美联储政策制定者准备在本月恢复加息，并对今年晚些时候进一步加息持开放态度。
尽管官员们对上个月价格压力的下降感到鼓舞，但他们并不倾向于宣布遏制通胀的战斗已经结束。促使他们保持谨慎的一个因素是，他们强烈希望避免重蹈上世纪70年代的覆辙，当时美联储过早地放松了遏制通胀的努力，结果物价上涨再次加速至两位数的水平。
旧金山联邦储备银行总裁戴利7月13日表示：“现在说我们已经宣布战胜通胀还为时过早。”
投资者加大了对美联储在7月25日至26日会议上加息25个基点的押注，认为这将是美联储在本轮信贷紧缩周期中的最后一次加息。在这些预期的推动下，股票和债券价格在过去一周有所上涨，两年期美国国债收益率从7月7日的4.95%跌至4.76%。两年期美国国债收益率是美联储意图的市场晴雨表。
推动股市上涨的因素是上月通胀大幅下降。美国劳工部7月12日公布的数据显示，6月份消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨3%，低于5月份的4%。这是超过24个月以来的最小增幅，远低于一年前9.1%的增幅。
这反过来又点燃了人们的希望，即央行能够实现传说中的经济“软着陆”——在不让美国陷入衰退的情况下降低通胀。
安联集团首席经济顾问、专栏作家埃利安表示：“你现在不能阻碍软着陆的说法——这种说法正在形成势头。”
谨慎乐观
就美联储官员而言，他们对于过度解读任何一个月的数据都持谨慎态度，无论这些数据多么令人放心。考虑到他们之前曾被价格压力的缓解所愚弄，但随后又看到价格压力上升，情况尤其如此。
“这是个好消息，但一个数据点并不代表趋势，”美联储理事沃勒7月13日表示。“通货膨胀在2021年夏天短暂放缓，然后变得更糟，所以我需要看到这种改善持续下去，然后我才相信通货膨胀已经减速。”
美联储在连续10次会议将利率上调至5%至5.25%的区间后，于6月份维持利率不变。根据6月会议后发布的预测，多数政策制定者当时预计，到今年年底将再加息两次，每次加息25个基点。
在本月的会议开始之前，多位官员重申了这一观点，同时强调最终结果将取决于经济的发展。
沃勒说：“我认为没有理由认为这两次加息中的第一次不应该在本月晚些时候的会议上进行。”“从那里，我需要看看数据是如何进来的。”
政策制定者表示，他们现在更愿意推动再次加息，因为人们担心的信贷紧缩尚未成为现实。不过，包括美联储主席鲍威尔在内的一些人警告说，在今年早些时候的银行业动荡之后，现在就完全宣布解除警报还为时过早。
