2023年6月15日银信科技（300231）发布公告称国海证券范圣哲、泰康基金张毅 周妍、东方基金李金龙、民生加银基金祝婳婷、万家基金周实、鹏华基金邓益萌、广发基金吴晓刚、华夏基金谢子情于2023年6月14日调研我司。
具体内容如下：
问：公司 IT 基础设施运维在银行业的市占率为多少？公司竞争对手的具体情况？
答：IT 基础设施运维的细分行业较分散，总体来看仍为比较红海的市场，市占率方面公司没有确切数据，但在银行业公司的市占率相对比较大。行业内友商可分为几类（1）进口设备原厂（如 IBM、Oracle 等）此类企业保外服务价格高昂，公司可提供与原厂同质但价格较低的运维服务，故其市场份逐步被第三方服务商取代。（2）传统系统集成商（如华胜天成、神州信息等此类企业可提供第三方基础设施运维服务，但主业为传统设备集成，该业务不是公司主要投入。（3）与公司类似的第三方运维服务商已上市的包括天玑科技、荣科科技和中亦科技。（4）软件开发商（如东华软件等）该类型公司与系统集成商一样，运维服务并非公司主业并且服务主要集中在自己开发的上层应用系统。
问：银行数据中心是只有总行的单一数据中心吗？大行在招标时数据库是否会集中交给一家公司做？
答：银行数据中心服务以总行为主，但由于监管规定，银行拥有灾备中心（同城灾备、异地灾备）等多个数据中心。因此各大银行每年的数据中心整体运维服务一般不会只交由一家公司进行服务，可能会由两三家甚至是多家一起做。
问：公司运维服务增量是否基本为新客户？
答：公司在保有原客户基础上，增量主要来自于新客户的贡献。公司整体业务为销售导向型，故对销售队伍的建设和优秀销售人才的引入较为重视，目前公司每年客户数量呈不断增长趋势。
问：银行数据中心建设是否具有周期性？周期底部是否影响公司收入？
答：银行数据中心建设有波峰波谷的周期性特征。如今年某银行投入较大新建数据中心，明年可能会投入减少呈现小部分增量，一般两到三年为一轮次。由于公司客户较多，故行业周期的升高和降低不会对公司收入造成过多影响，业务总体分布较为平均。
问：公司收入升更多来自于行业整体需求升还是市占率的升？
答：两方面因素都存在过去几年银行 IT投入不断增长，市场增量存在；同时业务增量业也取决于公司的拓客能力。
问：公司运维服务如何定价？
答：运维服务定价取决于客户预算和业务竞标的具体情况。公司在综合服务上有优势，能为服务器运维、存储运维数据库运维、中间件运维等多方面提供服务。公司在中标之后，全年服务价格一次性按合同规定，如需更换配件由公司自己承担成本。
问：银行为何在毛利方面低于运营商？
答：公司披露的数据为综合毛利率，该数据叠加了系统集成业务。由于公司每年为银行做系统集成业务较多（系统集成毛利较低），故拉低了银行业的综合毛利。银行和运营商运维服务基本相同，公司负责底层基础设施运维，数据中心架构基本一致。
问：公司运维业务客户在能源、券商、保险收入增速较银行较快，银行 IT投入是否进入平稳发展期？
答：银行 IT 支出在前几年大规模增长，近两年增速相对放缓，能源、制造行业数字化改革较晚，近年来国家政策的引导和数字化发展，能源、制造行业 IT 投入显著增加，故运维服务需求增长较快。
问：公司销售考核机制是什么？
答：考核指标分为为公司贡献的收入、项目毛利以及项目款情况，毛利在三个指标中权重占比最大。
问：运维业务在 IT 服务里是否刚需，银行缩减 IT 投入的保留优先级在哪类业务？
答：对于大行来说，软硬件等设备采购占支出大头，运维服务占大行整体 IT 投入份额较小，但由于银行对系统的高可靠运行需求和监管要求使得运维业务较刚性，但同时业务波动平缓，不会有大的增长或下降。
问：销售和工程师对于不同行业的数据中心维护是否通用？
答：理论上销售和工程师在业务上是通用的（IT 基础设施是通用的），销售角度在某一个行业的客户积累大有利于业务的拓展，故销售会侧重不同行业，但后端技术上没有行业差别。
问：运维业务毛利较高，公司是否在费用管控方面有较大空间？
答：公司人员费用管控较好，运维行业人员复用率较高对于公司人员在全国的广泛布局情况，此特性更易产生规模效应。
问：公司如何高工程师周转率？公司工程师是否可采用外包模式以降低成本？
答：公司有全国工程师指挥调度系统，该系统为公司自建，一旦有业务后，工程师手机上会出现工单需求，工单信息包括工作和开始和结束的时间，工作时长等实时信息。公司也会根据后台数据反映的工程师紧俏程度决定是否招聘新的工程师以满足需求。公司需权衡客户体验、对客户服务的质量与人员成本的关系。如公司采取外包模式，出现重大事故或任何问题，会影响明年的订单情况，故现在工程师不采用外包模式。
问：调度系统是否能够实现对外销售？
答：公司有开发调度系统的能力，但调度系统与公司管理制度体系、公司文化等有关，系统服务于业务需求，总体开发壁垒不大。
问：公司如何吸引销售人才？
答：To B公司销售是较重要的资源，公司销售激励和分配制度较为透明，主要依靠有吸引力的销售制度吸引不同行业的销售人才。同时，公司上市前和上市后也有过几次股权激励，进而鼓励工作积极性。
银信科技（300231）主营业务：主营业务是为数据中心IT基础设施提供一站式IT整体解决方案。
银信科技2023一季报显示，公司主营收入4.67亿元，同比下降29.18%；归母净利润2106.98万元，同比下降10.91%；扣非净利润2031.76万元，同比下降7.04%；负债率42.5%，投资收益0.0万元，财务费用808.89万元，毛利率23.53%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.76。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，银信科技（300231）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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