2023年7月28日皖能电力（000543）发布公告称太平资产童小龙、东方证券梁慰庭、海通证券吴杰 胡鸿成 阎石、国泰基金戴计辉、申万菱信常洪雨、招商基金孙燕青、恒越基金陈凯茜、海富通基金李富华、山西证券公募李培玉、华宝基金崔丰文、农远投资李声农于2023年7月14日调研我司。
具体内容如下：
问：煤价下行，电价未来趋势？
答：前两年行业性亏损，叠加安徽省用电需求高增长，电价短期内不具备调整基础。
问：入炉标煤单价情况？
答：今年标单逐月下滑，目前已到两年前同期较低水平。
问：公司陆运煤基本来自省内吗？
答：内陆电厂大部分煤炭来自省内，剩余部分通过外煤补充。
问：公司有进口煤吗？
答：未直接采购进口煤。
问：公司电煤贸易情况？
答：公司电煤贸易业务既有对内部电厂的煤炭销售，也有对外部非关联企业的煤炭销售，内部电厂的煤炭销售收入在合并层次已抵消。
问：今年上半年火电装机利用小时数？
答：控股发电企业今年上半年约 2100小时。
问：百万机组一年满发的利用小时？
答：考虑检修和电网安排调停等，省内百万机组平均利用小时水平在 5500小时左右。
问：公司火电机组灵活性改造情况？目前进度？
答：公司计划“十四五”期间所有 60万千瓦及以上煤电机组都要完成灵活性改造，今年底将超前完成任务。
问：公司灵活性改造成本？调峰深度？
答：根据机组型号、改造内容等不同，单位改造成本有较大差异；具体调峰深度也有差异，大多数为 30%深度，已有部分可实现 20%调峰深度。
问：安徽目前辅助服务收费情况？
答：火电参与调峰辅助服务既有补偿也需要分摊，公司控股机组去年全年调峰净收入约 4000万元，今年一季度约 2000万元。
问：参与辅助服务市场更划算吗？
答：调峰市场的参与不影响电量合同的执行，如果不改造将会承担更大比例的分摊，经济性方面是划算的。
问：因深调或影响发电机组寿命，可不可以直接关机组以调峰？
答：参与深度调峰市场有多种方式，除常规压降负荷以提供调峰资源外，还有应急启停机；公司今年上半年有两台次 30万千瓦机组中标应急启停调峰，给予 100万元/次的补偿。
问：调峰调频电网调动时，优先调动火电还是储能？
答：调峰市场，同等报价情况下优先调火电；调频市场因储能的优越特性，按照调用规则，同等报价下会先调用储能。
问：现货市场试运行预期进度？
答：3 月安徽进行了今年第一次现货试运行（为期三天），目前现货规则和支持系统正在进一步完善，下半年计划有一次长周期试运行
问：目前在建工程中有好几台大机组，具体情况？
答：省内的大机组是与煤炭企业合作建设的。在新疆还建设 4台 60万千瓦的机组。
问：为何新疆点火价差高？
答：煤价优势下，今年电价改善，一方面是电价开始采用基准价+浮动价机制，浮动部分与江浙皖市场电上涨幅度挂钩，另一方面是调试期电价不再按 80%打折，可以按照市场电价格机制执行。
问：新疆电厂什么时候投产？
答：今年 8 月底前实现双投。
问：准东电厂的电全部送华东？
答：吉泉线特高压电力全部由华东消纳，浙江/安徽各送 50%。
问：公司权益装机？
答：权益装机超过 1700万千瓦（含控股&参股）。
问：参股装机增量？
答：主要是神皖、板集煤电机组扩建。
问：两三年后，公司项目扩展方向？
答：应还是向新能源方向扩展，扩展火电需取决于届时的具体情况
问：近期投产机组情况？
答：7-8 月（2*66 万千瓦）计划投产两台机组；今年年底至明年年初（23 年 12 月、24 年 1、2 月）计划投产两台燃气机组（2*45万千瓦，合肥长丰燃气机组），投产较晚因相关调峰等电价政策尚未明确。
问：对配储的看法？
答：当前储能政策，经济性还是较差。
问：公司淮北储能计划的发展情况？
答：尚处调试期，尚未投产，因相关政策未敲定。7月份开始正常参与调峰服务市场，预计三季度后期调峰需求会更高。原公司需承担储能电站充放电损耗的 13-15%，现出新政策，储能电站充放电损耗可获补偿，由参与绿电交易的新能源企业承担，政策面向好。
问：公司将共同投资设立聚变新能有限公司，具体情况？
答：出资 5 亿元与蔚来资本等设立聚变新能公司，持股 10%，争取推动聚变能商业目标实现。
问：风光新项目收益要求？
答：一般要求资本金收益率不低于 8%。
问：对三季度业绩的展望？
答：发电量保持增长，电价刚性执行，叠加电厂库存较高和煤价低位震荡，业绩持续改善。
问：去年三季度煤价、电价持平，同时电量有增长，为何参股公司供的投资收益没有明显增长？
答：去年煤价处于高位，且三季度属于电力保供季，各电厂间利用小时基本均衡，参股投资收益增长不明显。
皖能电力（000543）主营业务：电力、节能、及相关项目投资经营。
皖能电力2023一季报显示，公司主营收入58.06亿元，同比下降8.65%；归母净利润1.26亿元，同比下降8.56%；扣非净利润1.21亿元，同比下降6.58%；负债率63.65%，投资收益1.34亿元，财务费用1.45亿元，毛利率4.55%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.54。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2117.0万，融资余额减少；融券净流入693.68万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，皖能电力（000543）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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