2023年6月9日燕塘乳业（002732）发布公告称公司于2023年6月9日接受机构调研，华创证券范子盼、易方达基金黄逸群、中欧基金冯允鹏、复胜资产周菁、民森投资刘倩参与。
具体内容如下：
问：介绍下公司近两年新品推出情况？公司的研发策略是什么？重点是推出低温新品还是常温新品？
答：公司 2022 年共推出了 8款新品， 2023 年已推出了新广州浓缩酸奶、巧克力鲜奶布丁、鼓粒风味发酵乳、小汽气泡酸奶饮品共 4款新品。未来，公司将持续秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的研发策略，结合消费者的需求，通过持续推出新鲜、健康、时尚的新产品，不断满足消费者个性化、品质化等消费诉求，夯实品牌实力由于低温奶可以最大程度保留牛奶中的天然活性营养、营养成分和新鲜风味，随着消费者对牛奶营养的认知不断提高，低温奶有望成为消费者首选的乳制品。从公司推出新品中低温产品的占比来看，低温奶占据相当大的比例。谢谢！
问：请 2023 年原奶成本的走势如何？原奶价格变动对毛利率的影响如何？
答：原奶价格受需求和供给、原料成本等多种因素的影响，根据一季度数据来看，原奶价格整体有所下行。毛利率受原奶价格、原材料成本、产品的市场售价和销售品类数量变化等多种因素影响，原奶作为重要的原材料之一，其价格变动会对毛利率产生一定的影响。目前，公司与战略合作牧场建立了互惠互信、风险共担的合作模式，通过一年一签的购销合同提前锁定价格，有效保障了公司奶源的稳定供应。谢谢！
问：公司目前产能多少？通过何种方式来解决产能不足？
答：公司设计产能 288800 吨/年。目前，公司在充分挖潜的基础上，借助委外代加工，合理调配生产安排，充分保障供应，以更好满足消费增量需要及多元化需求。未来，公司将综合战略发展、市场开拓等情况，通过自建新工厂、技术改造、寻找优质代加工方等方式，满足公司未来发展的产能需求。谢谢！
问：介绍下公司 2023 年第一季度的业绩情况？介绍下公司 2023年在销售渠道上的布局？
答：公司 2023 年第一季度实现营业收入 4.29 亿元，同比增长10.89%，刷新上市以来最好的第一季度业绩；实现归属于上市公司股东的净利润 2,830.58 万元，同比增长 41.81%。2023 年，随着消费市场暖，乳制品消费恢复良好，呈现良好复苏趋势。公司积极把握复苏先机，紧抓消费复苏趋势，立足自身发展优势，“主动出击拓市场、精耕细作强管理、创新发展求突破”，采取积极措施深化推进市场精耕横拓与营销创新，对成熟区域、成熟渠道进行固本强基，积极探索新零售、新渠道，点面全力拉动销量。同时实施新鲜战略、专属定制产品、传统节日礼品装等多元化的产品策略更好满足终端市场需求，促进公司市场份额持续扩大，提高综合盈利能力。谢谢！
问：介绍下公司直营店与专卖店的区别？
答：直营门店是由公司直接运营和管理的门店，专门销售公司“燕塘”品牌的牛奶产品，对产品的质量、保质期、生产日期等都有较高的要求，通常开设在人流量和消费者密度较高的地段，直接面向终端消费者，宣传推广公司的品牌形象。目前，公司在广州市拥有 16 家直营门店。专卖店是采取加盟的模式，代理销售公司的牛奶产品，经公司的同意，专卖店还可以销售面包、水等。相较于直营门店而言，专卖店规模较小，门店面积较小。谢谢！
问：公司 2022 年各类产品毛利率情况如何？影响因素有哪些？公司如何改善？
答：2022 年，公司的液体乳类毛利率为 12.40%；花式奶毛利率为 23.36%；乳酸菌乳饮料毛利率为 34.28%。毛利率主要的影响因素包括内外部因素，内部因素包括成本、费用等，比如原奶奶价、白糖在内的原材料成本；外部因素包括产品的市场售价以及销售品类数量的变化等，需要综合多种因素进行分析。目前，公司一方面持续深入开展降本增效行动，不断优化全产业链效益，努力通过精细管理降低成本提升毛利率；另一方面持续深耕传统渠道，加大力度开拓新渠道新市场，积极探索新零售，不断拓宽市场版图，促使销量实现较好增长，提高公司经营效益。谢谢！
燕塘乳业（002732）主营业务：乳制品、含乳饮料的研发、生产和销售。
燕塘乳业2023一季报显示，公司主营收入4.29亿元，同比上升10.89%；归母净利润2830.58万元，同比上升41.81%；扣非净利润2885.27万元，同比上升37.98%；负债率30.16%，投资收益-221.45万元，财务费用132.49万元，毛利率25.41%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.48。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，燕塘乳业（002732）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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