2023年7月18日中粮科技（000930）发布公告称公司于2023年7月16日接受机构调研，中海晟融(北京)资本管理集团有限公司夏天、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣、兴业国际信托有限公司杨安乐、中阅资本管理股份公司樊淑娟、上海荷和投资管理合伙企业(有限合伙)盛建平、财信证券股份有限公司顾少华、中银基金管理有限公司王寒、中信资产管理有限公司黄哲、上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)郭玉磊、共青城洪申私募基金管理合伙企业(有限合伙)李飞、郑州市鑫宇投资管理有限公司李小博、光大证券股份有限公司杜传文、远信(珠海)私募基金管理有限公司赵巍华、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、镇江三鑫投资有限公司于立婷、天风证券股份有限公司戴飞、建信信托有限责任公司周孟夏、深圳市昱珲泰投资有限公司杜少武、国新证券股份有限公司秦墅隆、深圳市正向投资管理有限公司李玉铜、信达资本管理有限公司万毅、圆信永丰基金管理有限公司田玉铎、九泰基金管理有限公司黄皓、上海名禹资产管理有限公司王友红、嘉实基金管理有限公司张鑫荔、工银国际控股有限公司吴亚雯、深圳量度资本投资管理有限公司罗涛、青岛金光紫金创业投资管理有限公司雷静、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、上海度势投资有限公司顾宝成、安信基金管理有限责任公司曾博文、方正证券股份有限公司黄鹏、上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇、中信证券股份有限公司黎刘定吉 罗寅、珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)郑宏伟、深圳茂源财富管理有限公司钟华、太平资产管理有限公司徐毅梁、其他电话和网络端接入人员、中航信托股份有限公司戴佳敏、西部证券股份有限公司章海默、上海朴信投资管理有限公司朱冰兵、上海建桥教育集团有限公司胡志鹏、国金基金管理有限公司范亮参与。
具体内容如下：
问：公司上半年的利润出现了比较大幅度的下滑，请说明一下主要的原因是什么？
答：2023上半年公司业绩下滑，主要有以下几个因素一是当前玉米深加工行业产能过剩进一步加剧，至 2023 年，行业加工总体规模达到了 1.23 亿吨，同比增加了将近 600 万吨，加工量严重大于需求量，行业开工率整体较低。玉米淀粉开工率 52%，同比下降了 11个百分点，酒精开工率 49%，同比下降了 16个百分点，柠檬酸开工率 68%，同比下降了 21个百分点。二是今年上半年市场需求恢复没有达到年初的预期。三是上半年产品价格没有及时传导原料价格上涨，反而有所下降，挤压利润空间，造成公司一些产品的毛利率下降比较明显。四是至 6月底，公司对存货进行了减值测试，计提跌价准备，影响了当期利润。五是补贴等收益同比去年下降。综合以上因素，今年上半年除淀粉糖产品同比略有提升以外，其他产品包括酒精、淀粉、柠檬酸、味精、玉米油等产品毛利和去年相比均有所下降，造成今年上半年业绩同比大幅下降，整体来看，今年也是近些年来行业比较困难的时期。
问：目前玉米加工行业整体情况是什么样的，公司下一步主要发展方向是什么？
答：在国外国内需求恢复不及预期的前提下，国内市场竞争更加激烈。除了少数行业集中度特别高的产品之外，其他的产品今年相对比都比较困难，今年上半年公司主要产品市场整体都不是很好。面对当前的状况，需要转型升级提高自身竞争力。短期靠管理，通过科学的管理手段和技术提升降低成本，减少费用支出。中期靠改造，目前公司部分装置技术水平竞争力下降，需要进行技术升级改造，今年我们正在推动这个工作，做好系统论证，全面提升，为后期发展提供更好的硬件基础。长期靠战略，战略主要有以下几个考虑，一是稳定酒精、淀粉糖优势产品的行业领先地位，通过整合进一步强化；二是优化布局，提升产能，对淀粉糖产品要进一步完善薄弱区域的布局，形成全国市场覆盖，同时改进产品结构，不断增强市场竞争力；三是不断培育和发展新产品，利用好政策环境，积极推动新兴产业发展。
问：请公司燃料乙醇、淀粉、淀粉糖这些主要产品 2023 年上半年的经营情况如何？
答：当前公司所处的行业整体需求较弱，对我们几个主要产品影响也比较大。随着社会活动进一步提升，上半年燃料乙醇消费同比出现了恢复性的增长，公司燃料乙醇销量继续保持了行业领先的地位。淀粉行业开工率近几年一直处于低位，上半年淀粉行业开工率持续下降。公司淀粉产品基于边际贡献考虑，及时降低了生产负荷。淀粉糖产品上半年从产销的量看，相对正常并略有增长。受蔗糖涨价影响，公司积极扩大淀粉糖产品销售，同时积极扩大差异化、定制化特种糖浆销售，淀粉糖继续保持行业领先水平。柠檬酸上半年受出口形势影响较大，柠檬酸产品主要是在国际市场销售，受下游需求下降的影响，公司上半年降低了柠檬酸的生产负荷。味精类的产品上半年整体上生产销售方面都属于正常的水平，保持比较高的开工率，产销平衡。总体来说，上半年在行业开工率明显下降的情况下，公司的个别产品生产负荷也受到了影响，但总体的开工率还是在行业中保持了较高的水平，产销情况保持平衡，基本实现全产全销。上半年在行业比较困难的阶段，公司积极采取措施，力保各个产品处于正常的产销，继续满足好客户的需要，保持公司行业影响力，待行情复苏的时候，公司能够第一时间抓住客户需求扩大销量。上半年销售端进一步加大新产品的市场调研和开发力度，对潜在的高毛利产品和新产品广泛开展市场调研，未来将会进一步推出高毛利产品投入市场；通过公司商情分析机制运行，科学研判市场、把握签单节奏、控制合理库存；采购端持续落实原料多元化采购策略，加大替代品采购力度，并利用国内国外两个市场，把握采购节奏，降低采购成本。上半年管理端加大降本增效力度，针对每个企业制定“一企一策”的降本增效方案，通过降低加工成本、管理费用、开源节流提高公司整体盈利水平。
问：请如何看待 2023 年下半年燃料乙醇、淀粉、淀粉糖等主要产品的市场情况和价格走势？
答：上半年由于原料价格高位运行，国内外下游需求恢复疲软，玉米深加工行业进入亏损的状态，产品供大于求，价格下滑幅度较大。在这种情况下，行业内的很多企业采取了检修限产或者停产措施。经过上半年的消化，淀粉等几个产品下半年库存压力会有所缓解，行业竞争形势有所改善，产品的价格进一步下降的空间将缩小。进入 7月份以来，部分产品比如淀粉、饲料价格已经出现了上涨，随着下半年下游需求逐步的恢复，主要产品市场的情况会有所好转。
问：众所周知，玉米价格对于公司的业绩有非常直接的影响，能否结合对上半年玉米价格的震荡行情回顾，对下半年玉米价格行情做一下预判？
答：从今年 3月份以来，国内玉米价格震荡下行，至 5月下旬玉米价格筑底并略有反弹，目前玉米价格底部已初步形成，处于季节性上涨过程中。国内玉米市场进入 7月份以来，受期货上涨带动、市场余粮减少、贸易商挺价惜售、用粮企业刚需等因素影响，国内玉米价格呈现上涨态势，当前价格较前期低点上涨 150 元/吨左右。玉米价格主要还是受供需的影响，短期来看，国内玉米价格仍维持高位震荡。从三季度看，华北区域深加工企业库存维持低位，需要东北粮源补充，国内玉米整体看供需格局紧张，随着国内经济需求逐渐升，市场预期维持震荡上行态势。下半年，玉米价格主要受全球玉米产量预期，国内玉米供需缺口，以及小麦替代、进口替代、国家稻谷和玉米拍卖政策等诸多因素影响，整体下跌空间有限。四季度玉米价格还不好判断，除了供需关系外，还有天气的不确定性，总体上看，价格可能会出现近强远弱的情况。
问：之前公司交流和公告介绍过 3 万吨丙交酯项目，之前因为疫情原因有一些延期，能否介绍一下这个项目的一些最新的进展情况？
答：丙交酯项目目前正常推进中。去年受内外部因素的影响，工期有所延期，但很多工作一直在加紧推进，去年至今年一季度，公司已经完成初步设计概算、施工图设计、招标等准备工作，二季度加快施工建设，目前正在进行主体结构建设，预计 10 月底完成主体厂房暖封闭，这样不影响冬天设备到位后的安装，计划明年 8月底之前，完成项目施工并投产。
问：公司下半年主要会采取哪些经营措施来改善盈利情况？
答：下半年经营上主要目标还是改善盈利状况。下半年公司将进一步通过精细化运行管理，挖掘降耗降本增效，控制各项成本费用，改善盈利水平。在采购方面，一是要大力降低采购成本，首先是原料采购，通过研判行情，结合酒精类业务原料多元化，加大工作力度，争取下半年进一步扩大低成本原料其他品类采购规模，比如木薯、小麦。下半年随着新玉米的上市，北方的企业也会根据新玉米的行情调整采购策略，进一步控制好原料成本。二是煤炭采购，我们今年加大了煤矿直接采购力度。公司与国有煤矿公司合作取得了突破，国有煤矿直接采购量稳步上升，同时还签订战略方面的合作协议，确保公司煤炭采购成本在行业内有一定的竞争力。三是在辅料备件及物流服务类的采购。进一步提高辅料备件和物流服务的集采能力和规模，通过规模化采购进一步降低采购成本。 在生产加工方面，要通过精细化的管理，控制好各项指标，精准控制产品质量，保证生产经营的稳定。同时对一些老旧装置，加快改造升级，降低生产成本，提高运行水平。在市场销售方面，加大客户开发，进一步细分市场，通过差异化营销，实现在销售环节附加值提高，增加企业的效益，包括在扩大“小特新”产品销售方面，要加大工作力度，向市场要效益，这也是我们下半年工作的重点。在管理成本方面，公司也在制定一些措施，降低管理方面的开支，降低管理成本。
问：功能糖是公司发展的重要方向，请公司介绍一下阿洛酮糖等功能糖醇项目的推进情况。
答：阿洛酮糖要经过三步才可以在国内销售，首先要通过农业部的转基因安全评估，这个方面公司早就通过了。第二步生产加工酶制剂需要通过食品加工审批，今年 5月份公司在国内首家获得批准。最后一步就是产品可以作为食品添加剂的审批，预计明年能批下来。这三步走完，阿洛酮糖在国内上市就具备条件了。公司在积极推动阿洛酮糖上市审批的同时，积极开发市场客户，提前做好市场培育工作，同时加强和设计院、科研院所、设备厂家沟通合作，进一步完善工艺设备和流程。公司功能糖业务不仅仅是阿洛酮糖，我们将逐步搭建一个功能糖产品系列，以产品链组合提升行业竞争能力，逐步成为公司业绩实现的重要支柱。
中粮科技（000930）主营业务：为燃料乙醇、食用酒精、淀粉、变性淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸及其副产品的生产与销售。
中粮科技2023一季报显示，公司主营收入45.22亿元，同比下降15.95%；归母净利润145.01万元，同比下降99.58%；扣非净利润-1136.34万元，同比下降103.88%；负债率40.36%，投资收益548.76万元，财务费用3338.03万元，毛利率5.75%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为11.16。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4475.95万，融资余额减少；融券净流出58.72万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中粮科技（000930）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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