睿远基金、睿思资本、瑞银证券、融通基金、青木数字、青骊投资、青岛金光紫金创业投资、千一私募基金、中金公司、平安证券、平安养老保险、平安基金、磐厚动量(上海)资本、挪威银行、农银汇理基金、宁波市若汐投资、南京渔洋私募基金、南方基金、摩根士丹利投资、郑州云彬投资、摩根基金管理(中国)、明世伙伴基金管理(珠海)、民生证券、民生加银基金、路博迈基金、蓝鲸私募基金、开源证券、巨杉(上海)资产、九泰基金、金鹰基金、浙商证券、金信基金、金股证券投资咨询、江苏瑞峰投资、江苏第五公理投资、建信基金、嘉实基金、惠升基金、惠理投资、汇泉基金、汇安基金、浙商基金、华夏基金、华夏东方养老资产、华夏财富创新投资、华泰证券、华泰联合证券、华润元大基金、华富基金、华福证券、华创证券、华宸未来基金、珠海乐中投资、浙商资管、华宝证券、华宝基金、华安证券、华安财保资产、花旗环球金融亚洲、湖南皓普私募基金、鸿运私募基金、红土创新基金、红杉资本、弘毅远方基金、浙江巽升资产、弘康人寿、恒泰盈沃资产、恒识投资、荷宝私募基金管理(上海)、河南粒子私募基金、杭州哲云私募基金、杭州优益增投资、杭州橡木资产、杭州荣观资产、杭州凯昇投资、浙江龙航资产、杭州冲和投资、海通证券、海通国际证券、海南洼则盈投资、国元证券、国信证券、国泰君安证券、国泰君安证券(香港)、国盛证券、国鸣投资、浙江富春股权投资、国联证券、国金证券、国金基金、国海证券、国都证券、广州玄甲私募基金、广州市航长投资、广州诚协投资、广发证券资产管理(广东)、广发基金、招商证券资管、广东微宇私募基金、广东宏锡基金、光大证券、光大永明资产管理、光大保德信基金、共青城紫欣私募基金、工银国际控股、富兰克林华美证券投资信托、富兰克林邓普顿投资(亚洲)、富安达基金、招商证券、福州开发区三鑫资产管理、福建天朗资产管理、沣京资本管理(北京)、方正证券、方正富邦基金、方瀛研究與投資(香港)、敦和资产、东证融汇证券资产、东亚前海证券、东兴证券、招商银行、东兴基金、东吴证券、东吴基金、东海基金、东方证券、东方基金、东方财富证券、德邦证券资产、德邦证券、淡水泉(北京)投资、长信基金、大成基金、淳厚基金、成都火星资产、财信证券、财通证券、财通基金、博时基金、北信瑞丰基金、北京橡果资产、北京禧悦私募基金、长江证券、北京泰德圣投资、北京盛曦投资、北京晟元体育文化、北京神农投资、北京森林湖资本、北京乐正资本、北京金百镕投资、北京泓澄投资、北京沣沛投资、北京鼎萨投资、长城证券、宝盈基金、安信证券、安信基金、IGWT Investment、DL 信達利國際、CPC internationa MANAGEMENT、朱雀基金、长城财富保险、长安基金、运存资本、圆信永丰基金、永赢基金、银华基金、银河基金、野村东方国际证券、亚太财产、玄元私募基金、众妙之门(北京)投资基金、兴银理财、兴银基金、兴业证券、兴业基金、兴华基金、星泰投资、信达证券、新疆前海联合基金、新华资管、湘财基金、众安保险、西泽投资、西南证券、西藏中睿合银投资、西藏青骊资产、西部证券、西部利得基金、武汉昭融汇利投资、万和证券、天弘基金、天风证券、中邮证券、泰信基金、泰康基金、太平洋养老保险、太平洋证券、苏州君榕资产、首创证券、深圳熙山资本、深圳市兴亿投资、深圳市尚诚资产、深圳市杉树资产、中邮人寿、深圳市前海世传国际投资、深圳市前海禾丰正则资产、深圳市红石榴投资、深圳山石私募基金、深圳瑞文私募基金、深圳前海汇杰达理资本、深圳前海道谊投资、深圳金泊投资、申万菱信基金、申万宏源、中银国际证券、上银基金、上汽颀臻(上海)资产、上海准锦投资、上海致畅投资、上海证券、上海正心谷投资、上海原点资产、上海域秀资产、上海昱奕资产、上海涌乐私募基金、中信证券、上海涌贝资产、上海永望资产、上海胤胜资产、上海益理资产、上海耀之资产、上海雪石资产、上海相生资产、上海汐泰投资、上海五地私募基金、上海万纳私募基金参与。
具体内容如下：
问：请 EDB 樱花线等产品系列储备的上线规划。同时想请教一下，EDB的组织架构是什么样的，EDB 团队是否也在这次股权激励计划内？ EDB 的产品线：
答：EDB在全球的产品线是非常丰富的，不仅有大家看到的超面、精粹水等，在法国还有香水、香氛，以及极致线系列，也有院线的按摩膏之类的产品线，除了这些还有刚刚提过的樱花线，我们接下来会有节奏地引入到中国。现在整个全球来看，一是中国卖得好的，比如说超面、 CP 组合二是在英国 Harrods百货卖得很好的极致线，它的极致礼盒是非常受欢迎的套装，因为它可以做一些礼盒的定制，折合人民币大概是接近 2万一套，这是在英国 Harrods百货那家店最主要收入的产品；三是樱花线在日本的渠道好一些，出樱花线的动力是创始人为自己的大女儿针对年轻人做的一个产品线，因为这个背景不一样，所以樱花线在日本确实卖得好一些。中国确实有备案的时间差异的问题。中国今年上半年我们打造的重点，其实就有两个大单品，一个是 CP 组合，就是超级面膜和精粹水今天在中国用户的心智已经形成了，是用超级面膜结合精粹水组合起来效果更好，所以我们今年上半年的产品结构里面， CP 组合成为了我们的第一大单品，它的客单价从原来的超级面膜在 1700- 1800 左右，而组合是卖 2760；第二个是防晒，因为我们防晒有独特的配方，它的质地非常好，防晒如果按实际销售价来算的话，在今天整个中国市场是最贵的防晒，已经成为了我们的第二个大单品。往后走的话，我们接下来会在今年的 10 月到 11 月，在双 11 的时候预期会发布正式引入极致线，极致线的定价比现在的又会上一个大的台阶，大的方向是大概接近 2万一套。这就是原来主要是在英国 Harrods百货销售的，这是第一个产品线。第二个要引进的产品线就是樱花线我们在逐步的推广，樱花线是相对便宜的产品系列，针对更年轻的人群像樱花线的洁面泡沫，大家的反馈是非常不错的。再往后的话，它还有很多其他的产品线，我们会有节奏来推。未来两到三年的产品体系，我们已经有非常清晰的框架。我们希望明年整个EDB的整个产品线会更加丰富，有更多的收入贡献。EDB 的组织架构EDB整个团队，目前创始人主要负责品牌和产品部分，产品的最终把关是由创始人来做的，因为创始人的审美和对高奢行业的理解，是我们还需要学习的，他有这方面的独特能力。第二，在今年 4月份 EDB的新 CEO正式入职，这个 CEO我们的熟悉程度不错，CEO的背景也非常好，创始人和我对整个 CEO的日常工作管理是非常满意的。CEO也是一个非常诚勤奋的法国人，是一个在这个行业也有接近 20 年从业经验的女性。原来的整个团队都保持了很好的稳定，没有人因为大股东的变化而产生离职。同时我们在一些大的市场如免税渠道也做人员储备。第三是研发，我想介绍的就是 EDB的日本研发负责人石桥博士，其实我们以前对他的了解也还不够，这一次我们去日本跟他一起工作有十来天，他其实在这个行业拥有接近 50年的从业经历，他对行业的认知团队的概念，是超出我们的预期的。所以正因为他在这个行业四、五十年的经历，所以我们今天的产品的肤感和功效就是能超出大家的预期我们这一次也是深度的跟我们日本的各个环节的供应链去做了一些深度沟通，每一个环节都有超出我们预期。EDB 团队激励我们对整个法国团队做了一个目标的激励，他们不是参与这个股权激励，那法国团队更多是来自于另外一个目标的奖金的激励。目前来看大家对整个公司的满意度是非常高的。今年在 4月份也邀请了法国的核心团队来到中国，进行深度沟通交流，团队彼此建立了良好的沟通机制
问：EDB 目前在国内的渠道分布大概是一个什么情况？以及公司觉得哪些渠道可能是这个品牌未来增长的一个核心驱动力？
答：EDB在整个国内是线上线下全渠道发展。（1）线下2022年初 EDB入驻丝芙兰。丝芙兰本身是相对比较高端的渠道，更好更大的店面会有 EDB的销售，该渠道业绩保持良好的增长。第二，2022年同时也入驻了 SKP，在北京、西安的 SKP都有 EDB的销售，而且整个销售业绩排名在 SKP 是 top级的，所以现在 SKP所有新开的店都能买到 EDB。第三，今年第二季度 EDB 在合肥的银泰做了一个 pop up，是在百货渠道进行的一次试水。业绩表现符合预期，5月份单月的营收超过 100万。最近在上海太古里做的 pop up的表现也非常好。接下来，EDB会在中国的高端百货渠道开设系列门店，已经收到了中国所有高端百货渠道的入驻邀请。公司会有节奏的开展这块工作，预计第三季度，在杭州高端百货渠道会开设第一家线下门店。所以对 EDB来讲，整个中国高端的线下我们会一一做匹配，相应的团队公司已做好储备。（2）线上的话，EDB 在渠道和价格的管控是非常严格的，大家肯定知道 EDB上李佳琦好像并不多，因为我们要求非常严格的价格管控坦诚来说，过去御泥坊交了学费，御泥坊的价格体系管的不够好，所以我们也吸取经验教训，在 EDB这个品牌上面要找来。不管是在超头的直播，还是在抖音的各种头部、腰部的直播，它的价格管控体系是完全一样的。在这种背景上面，现在大家可以看到我们在抖音的销售是非常好的，在天猫这个体系的销售也有比较好的增长，但是可能抖音增长更好，我们整个价格管控下来之后，反而更受所有的头部主播欢迎。当然从另外一个维度，不是说有销量的主播我们就会去做销售，而必须符合 EDB品牌调性的主播才会展开合作，所以是在品牌的调性、价格的管控、全渠道建设我们都做了很好的规划的基础上，保持了很好的业绩增长。公司会坚定维护 EDB的品牌资产。
问：像 EDB、御泥坊今年上半年都有盈利，然后甚至可以认为这两个品牌的盈利能力会边际往上走，然后这一块除了戴总亲自来带外，还做了哪些升这两个品牌盈利能力的措施？
答：上半年御泥坊、EDB、大水滴、小迷糊四个品牌都实现了盈利，当然大水滴和小迷糊的利润贡献还很小，只是说它在财务上是一个正向的。御泥坊这个品牌，接下来是董事长直接管理，会对团队及产品体系进行一系列调整。长期来看，公司认为御泥坊还是有很好的发展机会的但可能这个调整在第三季度不会很快的体现出来。
问：因为看到激励目标设定的今年 3 个亿，明年 4 个亿的利润还是非常的振奋人心，想请教管理层，我们内部对于这个目标是怎么去拆解的？比如像 EDB、御泥坊品牌，包括代理业务分别大概是一个怎么样的贡献或者是势头？
答：首先关于股权激励的业绩目标，其实客观来讲它只是一个参考业绩，我们会希望尽可能创造更好的业绩，但是确实外部环境也是变化非常快的。就单从这个业绩目标来讲，我们认为如果实现，从利润的贡献分配来看的话，自有品牌会占到 6-7成，然后 CP的代理业务会占到 3-4成。在自有品牌这一块，大家看主要利润贡献来源还是来自于 EDB和御泥坊，小迷糊、大水滴的利润贡献相对是非常小的。因为在下半年我们还希望对像大水滴这样的品牌去做大的投入，让她保持高速增长，所以她的利润贡献暂时不会太高。
问：年初的时候其实有跟大家沟通过，EDB 今年全年的目标是增速 60%那现在看下来的话，上半年其实是明显有更加亮眼的一个表现的，想看管理层对于 EDB 全年的目标，包括明、后年的目标有没有一些新的想法或者规划。
答：EDB中国市场符合我们自己的预期，全球市场超出了我们的预期，全球除中国以外的市场增速比中国要高。今年上半年整个 EDB 来看，我们认为 60%的增速更确定它可以实现，但可能不会超特别多。我们下半年会有一部分精力留在为明、后年的整个 EDB的发展去做一些工作比如 EDB10月份会在法国参加一个全球免税渠道的大会，今年下半年也会在法国巴黎做一些为明年奥运会所准备的一些工作；包括费用上的一些支出，我们可能今年下半年会为明年去做一些准备；明、后年的增长我们还是比较有信心的。第一，渠道上，在全球的高端渠道，比如说超五星的酒店，我们有比较深度的绑定。然后一些大的百货，比如说英国的 Harrods百货的业绩一直在高速增长，今年上半年英国 Harrods 百货的那家店，我们的业绩也接近 100%的增长。然后是免税渠道，上一次沟通我们讲过全球的免税渠道，预计到今年年底会扩充到 50 个网点，在中国可能主要是三亚，而在全球大概有 50 个网点，未来两三年我们在中国整个全渠道的铺开，也一定是跟品牌调性相匹配的渠道，未来逐步的看到整个全渠道的呈现，也会带来好的增长。第二，我们在中国市场和品牌建设会有更多新的动作。大家可以看到国航、南航的杂志，以及上海浦东机场的国际贵宾室，都应该可以看到我们的广告。这些高端渠道我们会再做进一步的铺开。最后，在产品结构上，另外一个业绩增长点是产品的结构，产品结构会从原来大家看到的超级面膜到超级 CP，到这个防晒，还有接下来的樱花线、极致线等一系列产品线。再往远一点看的话，还有更多的产品线会陆续在中国销售。所以我们对整个 EDB，不管是全球还是中国未来两到三年的业绩我们还看得比较清楚的。
问：一直以来公司在代理业务这边做的都非常好，去年把 EDB 收购进来以后，目前也体现出了一个非常好增长势能，也想请之后是否还有相应的去做一些其他的新的收购，做一些新的品牌的孵化？
答：我们一直在关注，也有专门的部门在做这方面的工作，不同的阶段都有一些品牌在做讨论和沟通，最终如果有机会收购，会再跟大家来做沟通。这里面可能大家忽略了一个品牌 Pier uge，这个品牌我们现在还没有发力。在我们收购后，它的供应链需要做比较多的改造，预期在今年第四季度 Pier uge供应链改造会得到基本的解决。我们投资了其法国的工厂，在研发上做一些赋能和改造。所以 Pier uge这个品牌会在明年或者今年第四季度开始为公司贡献业绩。
水羊股份（300740）主营业务：各类型护肤品的研发、生产、销售。
水羊股份2023中报显示，公司主营收入22.9亿元，同比上升4.0%；归母净利润1.42亿元，同比上升72.02%；扣非净利润1.47亿元，同比上升101.82%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入12.43亿元，同比上升7.58%；单季度归母净利润9032.11万元，同比上升119.05%；单季度扣非净利润1.11亿元，同比上升177.52%；负债率52.63%，投资收益-41.65万元，财务费用1858.13万元，毛利率56.92%。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为22.91。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6376.27万，融资余额增加；融券净流出210.17万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，水羊股份（300740）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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