每经记者 陈晴 每经编辑 杨夏
智慧城市综合服务商苏州元澄科技股份有限公司（以下简称元澄科技）近期拟冲刺创业板IPO。元澄科技主要从事智慧城市综合解决方案服务，其招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）显示，2020年至2022年（以下简称“报告期”）公司营收逐步增长，但2022年出现了增收不增利的情况。
中国电信和中国移动同为大客户和供应商
元澄科技是一家智慧城市综合解决方案服务商，公司实际控制人为薛晨洋，直接持股比例为63.10%。
2020年至2022年，元澄科技营收分别为1.96亿元、2.75亿元、3.63亿元，归母净利润分别为2404.35万元、5292.8万元、5271.69万元。报告期内公司营收逐步增长，但2022年公司增收不增利。
2022年增收不增利的背后，是元澄科技毛利率的波动：报告期各期，公司主营业务毛利率分别为24.60%、30.54%和28.35%，2022年毛利率下降了2.19个百分点。对于毛利率的波动，元澄科技称，公司毛利率主要受客户需求、项目难易程度、项目战略意义以及竞争情况等因素综合影响。
报告期内，中国电信和中国移动均为元澄科技前五大客户，其中，中国电信为元澄科技2022年度第一大客户和2021年第四大客户，中国移动为公司2021年第二大客户和2020年第一大客户。
两家巨头同时也是元澄科技的前五大供应商。其中，中国电信为2022年公司第四大供应商，中国移动为公司2021年第一大供应商和2020年第四大供应商。
两家巨头与公司合作时，同为大客户和供应商是否属于一揽子安排？6月27日，元澄科技回复《每日经济新闻》采访邮件时并未直接说明，称这“主要是基于公司所处行业的特点”。
值得一提的是，元澄科技大客户波动频繁。2020-2022年，元澄科技的前五大客户中，分别有五家、三家、三家为新增前五大客户。其中，中国移动作为2021年第二大客户和2020年第一大客户，2022年从公司前五大客户名单中消失。
就此，元澄科技回复称，公司不断加大业务拓展力度，尤其是省外客户业务，导致客户集中度有所下降。而公司招股书中仍然提示了客户集中度较高的风险：如果未来公司不能持续开拓新客户，或与现有客户的合作关系发生重大变化，将会对公司的经营发展造成不利影响。
2022年资产负债率高出同行平均26个百分点
与中国移动、中国电信这样的巨头合作，元澄科技在产业链条中的地位和回款情况如何？
报告期各期末，元澄科技应收账款账面价值分别为10175.04万元、14692.06万元和26585.43万元，2021年和2022年同比增幅分别为44.39%和80.95%。
元澄科技回复称，公司主要客户为政府部门、事业单位、国有企业和其他大中型企业，该类客户通常受预算管理和招标采购流程的影响，一般于各年上半年进行招标采购工作于下半年完成建设与验收工作，使得公司营业收入较多集中在下半年确认。近年来，公司业务发展较快，多个项目需要等到验收，收到款项后才能确认收入，所以应收账款会有所增加。公司未来会加大应收账款的催收。
应收账款高企，元澄科技的现金流也不太乐观。报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1573.27万元、2841.28万元和-5073.08万元。2020年和2022年，公司的经营活动现金流量净额均为负。
就此，元澄科技回复称，主要受公司自身发展阶段以及所处的智慧城市行业经营模式影响，部分大型项目竣工验收并确认收入后，客户款项结算安排具有一定时间差，导致公司销售收款周期增加。
按照元澄科技的说法，公司现金流不乐观与行业经营模式有很大关系，但《每日经济新闻》记者注意到，相比同行上市公司，元澄科技的资金压力明显更大。
作为同行业可比上市公司，报告期华是科技(21.720, -0.58, -2.60%)（SZ301218，股价21.66元，市值24.7亿元）、中科通达(14.760, -0.08, -0.54%)（SH688038，股价14.43元，市值16.79亿元）和君逸数码三家公司平均资产负债率分别为51.09%、48.17%和38.58%，元澄科技则为59.69%、53.35%和65.23%。可以看出，报告期元澄科技资产负债率明显高出三家公司平均水平，尤其是2022年，高出了26.65个百分点，差距进一步扩大。
