蒂尔森表示，美联储将在6月会议上停止加息，然后今年晚些时候开始降息，这将利好美股。
在价值投资领域享有盛誉的对冲基金管理者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson）有不少头衔，他是T2 Partners和凯斯资本管理（Kase Capital Management）的创始人，也是金融作家，通过他的文字帮助人们更好了解投资并作出决策。
此次，他以帝国金融研究（Empire Financial Research）创始人兼CEO的身份接受了第一财经专访。
蒂尔森认为，美联储将在今年开始降息，这将利好美股。板块方面，他认为一度遭受重创的区域性银行股具有价值。
第一财经：你看涨今年股市，请解释一下背后的原因，以及对明年股市走势的预期。
蒂尔森：我是一个选股者，更注重公司基本面，而非一个宏观预测者。但我对市场持有相对乐观态度，目前市场并没有处于极端的泡沫或疲软的地步，美国经济仍然相当强劲。虽然当下正在发生信贷紧缩，利率的迅速上升给很多银行带来了很大压力，出现了一些知名的银行破产案例，但几乎每家银行都在减少贷款。随着利率上升，借贷变得更加昂贵，因此企业的借款量减少了，而银行也不愿意借出太多，因为他们试图增强资产负债表。这令经济增长放缓，降低了通胀水平，也正是美联储的意图。
由于美国经济仍然强劲，失业率处于或接近历史性低点，公司利润率接近历史高点，以上皆不是经济严重衰退的条件，所以我认为我们要么避免了衰退，要么衰退将会短暂且轻度。
不过考虑到信贷紧缩等因素，我认为美联储已经结束了加息，并且可能在今年年底前进行一两次降息。我认为美联储将在6月会议上停止加息，然后在今年晚些时候开始降息，这将对股市将非常有利。
第一财经：但你对降息的预测是否也应该基于通胀、劳动力市场等经济数据？
蒂尔森：目前各方面的数据情况都非常不同。以中美之间的货柜运输费用为例，这个费用已经出现了大幅下降，但是通胀的某些方面仍然保持高位。我并不认为通胀会回到美联储设定的2%目标水平，实际上我认为这个目标本身是荒谬的。但我确实认为通胀将继续下降，到今年年底时可能会趋于正常水平，在4%左右，这足以让美联储停止收紧政策，甚至可能会倾向货币宽松。有句老话是“不要与美联储作对”，当美联储开始降息时，要跟随美联储的步伐，这非常利好股市。
第一财经：你也提过银行，你相信区域性银行业仍然具有价值。你能解释一下为什么吗？
蒂尔森：大多数国家的银行业都非常集中，只有几家大型银行存在，例如加拿大和大多数欧洲国家。美国情况则完全不同，有成千上万家区域性和当地银行，它们为特定社区提供非常个性化的贷款服务。例如艾奥瓦州的一家小银行为农民提供贷款，这是大型银行所无法做到的，因为你必须了解农民和农场才能进行贷款。因此我认为从政治和经济的角度来看，美国不会放弃这种体系。实际上，我认为这为我们的经济和金融系统提供了真正的优势。此外，许多这些小银行所在的地方在政治上具有重要地位。
第一财经：大型科技股在今年表现非常出色。对此有何看法？
第一财经：所以你认为现在是买入英伟达的时机，还是应该等待一下？因为股价目前已经很高了。
蒂尔森：我的同事可能会建议继续持有英伟达，甚至增加持仓。我认为英伟达是一只高质量的成长股，但它的估值已经相对较高。相比之下，像Alphabet或PayPal这样的公司估值相对更合理，而且PayPal目前并不受青睐，股价没有出现太大的涨幅。作为一名价值投资者，这更符合我的投资偏好，我通常不喜欢追逐那些已经大幅上涨并且股价创下历史新高的股票。
我们非常青睐的另一个行业是能源行业，它是去年表现最佳的行业。今年除了地区性银行板块以外，它是表现最差的行业，但我们对能源行业仍然持有非常乐观的长期看法。
第一财经：如何在短期风险和长期目标之间保持平衡？
蒂尔森：如果你要效仿某人，巴菲特及芒格是你想要学习和效仿的两位人物。投资的关键不仅在于做出好的投资，还在于避免那些可能让你破产的事。而且非常重要的是，巴菲特不使用杠杆。因为当逆风来临时，如果有杠杆，收益会变成零，你一生的积蓄在短短一年内便会被抹去。所以巴菲特非常小心地管理风险。
这两者的结合才是成功投资的关键，选好股票赚钱固然重要，但同样重要、甚至更重要的是避免那些可能让投资者陷入困境和破产的灾难。
第一财经：买进一只股票相对容易，而卖出一只股票则更加困难。我们如何知道卖出时机？
蒂尔森：简单的回答是，当股票达到其内在价值时，或者如果你的资本受限，而你发现其他更好的投资机会时（就是卖出时机）。不过如果你犯了投资错误，即使亏了一半也应该卖出。等待股票翻倍以恢复到买入价格可能是投资者犯的最大错误之一。这一切涉及投资组合管理，随着时间的推移，我逐渐意识到，它与股票选择一样重要。
第一财经：人们开始使用ChatGPT来预测股市走势。对此你怎么看？
蒂尔森：我认为AI非常重要，它将产生巨大的影响。我不是这方面的专家，但我认为AI不会取代对基本面的深入分析和选股。投资股票实际上在预测未来，你对一家公司的未来持不同观点，如果你的观点被证明是正确的，那么股票的表现将会优于市场的预期，股票会上涨。AI不能取代这一点。顺便提一句，使用超级计算机分析市场并指导投资决策已经几十年了，我不认为人工智能会改变这一点。
