2023年6月1日百纳千成（300291）发布公告称富国基金高宇、中信证券赵什、泰康基金翟一柠、鹏华基金巫锡超、海富通基金赵冰沙、源乐晟资产董昊、京管泰富基金王萍萍、财通基金张若谷、方正富邦基金姚轩杰、华夏基金杨雅昭、泰康养老基金吴丽霞、天弘基金肖丽荣、衍航投资杨晓鹏、明世伙伴基金彭杨、九泰基金周阳皓翔、泓橙投资刘锐、国泰君安证券陈俊希 李芋漪于2023年5月31日调研我司。
具体内容如下：
问：公司储备的优质项目有哪些？
答：电视剧集方面青春科幻剧《火星孤儿》、社会都市剧《上有老下有小》和都市情感剧《无与伦比的美丽》已取证，目前处于发行排播阶段；仙剑 IP 系列剧《祈今朝》、年代刑侦剧《南来北往》已杀青，目前处于后期制作阶段；当代涉案刑侦剧《铁血难凉》和刑侦缉毒剧《雪迷宫》将于今年第二季度开机拍摄。电影方面历史传奇动作片《敦煌英雄》、军事动作科幻片《蜂鸟行动》、新类型喜剧电影《远大前程》、《不躺平俱乐部》和华语歌舞片《一闪一闪亮晶晶》已杀青目前处于后期制作阶段；年代爱情片《穿过月亮的旅行》、犯罪悬疑喜剧片《没有一顿火锅解决不了的事》和犯罪动作喜剧片《老江湖》预计将于今年完成制作，上述影片将陆续于 2023 年上映（具体上映时间以定档信息为准）。
问：公司最初以电视剧集为主，近年来收了不少的电影公司和团队，后续是以电影业务为主吗？
答：公司自成立至今，累计产出各类电视剧集百余部，其中不乏有《汉武大帝》、《媳妇的美好时代》和《金太狼的幸福生活》等观众有口皆碑的作品。由于公司在电视剧集制作方面具有传统优势，所以公司营收构成中剧集类收入一直占有较高比例。公司将持续保持对下属多个剧集工作室（合资公司）的投入力度，保持公司在剧集业务领域的领先优势，同时为致力于将公司打造成为 IP 全产业链运营商，满足观众的需求多样性，公司近年持续引进优秀的电影制片人和创意制作团队，提升公司在电影、短视频等业务领域的核心竞争力。目前公司已有多个电影厂牌专门从事电影项目的研发、制作和宣发，后续公司电影业务的收入占比将不断提升，在内容方面实现电影、剧集、短视频、中短剧、超级短剧集、视频影视游戏、音乐舞台剧、超级剧本娱乐等多层次影视表达格式百花齐放。
问：公司在创新业务领域有哪些布局？
答：公司作为创新型 IP 全产业链运营商，创新业务将成为其中最重要的一部分版图，公司多层次影视表达格式将为 IP 赋能，不断通过线上（虚拟人、虚拟主播、数字藏品、潮玩数藏等）及线下（文旅、衍生消费品）多路径运营 IP，在实现 IP 衍生商业价值的同时反哺内容。影游结合方面公司与大鱼快游、bilibili 游戏联合出品了长篇真人互动全视频影视游戏《隐形侦探》；公司以《雄狮少年》中的人物“咸鱼强”为原型打造了同名虚拟主播并在快手上取得了不错的播映成绩，截至目前累计播映次数超 5,000 万次；基于《雄狮少年》的良好口碑，公司在线上推出了衍生潮玩（《雄狮少年》X nice 手办），上线即发售一空，并推出了多款数字藏品，发售反响良好；在当前 I 技术全面发展的大背景下，公司也不断尝试现有 IP 与 I 技术的结合，为公司的虚拟形象（“咸鱼强”、“观复猫”等）赋能。
问：文商旅公司股权收购项目进展情况如何，公司文旅业务有哪些规划？
答：公司购买西安永兴坊文商旅 60%股权事项已完成标的资产过户并办理完成相关工商登记手续。永兴坊文商旅拥有丰富的文旅项目运营及影视 IP 商业化实操经验，具备融合“非遗传统文化”及“影视IP”形成兼具美学价值、商业价值并能实操的“文化旅游产业落地解决方案”的能力。公司将开放影视剧及研发项目 IP，与永兴坊文商旅共同研讨 IP 与文旅联动项目落地的可行性，并以影视剧 IP 作为牵引，以文旅策划运营作为支撑，借助知名影视剧 IP 扩大文旅项目影响力， 并通过不断对影视 IP 的多元化开发变现，实现对公司影视 IP 内容的反哺。永兴坊文商旅运营的“永兴坊园区”和“长安十二时辰”在 2023年五一期间累计接待游客数量超过 30 万人次，国内文旅行业复苏势头强劲。
问：AI 技术对公司后续影视剧制作有哪些帮助？
答：影视剧制作的核心是内容创作，一个成功的电影离不开好的故事，I 发散性的思维模式和海量的知识储备对讲好一个故事有很大帮助，同时能够激发编剧和制片人的创作灵感，从而缩短影视剧本的研发周期，助力生成更加成熟且优质的故事大纲。公司在动画电影《雄狮少年》的制作中已经开始尝试 I 技术的利用，凭借 I 技术的辅助，实现了 150 人的动画团队仅在 16 个月内就高效完成了《雄狮少年》的全部制片工作，制片效率大幅提升。公司与制片合作伙伴多年研发的动画制片系统中内嵌了多款 I 技术模块，形成了行业内高效独特的动画制作系统，同时基于公司海量的数字资产，公司与制片合作伙伴以大模型为引擎，通过超 40 亿份图片及动画材料的训练，形成了自有动画辅助制作模型，用于后续的动画电影制片，大幅降低了动画制作阶段的人力成本和成片周期。近年来，公司致力于从传统影视公司向创新型 IP 全产业链运营商转型，并高度重视影视 IP 的完整版权，影视 IP 不会随着时间的推移而老化，反而能够历久弥新，成熟的 IP 能够长线条、多赛道的为公司贡献效益，I 技术能够为 IP 的创造和可视化提供切实可行的解决方案。随着影视 IP的不断累积，也将对公司文旅业务和线上 IP运营进行反哺。公司后续将持续关注 ChatGPT 及其他新兴技术对 IGC 以及整个内容行业的影响与推动，并积极探索 I 技术在影视制作领域更多的应用场景。
百纳千成（300291）主营业务：影视剧的投资、制作、发行及衍生业务;内容营销和媒介代理、直播电商;动画影视、动漫题材的真人影视、动画IP开发与运营业务。
百纳千成2023一季报显示，公司主营收入4284.79万元，同比下降21.31%；归母净利润-1417.44万元，同比上升14.75%；扣非净利润-1883.23万元，同比上升26.22%；负债率6.79%，投资收益124.58万元，财务费用-355.76万元，毛利率12.86%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.8。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，百纳千成（300291）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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