2023年6月5日山外山（688410）发布公告称公司于2023年5月31日组织现场参观活动，申万菱信基金参与。
具体内容如下：
问：连锁透析服务在未来战略中的考量？
答：公司将综合考虑产业政策、准入政策、国家政策等因素，做好透析中心医疗服务业务板块的规划发展，实现公司经营良性循环、健康发展。
问：公司建设信息化智能化系统的初衷？
答：公司建设信息化管理系统是为提升产品质量与公司管理效力，从而获得市场竞争优势。
问：国内透析机销售的市场情况
答：目前中国血液透析机市场份额仍主要依赖于进口产品血透机，主要为欧美系和日系血透机。费森尤斯、贝朗、日机装、百特（金宝）等外资品牌占据了国内血液透析市场 80%左右的市场份额，国产自主创新品牌的血液透析机市场占有率在 20%左右，市场成长空间巨大。公司经过二十二年的持续创新和技术沉淀，不断改进完善，透析机的安全性、可靠性、稳定性和各项技术指标得到了市场充分认可，与进口机实现了同质化，且有部分指标和功能优于同类进口品牌。公司是技术与创新驱动的企业，并拥有国家认定企业技术中心、国家地方联合工程中心等国家级科研平台，随着公司持续高强度的研发投入以及国产替代步伐的加快，上市后公司品牌影响力的提升，公司的市场份额将持续稳步提高。
问：公司后续研发端的主要方向？
答：公司将持续重视研发投入和新品开发，在血液净化设备方面，持续退出有竞争力的新产品投放市场；在血液净化耗材方面，公司将逐步完善和丰富耗材产品线组合，让耗材与设备平衡发展。
问：公司设备海外销售 ODM 模式的情况？
答：国际市场以网络平台、国际展会、海外出差拜访等形式开发国外经销渠道，借助代理商的资源实现销售和售后服务一体化。公司制定了《国际市场经销商管理制度》，根据经销商的合同和订单要求发货，并实行买断式销售。同时实行 ODM模式即公司自主设计生产血液净化设备产品，品牌商可直接贴牌销售。公司通过将自身产品的技术优势与该等品牌商的品牌和渠道相结合，以达到开拓全球市场的目的。
问：耗材后续的战略考量？
答：公司耗材未来上市后，凭借自身具备技术优势、公司设备良好的品牌形象、现有设备客户群体和销售渠道，快速打开市场，成为公司新的盈利增长点。
问：CRRT 未来几年的发展情况，公司对 CRRT 后续增长的看法？
答：随着国家政策的支持力度加大，重症能力建设以及国产替代步伐的加快，将使得国产高端医疗器械的需求增加；同时随着血液净化技术在临床上的广泛应用，公司将通过学术会议、临床沟通等形式加强市场教育工作，加大市场推广和终端客户多场景使用，实现产品销量持续增长。
问：公司在同行中的地位和优势如何？
答：公司是中国血液净化行业国家标准和行业标准起草单位，是国产血液净化设备的龙头企业。公司 SWS型系列产品均已被国家卫健委列入《优秀国产医疗设备产品目录》，同时公司产品具有安全性高、稳定性好、超滤精准、操作便捷、成本低、运维服务快捷高效等优势，从而加快了国产血液净化设备进口替代的步伐，促进公司市场占有率的快速提升。
问：公司对海外布局情况及后续拓展规划？
答：山外山血液净化设备系列产品以其优异的产品性能和稳定安全的治疗模式，已远销欧盟、非洲、东南亚等近 70个国家和地区，并且公司在 2022年年底至今已陆续取得多个国家血液透析机注册证。未来公司将重点对已覆盖的国外市场进行深入挖掘的同时，积极开拓新市场，充分利用公司产品的技术领先优势，通过参加全球学术会议和产品博览会等方式，全方位推进公司品牌建设，大力提升品牌知名度，持续扩大全球的市场份额。
问：连锁透析服务板块优势？
答：公司进入血液透析服务市场时间早、拥有专业的管理团队与丰富的管理经验，为患者提供了优质的服务和质量，已有良好的品牌和口碑，得到了血液透析服务市场及患者的认可，同时公司拥有多家连锁血液透析中心，实现了规模化效应，拥有管理成本优势效应；还通过自主研发的信息化管理系统赋能，进一步降低了连锁透析中心的运营成本。综上，公司的连锁透析中心医疗服务业务具有较强的核心竞争力。
问：CRRT 管路耗材和设备销售配比情况
答：CRRT 管路为销售配比情况主要根据设备所在医院的使用频率，患者病情等因素而定。
问：公司设备壁垒？
答：血液净化设备结构复杂、涉及学科多、运行条件恶劣(酸碱腐蚀、高温高压)，属于三类医疗设备，国家对研发过程、质量控制、临床使用各环节监管严格，且血液净化设备关系患者生命安全，临床上对可靠性、安全性、生物相容性等指标要求极高，进入壁垒极高。
问：血透行业的市场需求？
答：血液净化市场前景广阔，国内终末期肾病患者数量逐年增长，透析治疗需求巨大。随着肾病患者人数不断增长以及透析费用医保报销比例的不断提高，我国血液透析市场增长较快。根据中国医师协会肾脏内科医师分会（CN）的数据，国内在接受血液透析治疗患者数量从 2011 年的 23.46 万增长到 2021 年的 74.96万人，十年年均复合增速达到 12.3%，增长速度较快。但目前国内接受治疗的患者比率仍不到 20%，与发达国家目前75%的平均治疗率仍存在较大差距，未来血液净化市场前景广阔，拥有巨大的发掘空间。
山外山（688410）主营业务：专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售,并提供连锁血液透析医疗服务的国家高新技术企业。公司基于原创性血液净化设备关键核心技术开发出了血液灌流机、血液透析机以及连续性血液净化设备(CRRT),并自主开发出血液透析浓缩液、血液透析干粉等血液净化耗材,产品广泛应用于治疗各类急慢性肾功能衰竭、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种病症。
山外山2023一季报显示，公司主营收入1.93亿元，同比上升187.14%；归母净利润7458.61万元，同比上升866.83%；扣非净利润7107.87万元，同比上升1103.68%；负债率21.71%，投资收益322.18万元，财务费用-366.42万元，毛利率56.84%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为57.28。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.44亿，融资余额增加；融券净流入166.16万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，山外山（688410）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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