2023年3月23日温氏股份（300498）发布公告称公司于2023年3月21日接受机构调研，中金公司樊俊豪 王思洋 龙友琪 陈泰屹 陈煜东 单妍 戎姜斌 柳映吉 房启超 曹筱 钱艳洁 陈影章 曾伟 张翔 王凯 李轲 王沫、中信资管徐滟雯、财信证券资管赵娜、金斧子资管张波、正享投资尹一、宁涌富基金姚晔、环懿基金杨伟、广东鹏乘基金杨鹏、耀之资产杨楠、宏流投资杨梅、中欧瑞博杨舸、合创友量基金杨博、国际信托陈远望 徐建春、元太资本许斐、西藏东财基金徐成、熊猫资本董昊、德亚投资德亚、南方天辰投资代星、泽安私募基金陈远、清水源投资程宇楠、宏道投资孙宗禹、留仁资管陆冬冬、财信证券自营龙长会、嘉实基金谢泽林、羿拓榕杨资管刘亚子、安中投资刘伟亭、百年保险资管李振亚、前海一丰资产李国盛、深国投金功耀、友邦保险姬雨楠、智浩资产黄建豪、川海私募基金黄佛森、前海岳瀚资管黄登峰、丰源正鑫赫英喆、融通基金孙跃鹏、华夏理财郝国刚、前海互兴资管韩雨彤、君康人寿保险郭艳青、广发国际资管郭谷楠、东方基金高丛珊、君和立成投资甘奕和、博度资产冯文高、天猊投资曹国军、果实基金蔡红辉、广州惠泰基金邹舰、中邮理财孙铄琪、国元证券自营周雷、合煦智远基金张夺、中信建投自营魏歆、太平洋保险魏巍、国都证券自营王义、中泰证券自营唐朝、工银理财孙翊、华美国际投资齐全、隆源投资刘彬、鼎晖投资李勇、平安养老保险王晓林、乾璐投资李翔、中兴汉广黄能、招银理财黄川、诚盛投资胡蓉、深高基金高睿、南银理财费宇、圆信永丰基金范妍、申万菱信基金范磊、世纪海翔创新投资余建平、尚诚资产王宏州 杜新正、龙都基金张慧来 王骄阳、瀑布资产孙左君、富存投资陈鹏、长江证券顾熀乾 童松、天风证券陈潇 陈炼、中信证券施杨、招商证券施腾、瑞银证券江娜 胡佳忆、中泰证券姚雪梅 王素芳 赵亦恒、汇丰前海证券沙弋惠 李嘉悦、申港证券戴一爽、前海天成时代资管俞良清 许曦文、江海证券罗欣、中信建投证券李可心 黄侃 薛方淇、开源证券冯矜男 王洁 王高展、浙商证券江路 刘耘娜、华西证券魏心欣 段练、东方财富证券刘雪莹、申万宏源证券盛瀚 王楚文、国盛证券孟鑫 阮文佳、中航证券彭海兰 陈翼、海通国际证券宋琦、荣源鼎丰资产项春民 朱婉君、BlackRock, Inc.Xingyi Yan、Morgan StanleyEdward Zhou Yao Qian、Goldman SachsChristina Qin Roy Shi、麦格理证券Sharon Linda Huang、Longrising CapitalYixuan Lu、Temasek Fullerton Alpha Pte LtdShuyi Wang、Symmetry InvestmentYan Kai、Snow LakeSummer Wang、Sinopac AssetPeiwen Chen、Shandao InvestmentLei Zhang、工银瑞信基金齐欢、Segantii CapitalLouie Lu、Runzhou InvestmentJiahao Wang、Prime CapitalYing Liu、Apah CapitalJoy Yuan、摩根士丹利华鑫基金胡斯雨、广发证券周舒玥 李雅琦、国泰君安证券李晓渊、华泰证券熊承慧、华创证券肖琳 陈鹏 顾超 张皓月、华融证券秦墅隆、鹏华基金陈扬扬 陈梦知、兴业基金刘方旭、中邮证券刘意纯 陈昭旭、国信证券鲁家瑞、国金证券张子阳、国海证券王思言、东亚前海证券赵雅斐 申钰雯、方正证券邱星皓 李奕锋、东兴证券程诗月、东莞证券魏红梅 黄冬祎、东方证券樊嘉敏、银河证券谢芝优、理成资产林丽芬、信达证券张弛、西部证券熊航、太平洋证券程晓东、Canada Pension Plan Investment BoardHelen Wu、IDG CapitalYuqing Qin、Greenwoods CapitalXiang Gao、景顺投资杜丽娟、国海富兰克林基金张登科、富兰克林华美投信Stanley Yan、霸菱投资Michael Liu Janet Sun、明达资产肖铎、Essence Securities AssetHanchang Wang Wenjie Zhu、Dymon Asia CapitalLilian Tai Jianing Lin、Winfor CapitalJinyun Li、Wellington ManagementSheldon Zhang、Triata CapitalGloria、Millennium CapitalLuo Yang、Kadensa Master FundJoyce Xu、Power Corporation Of CanadaChuqiao Li、Polymer CapitalJessica Su、PinPoint CapitalMo LI、中加基金康培、Ortus CapitalMacia Zhou、Orix Asia CapitalJie Zhu、Hgnh International AssetPei Zhao、Harvest CapitalTim Yip、Grand Alliance AssetTiantian Zhou、Golden Pine CapitialYe Shen、Gavast Estates LimitedTiandu Hong、Franklin Templeton InvestmentsHongda Shen、Eip(Enhanced Investment Products)Kenneth Chau、Jq Investment FundYing Wang、西部利得基金计旭、Eastspring AssetHaichen Huang、Coreview CapitalStone Zhang、Cloudalpha Master FundChang Liu、China Reform OverseasYujing Wen、Cederberg CapitalLuke Hong、Cathay SiteLynn Huang、Bosvalen AssetTingting Du、Balyasny AssetKerith Chen、Baichuang FundAurora Wu、Aps AssetHongyong Luo、裕晋投资陈鑫、海通资管孙露 刘彬、国信金融朱张元、复星保德信人寿朱佳颖、元泓投资周立峰、重阳投资吴韦荣 陈心 陈瑶、广银理财郑少轩、东吴基金赵梅玲、粉象基金章锦涛、三亚鸿盛资管王小明、兴业银行王贤敏、紫金矿业集团资本王梦如、乐瑞资产王隽林、中海长风投资王海中、富国基金伍阳雪 徐哲琪、景顺长城基金唐翌、平安基金马国庆 郑春明、汇添富基金丁晨霞 陈潇扬、先锋基金黄意球 游玉婷、泓澄投资宋浩博 宋熙予、摩根大通魏柏修 罗楚惟 戴超、德朴投资梁佳星 周余、万家基金况晓 贺嘉仪、银华基金周晶、泰康资产赵粲钰 安冉、中银资管张燕 冯暄榆、宝盈基金温育鸿、上投摩根基金潘振亚 林桢、和谐汇一资产刘天雨、华安基金王晓丹、南方基金张延闽、永赢基金陆凯琳、睿郡资产谭一苇、兴银基金乔华国、财通基金彭朝阳、天治基金张歌、交银国际林昇、民生加银基金李由、华能信托李士奇 谢闻姝 周晓云、东海资管刘迟到 万静、淡水泉投资杜娟、淳厚基金江文军 廖辰轩、遵道资产游懿轩、新华养老保险姚懿文、国联安基金杨子江、大正投资闫万洋、合撰资管肖珮菁、前海禾丰正则资产吴伟明、前海云溪基金吴顺成、大成基金岳苗 侯跃隆、前海承势资本魏梅娟、诚旸投资潘一琛、旌安投资潘剑宜、工银安盛人寿吕佳音、恒穗资产骆华森、永安期货资管童诚婧、恒盈资本唐世豪、渤海人寿孙金琦、元大投资苏冠力、泓德基金宋泽华、招商基金吴桐 曾子潇、平安大华宋璐苹、华富基金宋锦智、榜样投资沈昊怡、兰凌基金阮锦冀、柏治投资任兆凯、中信期货冉世林、积深资产曲红丽、华夏财富创新投资程海泳、博润投资陈玉亮、东证资管陈太中、易方达基金王蕾、皓普基金陈思序、红土创新基金陈若劲、高上资本陈建群、中国互联网投资基金陈伯仑、中海基金曹煜荻、嘉实国际曹青宇、广汇缘资产曹海珍、太平养老保险周洁、农银汇理基金仲恒、中海晟融资管赵启参与。
具体内容如下：
问：请公司一季度肉猪养殖综合成本大概为多少？月度之间成本如何波动？
答：目前还没有 3 月份的成本数据。按照公司会计核算标准，公司当月淘汰的肉猪和母猪会直接归集到当月销售肉猪的养殖综合成本中去。从成本拆分来看，与正常月份相比，1、2 月份综合成本中的直接成本提升不多，主要提升部分为其他盈亏。其他盈亏提高的主要原因是种猪主动淘汰叠加低迷猪价导致种猪死淘残值降低，进而导致种猪死淘亏损有所提升。整体来说，一季度受到阶段性疫病等影响，肉猪养殖综合成本略高于去年全年平均水平，初步预计一季度肉猪养殖综合成本约 8-9元/斤。但这是异常的、阶段性的，不会长久持续。一季度肉猪养殖综合成本总体呈现逐月下降的趋势。假设饲料原料成本保持不变，公司设定 2023 年全年肉猪养殖综合成本奋斗目标为 8 元/斤以下，能否实现主要看下一阶段公司大生产的稳定性及防非成效。按照往年经验，天气变暖后，疫病发生的概率大大降低，同时公司不断总结非洲猪瘟防控经验，防控效果越来越好，综合成本有望持续下降。公司相信能够实现全年的成本目标。
问：请公司猪业 2 月份上市率、猪苗生产成本、配种分娩率约为多少？
答：2 月份公司肉猪上市率约 93%，猪苗生产成本约 430 元/头，母猪配种分娩率维持在 80%左右。
问：请公司 2月份仔猪投苗量为多少？相比于去年 12月份和今年 1月份是否有所升？
答：公司 2 月份仔猪投苗量约 230 万头，和去年 12 月份、今年 1 月份基本持平，主要原因系今年 2 月份共 28 天，投苗时间较短。若按照单日投苗量来简单测算，相比去年 12 月份和今年 1 月份有所增加。
问：请公司 2 月份 PSY 达到多少？公司与同行上市企业 PSY 存在较大差异的主要原因可能是什么？
答：PSY 为每头基础母猪每年所能提供的断奶仔猪头数，公司计算公式为 PSY=断奶仔猪数/基础母猪数，计算口径较为宽泛。公司 2 月份 PSY 接近 21，相比 1 月份有所提升。公司 PSY 与同行企业 PSY 水平存在较大差异，主要原因可能在于统计口径不同。另外，品种结构和胎次等因素也会影响 PSY 指标。PSY 是过程指标，不同公司统计口径不一，可比性较差，最终衡量企业竞争力的指标是养殖成本和经营利润。公司也清晰地认识到，和历史生产成绩相比，当前 PSY 与公司非瘟前 24-25 的水平仍有一定的差距，说明母猪质量和生产性能仍有提升的空间。同时，公司在分娩和保育过程的基础管理也有细化和进步的空间。公司将充分发挥自己的育种优势，努力提高相关指标水平。
问：请公司现阶段能繁母猪和后备母猪有多少？
答：公司现阶段有能繁母猪超 140 万头，后备母猪约 50-60 万头。北方冬季后备母猪进场难度较大，一季度能繁母猪增加不多。目前公司育种体系恢复，公司补充母猪的速度和能力大幅提高。待天气暖和，公司将加快增加能繁母猪数量，努力完成年初制定的 2023 年底 170 万头的能繁母猪存栏目标。
问：南方雨季即将来临，请非洲猪瘟疫情是否会对南方区域造成较大损失？从过去几年来看，是否表现出南方雨季非瘟损失率低于北方区域冬季损失率？
答：从过去几年经验来看，雨季为南方区域疫病多发期。公司及时总结和系统复盘北方区域经验和教训，前置化部署南方雨季防非工作，筑牢屏障、严防死守、严阵以待。目前来看，南方区域防控效果较好。 总体来说，公司南方区域防控成功经验丰富，有较为成熟的防控体系，干部员工信心较足。过去几年，南方区域防控效果也远好于北方区域。相信今年公司南方雨季也能防控到位。
温氏股份（300498）主营业务：肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。
温氏股份2022三季报显示，公司主营收入558.74亿元，同比上升19.96%；归母净利润6.86亿元，同比上升107.07%；扣非净利润5.61亿元，同比上升105.19%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入243.3亿元，同比上升52.62%；单季度归母净利润42.09亿元，同比上升158.43%；单季度扣非净利润44.25亿元，同比上升157.9%；负债率60.72%，投资收益12.02亿元，财务费用15.2亿元，毛利率11.29%。
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.75。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.78亿，融资余额减少；融券净流入1211.46万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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