来源：中国经营报
本报记者 顾梦轩 夏欣 广州、北京报道
伴随ChatGPT在多场景的广泛深入地应用，AI大模型热度与日俱增，AI进入快速蓬勃发展的历史时期。Wind数据显示，截至6月7日，人工智能指数今年以来已经上涨54.35%。
华富基金认为，从股债收益差等大类资产的性价比指标来看，目前股市对居民消费能力下降、财政刺激乏力等宏观风险的悲观预期的定价已较为充分，权益市场性价比较高，在重量级政策刺激来临之前，股市大概率在当前位置震荡磨底，而与总量经济相关性相对弱，且盈利预期向上的人工智能行业，有望成为率先走出趋势的行业。
华富基金指出，在总量经济短期内难以向好的背景下，顺周期行业短期难有持续表现，而科技行业中，人工智能是较为稀缺的盈利趋势向上、市场认可度较高的主线行业之一。人工智能产业当前商业化趋势向好，政策支持不断加码，产业趋势持续向好发展。国内大模型C端应用也开始有落地迹象，因此从长期来看，人工智能公司的盈利空间将进一步打开。人工智能行业将大概率成为未来1~2年内资本市场长期关注的主线之一。
时代的伟大变革
全面智能是生产效率提升的终极目标。ChatGPT的出现，让人们看到了通用智能诞生的可能，这一技术的重大历史意义，不亚于互联网和个人电脑的诞生。
2023年3月中旬，自GPT3.5发布后，AI概念逐渐成为市场追捧的话题，而GPT4.0的趋于成熟更意味着AI领域的巨大进步。毫无疑问，AI领域已经来到了时代的风口。
今年以来，A股市场震荡为主，市场增量资金有限，风险偏好较低，市场对经济复苏的内生动能始终有所担忧，在此期间，AI技术的革新为A股市场带来了一抹亮色，人工智能成为A股市场上半年最重要的主线。
华富基金指出，AI提升了多个领域的生产效率，也将革新越来越多的行业生态，安防监控、人脸、语音识别、辅助自动驾驶，是过去几年分析型AI技术成熟后，对我们出行方式的改变。而ChatGPT的出现和生成式AI技术的逐渐成熟，将会改变搜索、办公、软件开发、新媒体传播等多行业的业态。“宏观层面，AI的出现，也会改变各国劳动力资源禀赋的相对优势，全球分工链也会在AI技术不断迭代下，产生重大改变。”华富基金有关人士表示。
在不同的领域，人工智能带来的变化非常显著。格上财富金樟投资研究员毕梦姌分析，在制造业领域，人工智能技术已经开始改变传统的生产方式。可以利用智能化、自动化的生产线及系统进行精确的控制，降低成本，使生产更加高效。在医疗健康领域，人工智能可以协助诊断，提高准确率；制定个性化的治疗方案，提高疗效，分析大量的数据，加速新药研发和临床试验的进程。在金融领域，人工智能将帮助投资者进行智能投顾、风险控制、反欺诈等技术的应用。在教育领域，人工智能可以为教育者提供个性化的教学方案，打破地域、时间限制，实现更好的资源共享。另外，人工智能在农业领域、零售和电商行业、能源与环保领域等多领域有着重要的作用。
利好多行业板块
人工智能技术和商用化的推进，使得A股资本市场的行业相对优势发生了较大变化。此前多年不温不火的TMT行业打破过去几年新能源、医药等行业的强势，成为领涨市场的板块。其中，电子、通信和计算机行业是构成人工智能底层算法、算力、数据技术架构的重要行业，而传媒是直接受益于此次语言大模型技术拓展的应用方向。“在资本市场认识到人工智能在C端商用化的巨大潜力，以及预期在1~2年内行业需求会体现在相关公司盈利后，相关行业均得到了资本市场认可。”华富基金有关人士说。
“在当前时点，有两大公司将率先受益。”华富基金有关人士表示，第一类是提供基础技术支持的算力、数据、算法公司。当前chatGPT需要训练的模型神经元数量达到千亿级，对算力要求较高，底层算力和数据存储造价在1000亿美元左右。随着海外大模型的商业化以及国内各家跟进的数十款相似模型上线，未来模型的迭代带来的重新训练以及上线运营将持续并且大幅度加大算力的需求。具体来看，国内算力相关子行业包括光模块、服务器、ASIC计算芯片等。
第二类则是最直接受益于文本大模型的应用方向，包括搜索、办公、游戏、新媒体等。ChatGPT的出现，对上述行业均有最直接的重塑行业生态和产业格局的作用，当前海外搜索、办公、新媒体等行业因为ChatGPT的出现，产生了用户付费价值提升和市场份额提升的效应。国内相关趋势也在逐渐显现。
毕梦姌认为，AI将利好多个行业板块。首先利好核心技术板块，如AI芯片、IC、计算机视觉、机器学习、自然语言处理、机器人技术、生物识别技术、人脸识别技术、语音识别、大数据处理等。其次利好智能终端板块，如VR/AR、人工智能服务平台、家居智能终端、3G/4G智能终端、金融智能终端、移动智能终端、智能终端软件、智能硬件、软件开发平台、应用系统等。往后看，还会利好智慧教育板块、智慧城市及物联网板块、智慧医疗板块、智能制造板块、智能汽车板块、智慧生活板块等。
财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才指出，从AI大模型演进的方向看，我们认为它将结合各行业特征，衍生出许多应用，包括搜索、办公、设计、金融等。“AI技术将使生产工具变得更加便捷高效，用户付费的意愿将会提升，用户的数量也将增加，从而实现基本面的兑现。”金梓才说。
金梓才认为，AI的多模态生成能力，即根据输入的提示词生成图片或视频，将在文学创作、动画制造、影视制作上得以应用。过去，因产能不足而难以快速开发的IP形象或IP动画，伴随AI技术的进步，开发周期或将从原来的半年甚至更久缩短到几天。AI的作用在于降本增效，通过与办公软件等生产效率工具相结合，能够实现智能化的效果。“当前的AI科技浪潮率先在美国掀起，美股中许多半导体公司出现了较好的涨幅，一些教育应用公司、电商公司也出现了上涨，正是因为它们在AI大模型改善人机交互方面有所成效。”金梓才说。
算力需求提升
立足中长期维度，华商基金研究员金曦表示，相信未来随着AI的普及应用，算力的需求将持续提升。
金曦举例，根据Similarweb数据，ChatGPT官网在稳定状态下每日访客数量高达2500万人次。假设每日每个用户提问约10个问题、每个问题平均30字，对应每天需要30382片A100 GPU同时计算，才可满足当前ChatGPT的访问量。
同时，在AI的技术变革浪潮之下，数据要素和国产化也将成为人工智能产业发展的重要方向。金曦表示，展望未来，数据要素与AI的结合有望更好地发挥生产力和创造价值。
2022年12月，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，提出数据资源将根据内部使用或对外交易两种用途，分别计入无形资产或存货，数据资产价值均以成本进行初始计量；2023年1月，工业和信息化部等十六部门发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，提出到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元、年复合增长率超过30%等目标。随着政策的进一步明晰和先行试点的摸索，将逐步探索出适合国情的数据要素流通之路。
金曦指出，国产化层面，“国家安全”长期趋势不变。2023年4月，国资委召开国资央企信息化工作推进会议，强调要积极顺应信息化发展趋势，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，持续健全完善信息化工作保障机制，加快推进国资央企高质量发展。
当投资者面对奔涌而来的产业变革，如何处之泰然而不错失良机已经尤为重要。
石萍认为，从国内市场来看，游戏等受益于AI技术进步的行业虽然已经经历了一轮上涨，但相比2019年云游戏最火热的阶段，估值或仍有一定的上涨空间；从海外市场的角度来说，美股科技龙头公司的确定性较高，AI算力股的海外巨头业绩已经在逐步兑现，晶圆代工厂的相关产能供不应求。应用端方面，包括海外办公软件、语言平台也有实际落地。相关板块或可值得投资者关注。
毕梦姌指出，在国内外科技大厂的引领下，AI商业化进程正在加速推进中，国内外公司、科研院所在AI模型算法、应用场景、产品形态等层面持续迭代。目前国内AI商业化仍处于初级阶段。美国更善于从0到1，促成跨时代的突破；但中国企业很擅长做“微创新”，而且成本更低、更容易得到大规模的推广，进而实现从1到10的积累。虽然分工不同，但都蕴含着广阔的前景。“不过需要注意，AI线本身有一定的预期炒作因素存在，故而在基本面之外的大涨大跌的概率较高。总体来说，在接下来的市场中，AI的机会还是值得期待。”毕梦姌提醒。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）
