2023年7月13日泰福泵业（300992）发布公告称民生证券唐梦涵 刘宇豪、理成资产陶然、鑫元基金葛川荣、信达证券张弛、申万宏源曹一凡 刘天瑞、广发基金吴晓钢、中金资管周宜夫 莫华寅、平安养老保险金浩枫、安信基金梁冰哲、国富基金王飞、国寿安保曲朗宇于2023年7月12日调研我司。
具体内容如下：
问：请介绍一下上半年公司相关的情况？
答：公司是一家以外销为主的企业，最近三年外销占比均高于92%。 通过海关数据统计，2022 年与公司民用水泵产品相关的 3 类主要产品税号（即转速＜10000转/分的其他离心泵、转速＜10000转/分的离心电动潜油泵及潜水泵、电动转式叶片泵）出口金额为 425,191.50万美元，较 2021年出口金额降幅 2.80%。2023 年 1-5月上述产品税号出口金额合计为 188,477.83 万美元，较 2022年1-5 月出口金额增幅 6.58%，与公司水泵产品相关的行业情况恢复良好。内销方面依托于公司前期新媒体以及国内展会的推广，业务正在按计划推进，后续将继续以“颜值、品质”为基本点，以“性价比、品类全”为突破口，保持业务端的持续发力。
问：可以说下二季度现在和历史汇率情况以及汇率变动对公司业务的影响主要体现在哪些方面？
答：2022 年二季度美元兑人民币汇率的波动范围值在 6.35-6.79，2023 年二季度美元兑人民币汇率的波动范围值在 6.86-7.23。公司外销收入以美元结算为主，汇率的上涨将有利于公司外销市场的开拓，进一步加强公司外销产品竞争力，同时汇率波动也会对公司营收、财务费用产生一定的影响，例如人民币贬值后，公司持有部分美元资产会产生收益，反之则不然。
问：关注到公司第一大客户历史占比较高，与第一大客户的业务变化情况对公司后续的影响？
答：公司与第一大客户有十多年的合作历史，从小批量的业务合作到现在接近年销售额 2 亿左右的体量，2022 年孟加拉受当地货币贬值，政府启用了更严格的外汇管制措施，对该客户采购公司水泵造成了一定影响。2022 年公司销往孟加拉加齐国际的产品收入较 2021年下降 6,510.76万元，降幅 26.24%。但是 2022年公司营业收入为 55,365.55万元，同比降幅 1.37%，主要原因是除孟加拉外其他客户的业务量以及承接的新客户的业务量填补了这块空缺。随着外部环境的改变，孟加拉加齐国际 CEO 曾于 2023 年 3 月到访过公司，从该客户的采购意愿以及对后续当地市场的水泵发展观点来看，公司认为孟加拉还是比较具有市场前景的，我们与大客户的业务合作也应当更加紧密。
问：俄乌冲突的背景下，俄罗斯热水循环泵的情况是否可持续，根据到前期俄罗斯政治形势变化，是否会对公司产生不利影响？除热水循环泵外，在俄的其他泵产品拓展情况如何？
答：受俄乌战争导致的能源短缺影响，传统黑色能源的价格上涨使得国内生产的可再生能源获得了经济优势，在这当中，公司较大功率、产品单价较高的热水循环泵产品受益于热泵的销售也呈现了上涨态势。受上述因素影响，2022 年公司热水循环泵销售收入4,885.33 万元，较去年同期销售金额增幅 50.07%。从公司今年一季度的表现来看，热水循环泵的增长是正向的，对于当地政治形势变化，公司高度关注，将根据在俄当地人员的反馈审慎评估，另外关于其他泵产品的开拓，根据在俄业务人员的反馈，公司募投项目中的一类泵目前属于当地客户询价较积极的产品，后续将根据募投项目进展开展业务。
问：公司目前海外子公司情况发展如何？
答：目前公司海外子公司主要有俄罗斯全资子公司、越南全资子公司、美国全资子公司。俄罗斯全资子公司与越南全资子公司最近三年发展较好，业务规模都是保持持续增长的，在当地设立子公司有利于销售人员更迅速的察觉市场需求，及时反馈，公司能够第一时间抓住契机，及时应对。美国子公司尚未实际生产经营，后续将视业务需要开展。
问：公司可转债的存续时间还较长，为什么选择下修，是否有赎回的打算？
答：为优化公司资本结构，维护投资者权益，支持公司长期发展，经公司第三届董事会第二十一次会议、2023年第一次临时股东大会审议通过了《关于向下修正泰福转债转股价格的议案》，并经公司第三届董事会第二十三次会议审议通过了《关于确定向下修正泰福转债转股价格的议案》。综合考虑公司未来发展前景，公司董事会决定将“泰福转债”转股价格向下修正。赎条款如若达到后，将召开董事会、股东大会进行审议。
泰福泵业（300992）主营业务：民用水泵的研发、生产和销售。
泰福泵业2023一季报显示，公司主营收入1.38亿元，同比上升6.1%；归母净利润1022.65万元，同比下降1.51%；扣非净利润648.41万元，同比下降28.14%；负债率43.31%，投资收益-1.73万元，财务费用395.96万元，毛利率22.87%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出284.79万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，泰福泵业（300992）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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