2023年6月15日菲菱科思（301191）发布公告称中信建投阎贵成 杨伟松、平安基金李鑫、景顺长城张雪薇、兴全基金沈安妮、长城基金周诗博、兴业证券代小笛、广发证券李娜 尹艺霏、工银瑞信李劭钊于2023年6月12日调研我司。
具体内容如下：
问：请简要介绍下公司经营情况？
答：您好，公司一直秉持稳健务实的风格生产经营，2022 年度，公司实现营业收入 2,352,255,017.36 元，同比增加 6.54%，归属于上市公司股东的净利润 195,342,751.45 元，同比增加 15.68%，2023 年第一季度，公司实现营业收入 505,025,965.36 元，归属于上市公司股东的净利润 55,253,163.88 元。今年以来，公司订单执行情况受市场需求和外部经济环境影响有一定波动，但整体上比较稳定，第一季度归属于上市公司股东的净利润环比上年第四季度有所增长，后续，公司管理层会继续团结一心、勤奋务实、积极稳健地推动各项业务稳步向前发展。
问：请介绍公司在汽车领域相关工作布局情况？
答：您好，公司围绕汽车产品线布局目的在于为汽车局域网、终端网络及汽车网关、域控制器等提供数据安全控制领域相关的产品，积极推进汽车电子智能管理系统终端解决方案。目前，公司在实施方案上一方面合资设立了深圳菲菱国祎电子科技有限公司，另一方面公司内部成立了汽车产品线事业部，汽车产品线重要组织建设研发和市场核心团队结构已搭建完成，团队核心人员均拥有在汽车电子行业多年的从业背景，目前公司已经获得了汽车质量管理体系生产制造相关的证书，正在积极推进其他各项工作的搭建和实施。汽车电子相关业务是公司积极布局的新领域，目的在于培育和发展公司新的业务增长点，今年，公司将努力实现从零到一的突破，为后续该项业务拓展奠定基础。
问：浙江海宁募投项目延期的考量因素是什么？
答：您好，“海宁中高端交换机生产线建设项目”主要生产中高端交换机。2022 年 8 月底，海宁部分产线进入正式投产，2022 年 9 月份已建产线开始进入了量产阶段，一方面，在推进过程中，受外部环境影响，项目施工流程办理手续、配套的物流及人员流动周转受限，项目推进进度有所放缓；另一方面，受市场环境和行业需求变化等影响，部分产能已经可以投入使用。海宁募投项目是公司重要的战略布局，主要服务客户新华三，是公司布局长三角的重要举措。目前公司已完成深圳募投项目的投资建设，公司产能得到释放，能够满足现有客户的订单需求。因此，公司综合评估投资收益率、保持较好地现金流和防范风险角度出发，审慎决定将项目达到预定可使用状态日期延长。目前，该项目产能仍在爬坡期，公司将积极推进项目建设。
问：请公司客户开拓情况和近期的工作重点主要有哪些？
答：您好，公司目前主要客户为新华三、S 客户、神州数码、浪潮思科等，并努力开拓国内更多的品牌客户，同时公司也在积极寻求海外市场新的客户资源。公司在网络设备产品建设方面经营重点主要为提升中高端交换机研发、工艺、制造和供应保障等综合能力，努力提升在智能终端和无线类别产品的市场份额；另一方面在新的业务领域有计划、有节奏地稳步推进，争取在今年有新的产品突破，为今后新业务的快速发展奠定基础。当前公司内部也在不断改善工作品质和效率，在自动化自主建设、IT 信息化、工作体系和流程优化、团队整合与搭建以及组织管理提升等方面练好内功，只有不断提升自身的内核力，坚持自立自强，才能使公司在复杂多变的市场环境中有更强的竞争力。
问：介绍公司主要客户收入占比情况？
答：您好，2022 年度，公司前五大客户销售额占公司年度销售额 95%以上，主要客户为新华三和 S 客户。随着公司规模不断扩大和新的客户资源引进，第一大客户比例逐步下降，公司客户资源更加丰富。
问：请园区网交换机和数据中心交换机的差异有哪些？
答：您好，从研发角度来看，数据中心交换机的接口速率是园区交换机的十倍以上；数据中心交换机 PCB 规模层数、交换芯片、CPU 模块及外围 FPG 等都要比园区交换机复杂；在信号完整性、电源等各方面都需要从设计到仿真给予充分保证；两者相比，数据中心交换机对整体供应链、研发硬件和软件开发能力以及测试能力均提出了更高的要求。从工艺角度来看，因为数据中心交换机主芯片尺寸大而且 pin 脚间距小，对 PCB 厚度、贴片工艺及加工能力要求更高；两者生产的最大不同是工艺上的难点，由于数据中心交换机整机重量大、器件大小差异大，涉及模块多，生产测试要求和单台价值量较高，对生产工艺方面要求更高。
问：请园区网交换机和数据中心交换机对 PCB 板的要求有什么不同？
答：您好，数据中心交换机的 PCB 走线速率和板材要求高，工艺更复杂。园区交换机 PCB 走线一般速率在 10G 以下，部分 PCB 的层数一般是 4 层或 6 层，板材一般是中低速板材，没有背钻、盲埋孔等特殊工艺；数据中心交换机的 PCB 走线速率会在 25G 以上，PCB 层数在 18-24层或以上，板材会用到高速板材，都会需要背钻等特殊工艺；以上不同，决定了数据中心的 PCB 只有少数板厂能够稳定可靠交付，成本较高，园区交换机的 PCB 就有较多板厂能够做，成本会相对便宜。
问：请公司合作的 PCB 板厂家有哪些？
答：您好，国内交换机 PCB 厂家资源较为丰富，与公司的合作供应商有深南电路、生益电子、奥士康等。
问：公司具备中高端交换机哪些方面的能力？
答：您好，公司已具备 100G/400G 数据中心主流的接口速率、高带宽、大容量交换机的硬件开发能力，同时也启动了基于 intel 至强系列 x86CPU 的 COM-E 模块开发。公司具有 400G 核心交换机产品硬件开发能力和制造能力，对于高端交换机在硬件方面公司储备了从整机设计、信号仿真、板内大电流电源等研发技术；在软件能力方面，公司底层驱动方面的能力也是在不断提升中。
问：请公司交换机业务在国内市场占有率情况？
答：0您好，公司主要从事数据通信网络设备产品的研发和制造，主要产品有交换机、路由器和无线产品等。公司交换机产品占主营业务收入约 90%，当前，公司生产制造的园区网交换机在国内该细分领域出货市占率排名位于前列。
问：公司今年第一季度的净利润率增加原因？
答：1您好，主要原因为公司的部分客户和产品结构调整影响。
问：公司目前整体产能利用率情况？
答：2您好，公司在深圳园区本月产能利用率较高，约为 95%以上；浙江海宁园区内目前产能利用率约为 70%。从 5 月中下旬开始截止目前，公司整体订单情况较好。
菲菱科思（301191）主营业务：网络设备的研发、生产和销售。
菲菱科思2023一季报显示，公司主营收入5.05亿元，同比下降15.17%；归母净利润5525.32万元，同比下降17.46%；扣非净利润5300.25万元，同比下降16.44%；负债率30.85%，投资收益1.35万元，财务费用-441.81万元，毛利率19.6%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为122.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4464.2万，融资余额增加；融券净流入7.15万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，菲菱科思（301191）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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