华尔街从未像现在这样看空过市盈率-网络知识

来源：格隆汇

标普500指数今年以来涨幅达11.96%，如果剔除七家科技巨头的贡献，标普500指数基本没涨。

华尔街悲观程度创16年新高

ChatGPT火出圈，AI席卷全球，美国大型科技股高歌猛涨。AI算力巨头英伟达暴涨165%，Meta股价翻番，特斯拉股价接近翻番，亚马逊、苹果、谷歌、微软也涨超36%。

截止6月9日，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉在内的七大科技股平均涨幅78%，涨幅是标普500指数的6.52倍，而标普500指数的其他493只股票平均只上涨了0.1%。

美国股市看起来正处于牛市或即将进入牛市，这场有史以来最“瘦”的牛市之一，主要靠七大科技巨头拉动的上涨，华尔街争议大，做空力度创16年新高。

根据S3 Partners统计数据显示，5月美股投资者对特斯拉的空头头寸增加了35.7亿美元，对英伟达的空头头寸增加了25亿美元，对Meta的空头头寸增加了72.6亿美元。这三只股票在5月份均上涨，卖空者损失超70亿美元。

过去10多年以来，华尔街从未像现在这样看跌美股。据Bespoke Investment Group商品期货交易委员会数据显示，以未平仓期货市场利息的百分比衡量，对冲基金和其他投机性投资者已大举下注标普500指数将下跌，是2007年以来最悲观头寸。

S3 Partners数据显示，空头对标普500指数的押注已稳步攀升至4870亿美元。

如此大手笔的做空头寸，后续行情继续逼空还是盛极而落？短期焦点落在6月美联储是否加息。美国隔夜指数掉期定价显示，美联储下周加息25个基点可能性为27%，美联储将于美国东部时间下周三下午2点（北京时间下周四凌晨2点）宣布结果。

全球资管巨头：更愿意以10倍市盈率买A股

全球十大投资管理公司之一、资产管理规模达2.1万亿欧元的欧洲最大资产管理公司——东方汇理资管，其首席投资官Vincent Mortier近日对记者表示：世界正处于一个非常重要的财富增长、创新转移的过程中，财富正在从西方转到东方，从美国、欧洲转到亚洲地区，这是一种不可阻挡的长期趋势；中国公司的估值现在非常便宜，全球的投资者更愿意以10倍的市盈率购买A股，而不是以平均19倍的市盈率购买美股。

截至6月9日，上证指数最新市盈率12倍，沪深300市盈率11倍。历史数据显示，过去上证指数熊市大底对应的市盈率是12倍左右。比如2008年10月28日，上证指数1664点时，对应的市盈率为13.9倍；2016年1月27日，上证指数2638点时，对应的市盈率为13.1倍；2019年1月4日，上证指数2440点时，对应的市盈率为11.82倍。

此外，当前A股上证指数对应的股息率2.96%。2005年牛市的起涨时，上证指数对应的股息率2.43%；2008年A股反弹初期，上证指数对应的股息率为1.84%；2019年A股反弹前，上证指数对应的股息率为2.36%。

近一周市场整体磨底，上证综指和沪深300小幅走低、创业板指当周跌幅5%，在6月8日的日内低点跌破2022年4月的前低。

各大指标显示，当前市场情绪接近2018年12月、2020年3月、2022年4月、2022年10月时水平。

北向资金和ETF资金进场扫货

A股风险溢价率（1/全部A股PE-10年期国债收益率）当前为3.0%，处于2005年以来从高到低26%分位，其中2018年12月、2020年3月、2022年4月、2022年10月时对应的高点分别为4.4%、3.6%、3.4%、3.7%。

A股股债收益比（全部A股股息率/10年期国债收益率）为0.7%，处于2005年以来从高到低1%分位，其中2018年12月、2020年3月、2022年4月、2022年10月时对应的高点分别为0.7%、0.7%、0.6%、0.8%。

此外，换手率、成交量等数据处于前四个历史底部附近水平。基金发行也反映市场情绪，今年5月整体公募基金新发规模不到500亿，创下2018年10月以来的新低。

与此同时，北向资金和ETF资金则涌入A股市场进场扫货。

截至6月9日，6月以来北向资金已合计净买入85亿元，6月2日单日净买入85亿元，创近4个月新高。

摩根大通资管新兴市场&；亚太股票投资组合经理Ayaz Ebrahim表示，基于中国股票现在的估值，摩根大通资管正在超买中国，总体而言，未来在基本面及资金的积极催化下，A股情绪有望边际修复，进而推动市场行情重新向上。

本周192亿资金“越跌越买”，借道ETF进场扫货。截至6月9日收盘，全市场736只股票ETF总份额增长196亿份，净流入资金约192亿元。

具体来看，上周跌幅较大的创业板ETF、科创50ETF最受资金追捧，净流入都超过26亿元。上证50ETF、沪深300ETF也都有超过10亿元净流入。