2023年7月25日海泰科（301022）发布公告称公司于2023年7月25日接受机构调研，国泰君安顾一格 扶晓婉、华富基金康诗韵、华夏基金苏海鸿、中泰证券冯胜、华泰固收殷超、民生证券研究所刘宇豪、国海富兰克林基金张登科、平安养老金浩枫、平安基金张乔波、浙商资管刘玮奇、中银国际证券叶志成、国信证券王灵敏、宁银理财权益韦婉、深高投资高振华、华泰资管蔡轩、光大保德信基金尚凌楠、广发证券资管于洋、招商证券资管姚彦如、浦银安盛基金柯聪伟、高腾基金吕栋、融通基金霍迪乔、兴全基金翟秀华参与。
具体内容如下：
问：公司产品主要出口到哪些国家？国外有哪些客户？客户集中度的情况？
答：公司产品出口主要以欧洲、泰国、北美地区为主，经营为直销方式。 境外业务主要客户为延锋（泰国）、Faurecia（佛吉亚）、SMG（萨玛）、IC（埃驰）， 2022 年，公司外销收入占主营业务收入的比重为 62.33%。 客户集中度相对较高，2022 年，公司前 5 大客户销售额占总营收的比重为 75.38 %，前 10 大客户销售额占总营收比重 86%左右。问公司拓展新客户的情况伴随公司募投项目产能逐渐释放，公司开发的新客户主要集中在国内外新能源汽车。 公司注塑模具已应用于包括奔驰、宝马、大众、奥迪、通用、比亚迪、吉利、理想、小鹏、 前途、蔚来、Rivian、高合、比亚迪、问界等新能源车型。其中公司与长城、吉利、比亚迪、 高合采取直接合作的模式。
问：公司内销和外销的产品类型有什么不同？毛利率的差距如何？
答：公司主要产品为汽车内外饰注塑模具和塑料零部件，内销和外销的模具产品类型一 致。公司汽车内外饰模具为非标准化定制产品，产品因客户的需求而存在较大差异，导致产 品大小、设计结构、加工复杂程度及精度、加工时间各不相同，因此，不同模具的单位售价 差异较大，毛利率存在一定差异和波动。与此同时，外销产品受人民币兑欧元、美元的汇率 存在波动，因此公司内销和外销产品毛利率存在一定差异或波动。问2023 年上半年公司在手订单的情况、相比往年如何，预计下半年的排产情况今年上半年，公司生产经营稳步增长，募投产能陆续释放，新接订单延续增长；2022 年末，公司注塑模具在手订单为 6.67 亿元；2023 年 3 月末，注塑模具在手订单为 7.49 亿元。 2023 年 1-6 月，公司新接订单金额较去年同期增长 30%。2023 年预计全年模具产量在 700 套左右。
问：公司现有产能以及未来规划如何？是否考虑在海外布局产能？
答：（1）内外饰注塑模具截至目前，公司首发募投 “大型精密注塑模具项目”已经 陆续开始投产。达产后产能预计在每年 1 千套左右，其中 2023 年预计模具产量在 700 套左 4 右，2024 年及以后年度模具产量将稳步增长。 （2） “年产 15 万吨高分子新材料项目”计划总投资 50,315.59 万元，该项目建设期 2 年，预计 2025 年开始试生产，达到设计产能的 60%，2026 年达到设计产能的 80%，预计 2027 年完全达产。 （3）未来，公司将在欧洲、北美等汽车主要产业集中区域有序设立分支机构，实现市 场开拓、项目对接及售后服务无缝隙，为全球客户提供系统化解决方案与全面的优质服务。
问：介绍一下公司高分子新材料项目在产业链的位置，以及未来规划自用和外销的比例
答：改性塑料克服了普通塑料耐热性差、强度和韧性低、耐磨抗冲击性弱等缺陷，其优 越的综合性能和相对低廉的价格使其在汽车零部件领域得到越来越广泛的应用。而且随着汽 车轻量化技术发展以及新能源汽车飞速增长，改性塑料在汽车零部件领域的应用空间较为广 阔，具有极佳的发展前景。 改性塑料也是模具生产的试模验证过程中的重要原材料，性能良好的改性塑料能够实现 理想的设计效果、有效推动前期的项目设计进度，进而帮助客户缩短项目开发周期、尽早实 现汽车零部件的量产，因此改性塑料的性能对模具业务的项目进度有直接的影响。 汽车产业是我国国民经济的重要支柱产业之一。从 2016 年至今，我国汽车年产量基本 维持在 2,500 万辆以上水平，连续多年蝉联全球第一。随着汽车保有量的逐年提升，汽车已 经成为石油的消耗主体之一，而在石油资源日益减少，空气污染问题日益严峻的情况下，我 国严格制定了乘用车燃料消耗量标准法规，对乘用车燃料消耗量及二氧化碳排放提出了严格 的要求。要实现节能降耗，汽车企业可以通过发展新能源汽车、调整产品结构、研发高效驱 动系统、汽车轻量化等多种方式。轻量化是汽车企业最易于采用的方式，由于环保和节能要 求日趋严格，汽车轻量化已成为世界汽车行业发展的趋势。 实现车身轻量化有多种途径，增加改性塑料用量是汽车轻量化的重要解决方案之一。改 性塑料通过添加各类助剂使得产品性能大幅提升，因此其在汽车制造中的比例也逐年增加， 并逐渐成为汽车轻量化材料的重要角色。 高分子材料在汽车轻量化的应用主要分为三部分外饰件、内饰件、结构件。用高分子 材料作为内饰件不仅美观，而且耐用，使用舒适性大大提高。 据统计，在日本、美国和欧洲等发达国家中，每辆轿车平均使用塑料已超过 260Kg，占 汽车总重量的 17%以上，我国每辆轿车塑料用量平均为 150kg，占总重量的 11%左右，达到 国外 2008 年左右水平，所以还有很大提升空间。 5 根据未来规划公司高分子材料自用占比 1.73% ；对外销售占比 98.27%。问下游车企对公司的议价能力公司主要产品为注塑模具。公司采用“以销定产”的生产模式。但由于模具为非标 准化定制产品，产品因客户的需求而存在较大差异，导致产品设计结构、加工工序及复杂程 度、加工时间各不相同，单件产品生产所需耗用的时间、占用的设备及人员也存在较大的差 异，因此，不同模具的单位售价差异较大。目前公司已有完善的报价体系，具有所销售产品 的完整销售定价权，定价方式为成本加合理的利润。问公司是否考虑开拓电子、家居、医疗等领域的模具未来三年到五年，公司将充分发挥自身在汽车内外饰模具研发、设计、品质、服务、 生产管理、客户资源、系统解决方案等方面的优势，一方面继续深耕注塑模具行业，另一方 面积极开拓高分子新材料行业，持续开展技术创新，加强客户协同研发，不断提升服务水平， 积极开拓市场，加快扩大规模，发展全球优质客户，完善全球市场布局，努力成为全球领先 的模塑品牌企业。 与此同时，公司也将积极开拓模具和新材料在绿色储能方面的应用。今年上半年，公司 成功中标和瑞电投储能科技有限公司第一批次2兆瓦储能 (流道框)采购项目（模具+零部件）， 金额合计 800 余万元。这也是公司在绿色储能装备制造方面的首次尝试，未来公司也将适时 开拓相应市场，不断丰富公司产品线。目前，公司暂未开拓电子、家居、医疗等领域的模具。
海泰科（301022）主营业务：公司主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。
海泰科2023一季报显示，公司主营收入1.04亿元，同比上升15.6%；归母净利润886.43万元，同比下降28.86%；扣非净利润776.66万元，同比下降3.27%；负债率35.43%，投资收益70.59万元，财务费用15.66万元，毛利率22.58%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1048.27万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，海泰科（301022）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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