2023年6月19日奥普光电（002338）发布公告称安信基金曾博文 陈鹏、福建泽源资产吴金勇、富荣基金王锦烽、歌汝资产阮辽远、广发基金张毅、广金投资柳杨、合众资产时应超、鸿道投资张家铭、鸿涵投资呼振翼、华安证券张帆 陶俞佳、华安资产庞雅菁、北京勤益投资韩华、华商基金吴昊、华夏基金张超 胡斌、华夏久盈周义 俞朕飞、华夏理财杨文文、建投基金钱博文、交银基金周珊珊、旌安资产李泽恺、开源证券张健、弥远投资杨渝、民生证券孔厚融 赵博轩、博笃投资叶秉喜、明己投资周洁、摩根士丹利基金贾昌浩、南方基金曹群海、磐泽资产熊威明、千合资本王路跖、深圳杉树资产高志伟、太平养老张凯、泰康资管刘宁、望正资产张金贵、悟空投资圣亚军、博时基金包江麟 蔡宗延 柴琪婉、易方达基金胡硕倬、银华基金郭磊、永赢基金于航 曹永毅 沈平虹、友邦人寿顾文天、友山基金孙九苏、煜德投资管俊玮、源峰基金孔令鑫、长城基金黄奕豪、长江证券范艺佳 曹小敏、正心谷资本常晟、财通基金翁嘉敏、中金基金张浩、中银基金张飞、中邮基金沈路遥、朱雀基金刘庆 李萌、大成基金成琦 朱倩、德邦证券陈瑞基、东方马拉松徐钰、东方证券资管沈昊于2023年6月16日调研我司。
具体内容如下：
问：公司主营业务介绍
答：母公司光电测控仪器，主要围绕国家航空航天和国防领域，自主研发设计、生产销售的一系列光电测控仪器的装备。大家比较熟悉的比如神舟系列载人飞船上的一些光学系统和光学载荷，天宫空间站上的机械臂，飞船和空间站交会对接的时候的靶标、手柄等；军民两用的医疗检测仪器，自主研发，主要应用在部队，海军或者空军飞行员体检使用的一系列检测设备；民品 K9 光学玻璃。控股子公司禹衡光学，主要做光栅编码器，应用领域在伺服、自动化、机器人、数控机床这些行业；长光宇航，主要做高性能复合材料的碳纤维制品，应用领域主要是在航空航天和军工方面。
问：各块业务今年大概预估增速如何?
答：母公司基本稳定,最近几年基本上都是 10%-20%的增速。禹衡光学，去年来看，高端品的增速是非常快的，但是高端品在高端数控机床领域和未来半导体领域的一些应用，目前还是在研发和测试阶段比较多，从数据上今年不一定能体现的出来，预计也是稳定的增速。长光宇航，今年预计增速会比较快，因为新材料、碳纤维，包括航空航天整个领域，大环境比较好。
问：各产品毛利率，未来的变化情况？
答：母公司光电测控仪器产品是我们的一个传统产品，加上目前军品审价等各方的大环境来说，毛利率上涨空间不大。禹衡光学，要看未来布局的这几个高附加值的方向，比如工业母机领域，未来半导体领域，它的价值量应该是比较大的，如果做起来的话利润率应该比较高。长光宇航因为整个行业、公司的业务都是处于快速上升的阶段，毛利率预计会有一定的增长。
问：禹衡光学编码器行业的下游占比？
答：禹衡光学主导产品光电编码器，目前在市场上占比最多的是伺服电机行业，全行业数量上占比 20%。
问：编码器行业竞争格局可以介绍一下吗？
答：公司的技术水平，目前基本接近国际同行的先进水平。目前的竞争主要是针对于国外的一些头部位移传感器企业。在国内禹衡光学处于领先地位，从销量规模和从技术实力上，我们都优于国内同类的厂家。
问：编码器国内、国内销量占卜如何？
答：以国内为主，出口为辅。国内销量占比超 90%。
问：编码器未来市场空间怎么样？包括下游的机器人、工业母机以及其他应用领域？
答：机器人行业是以项目推动销售的模式，和比较大机器人公司进行项目合作。在机床方面合作方式会更多一些，项目合作、自行推销、厂家间的合作都会有。现在国情大力主张 100%国产化，公司的编码器又属于在高端数控或者高端制造产业链的关键核心部件，市场形势来看应该是比较好的。
问：五轴的机床一般需要用光栅尺和编码器大概的数量？
答：一般的五轴机床，需要三根光栅尺和两个编码器。
问：禹衡光学产品国内市占率大概怎么样？
答：目前国内大部分是欧系、日系、国产机床为主。禹衡光学的产品配合欧系和国内机床的系统都已经完成了连通，产品都是可以进行匹配的，只是日系的目前在闭环领域的通讯协议还没有打通。市场前景上是非常好的。
问：未来编码器和光栅尺，有哪些技术还是需要做突破升的？
答：目前公司的产品已经能满足最高的高端数控技术的需要了、未来技术提升上，要做其他的努力，包括增加产品的防护情况。今年德国已经推出了不需要压缩空气就可以实现较好的抗污染情况的新型的尺，后续公司也会在不通压缩空气领域上去考虑，增加产品的抗污染能力。同时，也在做比现有机床行业精度更高的超精尺方面的技术研发和投入。
问：机器人领域有没有发展战略上的规划？
答：禹衡光学在机器人领域已经做了不止 5年以上的投入了，从工业机器人到服务机器人，除了没有在人形机器人上直接做配套以外，其他的都是有相应的配套和合作。
问：编码器领域的技术难点，或者其他的企业进入到这个领域里面可能会很难突破的在什么地方？
答：编码器是集光、机、电和软件于一体化的产品，既有技术门槛，又有制造门槛。尤其高端品的研发和制造，对企业的综合实力以及对专有技术、制造方面经验的积淀要求都很高，其他企业短时间内很难突破。
奥普光电（002338）主营业务：光电测控仪器设备、新型医疗仪器、光学材料和光栅编码器等产品的研发、生产与销售。
奥普光电2023一季报显示，公司主营收入1.9亿元，同比上升63.57%；归母净利润2110.45万元，同比上升23.04%；扣非净利润1835.07万元，同比上升17.15%；负债率29.73%，投资收益1152.75万元，财务费用84.97万元，毛利率38.4%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1987.48万，融资余额减少；融券净流入284.37万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，奥普光电（002338）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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