2023年6月2日恒帅股份（300969）发布公告称公司于2023年6月1日接受机构调研，中金公司袁牧、工银瑞信腾冠兴、格林基金梁亚辉、森锦投资黄裕金、呈瑞投资杨类禹、青骊投资袁翔参与。
具体内容如下：
问：一 ：请简要介绍下公司美国工厂和泰国工厂相应的产能规划和产品布局情况？
答：公司美国工厂总体投资规划为不超过 1500 万美元，已购置厂房和土地，已经陆续进行设备投入和产品开发，通过海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力。美国工厂主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发，并逐步布局其他新产品。 泰国生产基地第一期整体投资规模 20,000 万人民币，主要建设内容包括购买土地（72亩土地）并进行厂区建设、新建各类电机及执行器以及清洗泵生产线。公司第一期规划在项目达产后将新增 300万件门类电机、130万件充电门执行器、130万件隐形门把手执行器和 300万件洗涤泵等产能。汽车行业存在贴近客户配套的需求，公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。
问：二 ：请简要介绍公司 ADAS产品相关的进展情况？
答：该产品的产品构成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、摄像头清洗喷嘴等。各部件的数量主要取决于整车厂的自动驾驶的传感器使用方案，根据传感器使用数量确定清洗点位数量。公司的主动感知清洗系统在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。公司已向部分客户小批量交样并进行路试，预计部分项目会于今年陆续结束路试进入定点环节。除已交样客户外，部分客户已在进行系统标定。由于该产品的控制逻辑需嵌入自动驾驶系统逻辑算法中，整个产品开发周期会长于常规清洗系统产品开发。
问：三 ：请简要说明谐波磁场电机的进展情况？
答：该款电机技术的研发源自于公司客户更高功率密度、更高效率、更低体积等方面的现实需求。在谐波磁场电机的可行性得以验证后，公司逐步开展对该电机技术在细分应用领域的正向工程开发。谐波磁场电机对基础磁性材料要求较高，相关材料的研发也持续进行中，总体进展都较为顺利。相关研发项目预计于今年进行产业化落地，逐步搭建小批量磁性材料中试线。
问：四 ：请公司清洗系统业务方面增量的核心壁垒是什么？
答：公司整体业务采用纵向一体化的战略，清洗系统业务涉及清洗泵、洗涤液罐、喷嘴等部件公司均能自制，且自制比例在不断提升，整体成本优势较强。公司属于清洗泵领域的隐形冠军，全球的市场占有率较高，在终端整车厂客户积聚了良好的口碑。公司通过清洗泵向清洗系统业务转化具备较强的先发优势。汽车行业存在贴近客户配套的需求，有运输半径要求，由于清洗系统中的洗涤液罐体积大重量轻，海外销售运费过高，目前公司清洗系统客户集中于国内。未来公司通过积极推进海外生产基地建设，落子全球化生产基地布局，进一步拓展公司国际业务，提升配套份额。
问：五 ：请公司的新产品开发计划？
答：公司深耕车用电机和清洗系统领域多年，电机技术及流体技术是公司发展的核心源动力，公司将持续深拓细分产品和技术的开发，例如谐波无刷电机、ESP电机、电动门电机、热管理系统电机、DS 清洗系统、EMC 性能、磁路设计、NVH 性能等方面的技术开发，为后续发展奠定了稳固的技术基础。同时，围绕电机业务、电动模块业务、驾驶视觉清洗系统业务、热管理系统业务四大业务单元进行产品布局。
问：六 ：请简要介绍下未来公司磁性材料开发成功后有哪些优势？对公司成本方面的影响？
答：磁性材料属于公司主要的核心原材料之一，公司后续将持续投入新型磁性材料方面的研发和自制。公司以往均通过外部采购方式获取磁性材料。一方面，外采材料基本为通用型材，采购量未到一定范围难以定制化开发，将无法充分发挥公司的电机设计能力，一定程度上削弱了公司的技术竞争力。另一方面，公司一直通过上游纵向一体化方式进行工艺和工程降本，以往的实践已经证明公司所奉行战略的有效性。过往实践中公司通过延伸产业链，将注塑工艺、冲压工艺纳入自制体系，使得公司的核心产品所需零部件的供货更加可控，质量更加可靠，同时也降低了采购成本。公司通过打通上游核心工艺和材料的桎梏，进一步加强公司的技术纵深和成本护城河。
恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售。
恒帅股份2023一季报显示，公司主营收入1.83亿元，同比上升12.03%；归母净利润4085.05万元，同比上升28.5%；扣非净利润3715.59万元，同比上升30.28%；负债率19.44%，投资收益135.61万元，财务费用33.21万元，毛利率34.19%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为71.67。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入35.88万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，恒帅股份（300969）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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