2023年7月5日巨人网络（002558）发布公告称公司于2023年7月4日接受机构调研，西部证券、兆天投资、胤胜资产、鹤禧投资、华创证券、广发基金、中银证券、光大资管、农银汇理、浙商资管、中粮资本、非马投资、泾溪投资、亘曦资产参与。
具体内容如下：
问：《原始征途》首月流水突破三个亿，超市场预期。请该产品的投放成本以及后续的节奏？
答：《原始征途》的研发、测试以及修改历时 3 年，2022 年 9 月，公司董事长史玉柱先生亲自加入研发团队，对游戏进行监制，经过近半年的修改后于 2023 年 3 月底上线。基于公司对产品本身的信心，2023 年 3 月开始，公司进行了较大规模的投放，流水表现超出公司预期。公司希望做长线且成功的产品，在不断优化产品内容的同时会保持买量投放的力度，根据买量的效果动态调整，持续投放。
问：《原始征途》的后续版本将在哪些方面持续优化？
答：《原始征途》将围绕以下三个方面持续打磨，以提升其可玩性（1）打磨核心玩法公司将打磨经典玩法，思考国战玩法如何增加游戏乐趣及策略性。如在“国战”、“抢 boss”、“运镖”、“刺探”等方面，提升可玩性。（2）短期留存的提升核心用户的长期留存比较理想，但短期留存有提升的空间，尤其是针对买量用户的新手引导。（3）加强社交系统的广度和深度强化以国战为核心的社交系统的向外扩展及向内纵深的强化。
问：公司在研产品情况及推广计划？
答：在研产品有三款（1）《王者征途》是“征途”赛道 H5 游戏，项目的研发完成度较高，亦做过买量测试、付费测试，预计将在《原始征途》平稳运营一段时间之后再开启推广。（2）一款以国战为核心玩法，西方魔幻题材的 3DMMORPG 手游，预计将在下半年开启首次见用户测试。（3）一款面向全球化的 SLG 产品。
问：公司目前在 AI 方面的布局进展如何？
答：公司早在两年前已经开始和商汤、超参数等公司在 I 方面开展合作，优化游戏内 I bot 技术水平，提升用户体验；从去年开始随着生成式 I 工具和大模型的快速迭代，公司深刻意识到 I 技术对游戏行业带来的颠覆性变革，开始积极布局 I 相关技术应用，在IGC 降本增效，以及利用“游戏+I”提升用户体验、创新游戏玩法等方面，取得了初步进展。公司已组建了 I 实验室，招聘行业 I 方面的专家，预计一、二十人的团队，负责推动 I 工具在全公司范围内各业务场景的普及落地，以期降低研运成本，提高研发效能。同时，公司不断加大对外合作力度，借助产业合作伙伴的力量共同探索“游戏+I”解决方案。公司认为利用 I 技术与游戏玩法的有机结合，将能够创造全新的游戏乐趣和玩家体验。公司部分项目已经就此方面开展了初步探索《太空行动》通过大语言模型，实现 I 陪玩，让 I 可以和玩家进行逻辑的沟通交流；提供 I 发言辅助，进一步降低玩家在游戏过程中的发言门槛；探索更强代入感、接近真人对话的 I 推理玩法。《球球大作战》将探索 UGC+I 的功能，玩家目前已经可以自定义生成场景、道具、皮肤，正在研究通过 I 进一步降低玩家参与UGC 的门槛以及提供创新游戏体验的可能。《原始征途》通过 I 实现“千人千面”的游戏玩法和运营活动的精准推送。
问：在拥抱 AI 技术的过程中，公司如何建立自身竞争优势？在AI 与游戏相结合的过程中，公司会把资源投入到哪方面？
答：在 I 的浪潮下，最重要的是找准公司的定位及优势。公司目前已有的优势是懂产品、有用户，关键在于如何发挥优势。公司对存量产品的目标清晰，着眼于用 I 技术创新和升级存量游戏、提升用户体验。公司结合擅长的品类和游戏在新方向上进行探索，公司使用 I 工具，实现并满足用户体验。公司擅长的品类本质上在于了解该类用户的喜好，可以更好的结合 I，创新产品。公司认为未来大语言模型会变成一种基础服务，所以在目前阶段不会重点去“卷”底层技术的研发，最核心的关注点还是 I+产品的应用上，也是公司在内部人才转型、外部招聘的主要方向。希望未来能创造出 I 原生的游戏，即游戏的核心玩法和 I 强绑定且 I 带来游戏性的本质变化。
问：公司在游戏出海方面的进展？
答：公司立项的两大原则即必须是全球化产品，且尽量聚焦公司擅长的赛道。目前公司在研及立项的大部分产品均面向全球市场。《太空行动》先于东南亚上线，后在国内上线，四季度开始将会着重寻求在美国、日本等全球头部市场的上线。此外公司在研发中的西方魔幻题材的 MMO、SLG 产品，均面向全球市场。
问：请《太空行动》《龙与世界的尽头》两款游戏后续投放计划及力度？
答：每款游戏的结构、类型、游戏生态不同，公司将针对不同类型的游戏制定不同的推广计划。《太空行动》是大 DU、低 PPRU的游戏，不会采用大规模的买量推广，主要是品牌、内容、主播以及用户社区推广。《龙与世界的尽头》将采取买量形式进行推广，但在大推前，公司会先行验证游戏的商业模型。
问：2023 年市场上有更多新品上线，公司是否面临竞争加剧，公司如何应对？在买量成本上是否有上升的趋势？
答：由于新品增加，公司在一定程度上面临竞争压力。公司会积极应对，做好自己，在产品上下功夫。公司从同行业优秀的作品上得到启发，专注于把公司擅长的征途和休闲竞技两个品类做好，努力做到快速迭代。《原始征途》因为有较强的 IP，且在细分品类上有独特性，在买量执行上也是在 ROI 目标范围内实时调整，故买量成本始终控制在合理范围内。
巨人网络（002558）主营业务：互联网游戏的研发和运营。
巨人网络2023一季报显示，公司主营收入5.08亿元，同比下降12.55%；归母净利润2.45亿元，同比下降9.67%；扣非净利润2.62亿元，同比下降25.23%；负债率10.34%，投资收益1.88亿元，财务费用-195.08万元，毛利率86.55%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为17.86。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.23亿，融资余额减少；融券净流入1.01亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，巨人网络（002558）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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