2023年6月30日天元宠物（301335）发布公告称杭州哲云私募基金管理有限公司葛列刚、杭州巨鹏资产管理有限公司陈羽霖、浙江致宸私募基金管理有限公司孙羽飞、国信证券佘天一 王晨曦 杨伟郁 许瑶佳于2023年6月29日调研我司。
具体内容如下：
问：请简要介绍一下 2022 年的业绩及 2023 年一季度业绩情况。
答：2022 年，公司实现营业收入 1,886,698,767.51 元，同比增长 1.75%，其中实现主营业务收入 1,860,403,726.29元，同比增长 1.81%；实现归属于上市公司股东的净利润 128,644,152.85 元，同比增长 19.75%。2023 年一季度，公司实现营业收入 427,137,933.05 元，同比增长 0.72%；实现归属于上市公司股东的净利润 13,587,699.75 元，同比下降 29.27%。2023 年第一季度，宠物食品业务同比上升，主营业务综合毛利率同比下降。
问：2022 年年报和一季报存货大幅增长的原因是什么？
答：主要系宠粮的采购周期在 3-4 个月，且随着宠粮业务量增长，致使备货库存增加。
问：公司的品类结构变化格局如何规划？宠物食品的占比会达到多少？
答：根据 2022 年年报，公司 2022 年度宠物用品收入占营业收入比重为 71.50%，宠物食品收入占营业收入比重为 27.10%。宠物食品业务实现营业收入 511,356,509.15 元，同比增长 54.01%。考虑到宠物食品消费作为目前我国宠物产业的主要需求，公司采取食品带动用品的境内市场经营策略，以导，建立并巩固境内线上与线下销售渠道，后续利用国际宠物食品供应链，开发并推出具有差异化定位特征的自有品牌宠物食品。
问：宠物食品是否都是进口销售的模式？有无自己生产？
答：在宠物食品领域，各类宠物食品产品大致分为宠物粮食、宠物零食两大类。其中，宠物粮食的标准化、规模化生产程度较高，欧美国家在肉类原材料方面具有比较优势，且经过多年的经营积累、市场竞争，行业集中度已相对较高，市场份额尤其是高端产品的市场份额主要由国际品牌所占据。 公司主要通过引入了国际知名品牌，面向国内市场，通过跨境电商进口销售业务，以促进境内市场的突破；通过进一步拓宽一般贸易渠道进口业务，扩大进口宠物粮食品牌的合作范围。目前公司销售的宠物食品不是本公司生产的。
问：公司未来的五年战略规划是怎么样的？
答：公司坚持业务领先战略，坚持战略聚焦，深耕用品和粮食的战略主航道，通过市场-产品-组织“三位一体、互锁互驱、协调发力、深度耕耘”的三力驱动模式来实现战略目标，聚焦核心市场、聚焦核心客户、聚焦核心品类，以市场深耕、品类深耕、组织深耕为方针，迈向细分业务领域第一的行业地位与市场占有率。在确保当期合理财务贡献的基础上，兼顾于战略绩效的实现。未来五年，公司将加快落实全球本地化战略，有序做好国际区域市场深耕，根据业务规划做好前瞻性的全球供应链布局。
问：近期人民币汇率破 2，对咱们公司有多大的影响？
答：根据公司 2022 年年度报告，公司境外销售占营业收入的比重约为 62.94%，公司产品销售主要以境外市场为主，并主要以美元报价和结算。在境外销售部分，由于其成本端主要使用人民币计价，从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司的毛利率水平；同时，从发货到收款结汇期间的汇率波动将导致公司产生汇兑损益。现阶段人民币贬值对公司出口业务具有一定程度的积极影响，但汇率波动存在不确定性，公司将积极、及时关注国际汇率变化，寻求多种途径来降低汇率波动带来的经营风险。
问：设立海南元成德元创业投资的主要目的？
答：公司与专业投资机构合作设立投资基金南元成德元创业投资，可充分借助专业投资机构的专业资源及其投资管理优势，持续完善公司宠物行业的投资布局，拓展投资渠道，推进公司战略发展，提升公司综合竞争实力。该基金预计将投资与公司主营业务相关方面。
天元宠物（301335）主营业务：公司主要从事全品类宠物用品与宠物食品业务,实行境内境外并重、用品食品协同、线上线下结合的经营模式。公司主要从事以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础,积极拓展宠物食品销售业务。
天元宠物2023一季报显示，公司主营收入4.27亿元，同比上升0.72%；归母净利润1358.77万元，同比下降29.27%；扣非净利润1233.51万元，同比下降31.05%；负债率27.63%，投资收益44.84万元，财务费用557.63万元，毛利率16.8%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.16。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9.87万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天元宠物（301335）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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