2023年6月16日鹭燕医药（002788）发布公告称公司于2023年6月15日接受机构调研，兴业证券、东方红、大成基金、诺德基金、合众资产、广发资管、相聚资本、安信基金、富荣基金、长城基金、深圳私享、嘉实基金、申万菱信基金、华夏久盈资产参与。
具体内容如下：
问：亳州中药饮片厂年产值及未来规划？目前建设进度如何？
答：中药饮片的市场，未来会同西药的趋势一样。集采的品种和规模越来越大。刚结束的中药饮片省际联盟集采就是这个趋势的反映。随着中药饮片的监管越来越严、市场越来越规范，市场中原有的小生产企业生存压力变大，有规模效应、管理规范的生产企业将获得更大的市场份额。目前公司下属二家中药饮片生产企业都在扩大规模，提升市场占有率。亳州中药饮片厂“现代中药生产项目”于2022年2月23日开工奠基，规划工程建设及设备安装调试周期为36个月，项目正按计划推动建设。
问：福建省内、福建省外未来的增速预计是多少？
答：未来预计福建省内业务将继续保持稳定增长。目前总体占比虽高，但在各地市的发展仍存在提升空间。随着竞争优势越来越明显，福建省内增速应该会比国民经济增速略高一些。福建省外业务目前市场份额占比较小，但我司是顺应医疗体制改革成长起来的，竞争优势随着集采的持续深入将得到更好地体现，未来提升空间较大。
问：器械批发未来的发展趋势如何？
答：器械批发模块可细分为设备、高耗、低耗、试剂，受制于集采的政策影响，不同细分类别之间差异较大。设备方面，未来国产替代进口将是大趋势，高耗、低耗和试剂将同药品一样，集采是大趋势。配送商服务的重要性将进一步凸显，预计配送商的市场份额趋于集中化。
问：公司在应收账款方面的变化？医保统一支付对公司的影响？
答：公司目前应收账款的压力还是较大，但随着集采的推进应收账款的账期有压缩的空间。总体来看，福建省因医疗体制改革较早，且现执行医保统一支付，款较好；福建省外仍处在改革过程中，需要时间推进政策落地，应收账款的压力还是比较大随着集采的持续深入，医保款占比持续提升，未来可能会对应收账款账期的缩短有所帮助。
问：如何改善经营性现金流？
答：公司2023年一季度经营活动产生的现金流量净额同比增长127.21%，主要原因是公司一方面加强应收账款管理，销售收款现金流增加，改善支付账期和支付工具，不断提升运营效率；另一方面公司积极探索供应链融资、保理融资等新型融资工具所致。
问：零售药店未来的规划及开店目标？
答：医药零售模块是我司未来重点发展的方向，公司将通过精细化管理，提升运营效率，实现零售业务的发展。门店数量扩张目前没有硬性指标。门店与位置选择密切相关，好位置难找。总体上希望开店成功率高些，故目前布局较为谨慎，未来不排除有合适的并购标的通过并购的方式快速做大。社区店同质化竞争严重，但公司在上游客户的支持及对于患者精细化的服务方面比较有优势。公司着力批零一体化，批发资源利于引进医药品种。
问：公司研究院布局人工智能，目前进展如何？
答：动态心电记录仪、胎心监测系统已取得2类医疗器械生产许可证。多导联的心电记录仪、基于I的心脏超声图像辅助诊断系统、跟中医结合的脉诊仪都在研发中。目前产品处于商业推广过程中。
问：公司目前通过并购覆盖四川、江西、海南，目前渗透情况如何？后续扩张如何规划？
答：流动资金占用是省外区域扩张面临的核心问题，福建省外应收账款款期较长，这对快速占领市场是较大的考验。目前省外营销网络布局基本完成，后续将继续做深做透，提升市场占有率。福建省零售端的并购将根据标的具体情况做分析。未来将重点加强零售模块、创新业务的运营。
鹭燕医药（002788）主营业务：药品、中药饮片、医疗器械、疫苗等分销及医药零售连锁。
鹭燕医药2023一季报显示，公司主营收入48.42亿元，同比上升4.4%；归母净利润7986.17万元，同比上升11.37%；扣非净利润7864.48万元，同比上升11.23%；负债率74.79%，投资收益-258.29万元，财务费用5789.13万元，毛利率7.48%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，鹭燕医药（002788）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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