2023年7月21日智能自控（002877）发布公告称平安基金管理有限公司研究员 王修宝于2023年7月19日调研我司。
具体内容如下：
问：请一下行业的整个竞争格局是什么样的？
答：智能控制阀行业有以下几个特点，第一，智能控制阀产品应用范围较广，行业集中度较低；第二，产品技术水平要求较高；第三，长期以来国内替代进口产品的竞争力相对有限，但近几年随着国产替代政策的推行和技术创新，国内产品的竞争力呈现逐步增强的趋势；第四，行业进入壁垒较高。国内控制阀行业的产品市场通常分为高端、中高端、普通三个层级。中高端产品市场份额最大，主要以国外的品牌为主，少数国内头部企业在积极地推进进口替代，正逐渐开拓这部分市场。中高端产品市场主要以部分国外品牌、合资企业以及国内头部的企业为主。从市场发展趋势来讲，中端产品在努力的抢占高端产品的市场，逐渐向高端市场发展。同时随着工业过程控制对于数字化、智能化的要求，工业过程自动化技术的迭代，中端的产品也在逐渐替代普通的产品市场，已经初步形成了中间大两头小的市场竞争格局。中高端的产品市场发展趋势和潜力会越来越明显。
问：整个行业的市场有多大？公司在市场中有多少份额？是什么样的因素推动行业的整体增长？
答：根据有关数据显示，国内控制阀市场整体需求旺盛，总体规模可达 600 亿左右，同时保持着 5%-6%的年均增长率。目前国内控制阀行业产品从价格总量上来分析，大约超五成被国外产品所垄断，尤其是高端控制阀产品。公司目前的整体市场占有率为 1.5%左右。随着公司近年来国产控制阀行业工艺技术的不断进步，行业经验的不断积累，控制阀国产替代的趋势正在逐渐形成，整体行业市场前景良好。智能控制阀是通过控制系统接收生产过程中介质的温度、流量、压力、液位等反馈控制信号，由控制单元按要求自动实现远程调节控制的智能化产品，整个行业的应用范围较广。因此行业集中度较低。对于头部企业来说，市场空间较大。
问：整个控制阀行业的下游市场结构大概是怎样？公司目前主要的下游行业占比情况如何？
答：控制阀应用领域较为广泛，包括能源、石油、化工、冶金、材料、环保、食品、以及新能源等领域，因此下游行业的集中度不高。公司目前下游行业主要包括石化、钢铁、能源、新材料、新能源、冶金、纺织、食品、环保等。据公司最新的不完全统计情况来看，石油化工领域的业务占比大约为 65%，新能源新材料业务占比约 20%，其他领域占比约为 15%。
问：公司的主要产品是什么？
答：公司主要产品为控制阀，调节阀和开关阀都属于控制阀这一大类。两者主要是从功能上所作的区分，调节阀侧重对流量介质进行如流量、流速、温度、压力、液位等的调节控制；开关阀侧重对于管路与介质的密封和截断控制，属于二位式控制。两种产品都属公司常规主导产品，在业务规模占比相当。在国内控制阀行业，这二类产品齐全并占比相当的企业为数不多，这也是公司的优势之一。
问：与同行业其他公司相比，公司的产品有何特征？
答：国内同行业中，公司的产品具有鲜明的特色，首先是产品种类全，应用范围广，适用性强；第二，产品主要应用于中高端市场，长期以来，公司坚持走国产化的自主研发的产品创新发展道路，产品开发主要瞄准市场应用最普遍的中高端市场，特别是在一些特殊工况、严酷工况下的产品应用，提升产品的附加值；第三，产品品质稳定、可靠，特别是在一些大型炼油、石化、新材料、新能源领域具有产品质量及项目经验的优势；第四，公司建立的快速反应机制，可以为用户装置的特殊要求，提供各种解决方案，设计并生产出满足客户所需要的各种特殊应用场景的产品，并形成一批特殊应用的产品，形成了鲜明的产品应用特点，占领市场；第五，公司提供优质的检维修服务，对客户应用过程中出现的智能控制阀故障，提供优质且快速的维修服务。同时对客户应用的国内外其他品牌控制阀，也能迅速排查故障、提出解决方案。
问：公司经营性现金流近几年一直为负，是什么原因导致的？
答：公司现金流为负主要有两方面原因，一方面公司近几年发展较快，复合增长率接近 20%，为应对不断增长的订单需求，公司增加了部分原材料的储备，存货和应收账款规模增长占用了部分流动资金。另一方面，公司下游客户以承兑汇票付款方式比例较大，同时公司上游供应商多以中小企业为主，现金支付比例较大。以上导致公司现金流为负，与公司实际经营资金面背离，但不影响公司的实际经营。
智能自控（002877）主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。
智能自控2023一季报显示，公司主营收入1.75亿元，同比上升13.25%；归母净利润1369.38万元，同比上升34.27%；扣非净利润1305.14万元，同比上升30.25%；负债率57.2%，投资收益0.72万元，财务费用582.84万元，毛利率37.97%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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