每经编辑 肖芮冬
上周市场整体震荡，上证指数、创业板指分别上涨0.13%、0.14%。消费、金融板块表现不佳，拖累沪深300指数(3841.8760, -0.58, -0.01%)下跌0.56%。市场日均成交额约9000亿元，环比缩量，北向资金净流出84.81亿元。
海外方面，上周美联储主席鲍威尔又表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧。而从美国经济数据看，美国一季度GDP终值数据大幅上修，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%，支撑美联储进一步加息。
期货交易的数据显示，市场预计美联储7月将利率区间上调25个基点至5.25%-5.5%的概率高达86.8%。因此美元指数走强，离岸人民币兑美元上周一度跌破7.28关口，创去年11月来低位，一定程度上也导致了外资的流出。
国内经济数据则是有所改观。6月官方制造业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点；官方非制造业PMI为53.2%，环比下降1.3个百分点，仍高于临界点。
后续来看，美联储加息短期还有不确定性，对于市场会产生扰动，但也逐步接近本轮加息终点。并且从估值来看，A 股仍处于历史中低区域，稳增长、促消费政策延长等相继落地，一系列政策有望促进经济基本面向好，特别是7月政治局会议政策预期较强，下半年A股仍然有估值修复的机会。
行业配置的角度，人工智能等成长领域7月会逐步面临财报季的考验。部分消费、周期和新能源等行业前期计入较多悲观预期，随着景气度的逐步筑底企稳，也可能有阶段性反弹机会。
6月30日，荷兰政府发布出口管制的新条例，包括了先进半导体芯片材料、设备及技术，新规将于9月1日生效。集微网消息称，5月中国大陆从荷兰进口芯片制造设备总金额同比大涨66%；目前荷兰已超越日本，成为中国最大的芯片制造设备进口国。
而从本次出口新规来看，规定EUV光刻机以及波长193nm，分辨率小于45nm且最大套刻精度大于1.5nm的DUV光刻机，将必须获得许可才可以出口。从中长期来看，国内相关设备厂商有望深度受益于出口管制政策，实现国产化率的提升。
中美贸易摩擦以来，受到美国禁令的影响，晶圆厂商扩产受阻。国家一直在大力支持国内设备企业的发展，在“中国制造 2025”等国家规划中都提及支持半导体设备发展。
目前核心设备中，光刻机几乎全部依靠进口，刻蚀机、薄膜沉积设备（LPCVD除外）国产化比例或不高于20%，国产空间依然较大。当前国内厂商在多个领域进行突破，内因及外因推动下，下游厂商加快国产设备认证，国产替代进程有望加速。
从芯片自身景气周期来看，根据SIA数据，4月全球半导体销售额399.5亿美元，中国半导体销售额114.3亿美元，连续两月环比恢复，且同比降幅停止扩大。行业库存去化显著，且终端需求逐渐回暖，全球及中国智能手机出货量同比增速回升，同时AI为行业带来新的增长动能，相关产业链持续受益需求增长，下半年景气周期拐点或将显现，可以关注芯片ETF（512760）的低位布局机会。
近期高温天气持续，除了此前提到的绿电ETF（159669）、家电ETF（159996）之外，煤炭ETF（515220）也有望迎来景气度改善的趋势。上周港口动力煤现货价环比上涨5元/吨，报收830元/吨。
目前“梅雨季节”来临，江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，导致长江上游来水偏少，2023年6月三峡大坝日均入库流量为11710立方米/秒，同比下降42.48%，这意味着水电或将继续受限。
动力煤需求端来看，近期高温天气下，电厂采购需求增加，上周日均港口调出量205.09万吨，环比上周增加0.74%。预计随着用电旺季到来，高温天气叠加水电乏力，市场情绪会推动煤价延续小幅上涨趋势。
随着近期稳增长政策密集出台，全社会煤耗需求随经济加速也会集中释放。当前煤炭ETF（515220）跟踪的中证煤炭指数(2007.587, 0.00, 0.00%)股息率高达8.18%，板块调整之后，煤炭板块高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下具备高弹性，配置性价比突出。
