2023年6月16日新莱福（301323）发布公告称长城基金杨维维 马强 韩林 苏俊彦 谭小兵 唐然 余欢于2023年6月15日调研我司。
具体内容如下：
问：根据公司介绍，咱们准备下一步放量的产品有哪些？其市场潜在能量如何？
答：公司目前销量最大的产品有磁胶材料及微电机用环形压敏电阻。微电机用环形压敏电阻去年受消费电子需求疲软的影响，销量有下滑，目前处于缓慢恢复阶段。在磁胶材料产品方面，公司将其应用定位在广告展览展示、办公教育、建筑装修装饰、玩具工艺品等民用领域，现阶段该产品已在广告展览展示领域的应用拓展取得了一定的成绩，但其占有的市场份额远未达到我们的期望值，在众多的广告展览展示应用场景下，与传统耗材相比，磁胶材料有独特的优势，广告展览展示领域是千亿级别的市场（可参考公司《首次公开发布股票并在创业板上市招股说明书》第 1-1-84 页），公司产品在这个领域占比极小，公司有信心争取更多的市场份额。另外，在办公教育、建筑装修装饰及玩具工艺品这些领域，同样也是大市场，磁胶材料在这些领域的创新性应用，公司寄予厚望。总体来看，磁胶材料未来还有很强的增长空间。新产品上，公司最近放量产品将主要集中于片式压敏电阻及柔性高能射线无铅防护材料。片式压敏电阻可用于光伏、风能、通信、铁路、智慧城市、建筑、电器、仪器仪表等各种领域的过压保护和防静电保护，应用范围广，市场容量大。公司的片式压敏电阻在光伏逆变器中已有较好的应用，现正在加紧实施片式压敏电阻的产能提升。柔性高能射线无铅防护材料具有轻质、柔韧、无铅、环保特性，全系列无铅无毒配方，不含贵金属，国内首创，可应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域，市场前景广阔，该产品去年已在全球推广，客户反映良好，公司也在积极提升产能。另外，公司开发的钐铁氮稀土永磁材料，相比粘结钕铁硼，原材料成本有极大优势，其磁粉性能相近，具有较好的性价比，可广泛用于各类需要强力连接的场景，如在建筑装修上，可将岩板等有一定重量的建筑材料吸附到墙面上进行装饰装修，实现安全环保、易装易拆卸、可循环。钐铁氮产品也将在工业应用领域进行积极拓展，比如，凭借其优异的磁性能在汽车等相关领域中也能得到很好的应用，但因工业产品认证周期长，所以还需要一定时间，对钐铁氮稀土永磁材料，我们予以厚望，我们相信其成功推向市场后，公司将会在全球磁性材料行业占有一席之地。
问：公司主营产品增速如何？
答：在磁胶材料产品方面，新莱福作为龙头，一直是行业的标杆，引领着发展方向，我们期望通过持续创新，产品不断升级换代，在传统市场继续开疆拓土同时，开辟新的应用领域和市场，巩固本行业内的竞争优势，争取保持稳定增长状态。在压敏电阻产品方面微电机用环形压敏电阻受消费电子需求未有明显改善的影响，目前处仍处于缓慢恢复增长阶段；片式压敏电阻器作为公司新的压敏电阻家族中的一员，受益于光伏等新能源产业发展迅猛，且其本身市场容量大，预计最近两年会有较好增长。
问：公司产品种类丰富，核心技术是什么？
答：从原理、技术和工艺的角度出发，公司的产品可以统一归为两类一类为复合功能材料，目前主要是高分子复合材料，比如磁胶材料、柔性高能射线无铅防护材料、钐铁氮稀土永磁材料等；另一类为电子陶瓷材料，比如环形压敏电阻、片式压敏电阻、热敏电阻等。这两类材料产品有共同的技术基础就是微纳粉体技术，公司创始团队一开始就以微纳粉体的研制为基础，在高分子复合材料、电子陶瓷材料两个产品方向上进行了产品开发，经过 20 多年的积累，已形成微纳粉体材料制备技术、功能复合材料加工技术、电子陶瓷元件加工技术、装备及自动化技术等系列核心技术，构筑了公司的技术壁垒，形成了业内先进的技术优势。
问：在生产过程中，公司主营产品的产线是否是分开的？
答：磁胶材料和电子陶瓷材料两个方向产品的原材料不同，生产工艺也不同，产线是分开的。
问：公司现阶段的产能是否会抑制公司的成长？产能数据是多少？
答：公司的磁胶材料产能在 2800 多万平方米/年，产能利用率 68.24%，环形压敏电阻产能在 16 亿片/年左右，产能利用率86.35%。这两个产品尚未满产，且其产线投入和相关装备，主要以自我开发为主，进度可控，不会对公司成长产生影响。对于新产品，现阶段产能对公司的发展速度会有一定的影响，尤其是两个重点项目片式压敏电阻和高能射线无铅防护材料，公司现已加大设备采购力度，加紧扩大产能。
问：磁胶材料下游应用比例构成是怎样的？
答：磁胶材料目前的下游应用方向以广告展览展示为主，办公教育、玩具工艺品为辅，建筑装修属于刚起步阶段。2022 年度，广告展览展示占比在 80%左右，其他领域 20%左右。
问：环形压敏电阻下游是怎样的？
答：环形压敏电阻主要应用于有刷微电机，国内外大型微电机厂商大部分与我们有合作，比如万宝至马达（Mabuchi Motor）、美蓓亚（Minebea）、德昌电机等全球前五的微电机客户。
问：2022 年全年和 2023 年一季度业绩下滑，是什么原因呢？
答：主要受两方面的影响1.受俄乌战争影响。因为欧洲是我们的主要出口区域，战争对于欧洲整体消费市场是存在较大影响的。2.2022 年下半年开始受国内宏观因素影响，特别在 2022年 10 月到 2023 年 2 月，公司生产经营工作受到一定影响，同时整体市场环境较差，尤其是消费电子需求低迷。
问：2023 年 2 季度情况是怎么样的？
答：公司现阶段生产经营正常，海内外业务在稳步恢复中。
问：公司 2023 年的展望？
答：1.磁胶材料持续创新，产品不断升级换代，在传统市场继续开疆拓土同时，开辟新的应用领域和市场，巩固本行业内的竞争优势，保持稳定增长状态；2.立足环形压敏电阻，做大、做强片式压敏电阻和热敏电阻，尤其是加快片式压敏电阻的产能扩充工作，推动片式压敏电阻快速增长；3.全面提升高能射线无铅防护材料的产能，在全球范围内加大推广力度；4.加快钐铁氮稀土永磁材料从中试转向批量化生产，完成第一条量产线；5.多款新产品完成中试，准备走向市场。
新莱福（301323）主营业务：致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售。
新莱福2023一季报显示，公司主营收入1.64亿元，同比下降11.3%；归母净利润2826.75万元，同比下降19.8%；扣非净利润2551.79万元，同比下降11.38%；负债率11.02%，投资收益266.2万元，财务费用283.45万元，毛利率37.72%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入869.15万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新莱福（301323）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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