网络知识 财经 美股脱离75年最长熊市泥潭,还有哪些因素将左右后续行情?

美股脱离75年最长熊市泥潭,还有哪些因素将左右后续行情?

机构对于进一步反弹前景存在分歧。

上周美股迎来重要里程碑,在道指和纳指之后,标普500指数也脱离了1948年以来最长的熊市泥潭,恐慌指数VIX跌至近三年新低,板块轮动迹象成为了行情潜力的信号,试图跨越经济不确定性下的担忧之墙。

未来一周,市场将迎来美联储议息会议,有关暂停加息的悬念将水落石出,而机构对于未来进一步反弹的前景存在较大分歧。

美联储这一次加息概率多大?

随着美联储进入议息会议前的缄默期,外界只能从经济数据变化来评估下一步可能的计划。过去一周,就业数据的变化引发了关注。美国劳工部称,上周初请失业金人数为26.1万人,环比增加了2.8万人,这是自2021年11月13日以来的最高水平,这可能表明美联储长达15个月的紧缩周期可能最终开始影响劳动力市场。与此同时,美国ISM非制造业指数(2502.626, 17.11, 0.69%)重新逼近荣枯线,也引发了经济动能放缓的担忧。

鉴于近期经济数据喜忧参半,外界正在关注本月美联储暂停加息的前景。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具,市场认为美联储将利率维持在5.00%~5.25%区间不变的可能性接近70%,而7月份加息25个基点可能性略超50%。

对于联邦公开市场委员会(FOMC)而言,在议息会议前将公布的5月美国消费者物价指数(CPI)可能是唯一的变数。考虑到供应链瓶颈缓解,加上能源、金属等大宗商品价格较去年同期有所回落,机构预测上月CPI有望大幅降至4%左右,不过由于服务性通胀的因素,核心CPI或继续维持在5%以上的高位,远高于美联储设定的2%中期目标。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,美联储跳过6月是热门选项,服务业和制造业有降温迹象,然而就业市场和消费支出依然健康,委员会需要等待更多的信号来决定是否需要进一步加息。

值得注意的是,2年期美债收益率上周涨10.3个基点至4.604%,连续四周走高,创近3个月高位,外界对于年内降息的预期持续降温,有关美联储应该像加拿大央行那样先发制人的观点也不鲜见。道明证券首席美国策略师穆尼奥斯(Oscar Munoz)认为,美联储应该在6月完成本轮紧缩周期的最后一次加息,“我们即将进入本周期内不确定性最高的一次议息会议。如果最终加息,美国国债可能会大幅下跌,因为市场认为7月份议会可能会有更多加息。”

施瓦茨向第一财经表示,他倾向于美联储按兵不动,但将为未来加息敞开大门,因为通货膨胀和劳动力市场的前景仍然不确定,委员会仍远未实现充分就业和稳定物价的双重任务。他认为,即将更新的季度经济展望(SEP)和点阵图非常关键,对利率前景的立场分歧可能非常明显,美联储将继续以数据作为政策决定的依据,同时保留下一步行动的选择。

美股能否更进一步

债务上限问题解决后,美股似乎正在为新一轮行情跃跃欲试,上周标普500指数周线四连阳,正式迈出熊市泥潭,科技股强势不改,纳指连涨七周,更是创下了2019年11月以来的最长记录。

随着风险偏好的改善推动板块轮动,衡量美股波动性的恐慌指数VIX进一步回落至14以下,回到了2020年2月的低位水平。蒙特利尔银行认为,虽然依然有衰退的风险,投资者在某种程度上进行着勇敢的尝试,试图爬上这堵“担忧之墙”。Fundstrat技术策略主管牛顿(Mark Newton)认为,虽然VIX正在下行,看跌/看涨期权的短期比率已接近小幅回调的水平,价格走势并未表明回调即将到来。

在美联储决议公布前,大量资金依然选择了离场观望。上周美国股票基金出现了近10周来最大的抛售潮,根据Refenitiv Lipper的统计,投资者净抛售了164.4亿美元的美国股票基金,而货币市场基金迎来198.3亿美元的资金流入,连续第七周获得净买入。

不少机构对美股接下来走势持谨慎观点。瑞银全球财富管理公司美国首席投资官马尔塞利(Solita Marcelli)在报告中表示:“我们建议投资者不要认为最近的上涨势头会继续增强。在市场突破此前高点之前,还不能确认熊市低谷,或者说市场周期的最终低点是否已经过去。”

历史数据同样提示着风险,Main Street Research首席投资官德莫特(James Demmert)称,“现在说熊市结束还为时尚早,还不是欢呼的时候。2000年和2008年两场危机的熊市中都出现了超过20%的反弹,然后市场经历了新一轮的下跌。”

嘉信理财认为,美股可能短期延续震荡温和上扬的局面。未来一周的风险事件是CPI数据和美联储议息会议,除非通胀远超预期,美联储的决定将不太可能受到影响,“关键在于鲍威尔对于未来政策路径的看法,如果比市场预期更为激进,或将加剧市场调整压力。”

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