2023年6月2日福昕软件（688095）发布公告称申万宏源证券有限公司、鹏华基金管理有限公司于2023年5月31日调研我司。
具体内容如下：
问：AI 的出现对办公领域及其他应用领域带来很大的变化，公司未来AI 的产品功能点？
答：PDF 并不只是单纯的办公工具，办公是只是版式文档应用中占比很小的领域。仅少数的 PDF 是基于人为原因生成，大部分的 PDF 是由机器生成的。近日财政部发布了关于推广财政电子票据使用的通知便是典型的例子。我们认为 I，尤其 IGC 是非常重要的技术。过去，绝大多数的人把文档当成信息系统的终点，当文档生成以后便交由人处理。如今，在大模型飞跃发展后，可以把非常重要的信息，特别是流程信息提取出来。我们认为，智能文档处理的能力变强以后，文档可以成为信息系统的中枢，成为信息流转的重要枢纽，甚至可成为一个新型的信息系统建设模式。然而，当前大模型的人工智能能力仍然有限，生成的信息未必准确。如果将其应用于专业领域或者商用方面促进流程信息的推进是不够的。未来我们做智能文档处理还需要结合其他不同类型的人工智能技术，且不排除我们会训练自己的模型。我们需要将 ChatGPT 的使用限制在一定的小范围领域，给予明确指示，以免造成应信息的失真。
问：去年开始同步推进渠道转型和订阅转型，为什么选择去年 7 月份做这两件事情？
答：公司早已考虑双转型，基于上市后马上转型可能对营业收入和净利润带来影响等综合考虑，没有很快决策。在战略上公司历经了一定的摸索，比如面向终端用户和企业 IT 负责人进行专项的品牌宣传活动等。但我们发现渠道是最有效的途径。渠道拥有广泛的客户资源，并掌握客户的预算和采购周期等重要信息。因此，我们很快调整了方向，向渠道倾斜，面向渠道进行公司的品牌建设等。在订阅方面，公司通过深入一线销售团队，走访代理商和合作伙伴，了解到多数客户并不对订阅模式抵触，且部分客户自发仅接受订阅模式，不愿选择永久授权。我们得到的多数反馈都认为订阅为大势所需。基于此，我们很快在去年 7 月做出了双转型的决策，并迅速付诸行动。
问：Adobe 预估 PDF 有 320 亿美元的潜在市场空间，为什么海外 PDF能有这么大的市场空间？
答：如此前所提及的，大部分的人认为 PDF 仅应用在办公领域，这是个误区。事实上，绝大多数的 PDF 文档并不来源于办公生成。传统观点认为版式文档是信息系统的终点，因为系统依赖数据和 PI，直接处理文档的能力有限。以医院信息系统生成的病案为例，病案局限于供患者打印存档使用。但事实上，PDF 文档里面可能且可以包含大量的信息。如果能将文档里丰富的信息有效利用，文档就可以成为信息系统的中枢。据统计，医疗行业每年产生的过程文档大概有一千亿份至四千亿份之多，并且皆以版式文档承载。可见世界上流转的版式文档数量何其庞大。因此，我们想说明福昕的业务并不仅限于办公领域。我们在中国市场开始进入智能文档处理的业务，希望转换文档从信息系统的终点变为信息系统的中枢。文档天然适合于人与人之间的交互，随着机器能力的提升，人机交互也将朝着人的需求转化。我们举一些未来智能文档处理系统可实现的业务场景例子，比如用户拟建立贷款审批系统，只需要提供经企业内部决策同意过的需求文档，智能文档处理即可建立贷款程序系统，且包含用户需求的全部模块。当然，大模型的能力仍然非常有限，人工智能并非无所不能。在智能文档处理方面，我们需要把 ChatGPT 限制于有限的范围使用，给予明确的指令。同时，我们也可能训练一些模型。在多个人工智能技术的使用下，我们相信最终可以实现机器此前难以处理的文档转变为模拟人来处理文档，即朝着人机接口更接近的方向演进。
问：我们到医疗行业的文档及电子票据，看起来这两个市场的空间很大。但是我们如何切入？
答：由于通用软件在国内市场应用的广度和深度不够，功能比较浅，用户付费意愿较低。只有对产品进行深度和高频使用的情况下，用户才愿意付费。基于此我们进入了垂直市场，着手进行一些行业应用的研究。我们已经成立了文档技术行业应用的研究小组，出具研究报告，收集版式文档在重点行业的应用案例。电子票据的切入口是电子签章，在供应链里面加上新功能，比如在线签约或内部系统对接，实现用户下单的同时厂家即发货，且生成可追溯的过程文档。切入医疗领域，则是做医疗数据的互联互通。
问：智能文档处理对于 PDF 行业是一个新增的应用场景，还是一个新技术？
答：我们认为这是个新的技术手段，同时也是若干个新的应用场景，智能文档处理将是新型的信息系统建设或者是数字化建设的新模式。在这个新模式里面，智能文档将变成每一个企业做信息系统建设时必须要具备的能力。如果未来企业没有智能文档处理的能力，就只能按传统的 IT 系统建设的方式进行，即做数据。数据的成本很高，其次不稳定，且维护永无止尽。
问：海外是否在这方面走得比我们靠前？
答：海外多家公司都在使用智能文档能力来替代信息系统。传统做法就是建立数据库来做信息系统，写需求，做模块设计，代码测试，流程长且复杂。而用智能文档处理比较简单，最多是一些文档样式的训练，最后提供文档即可。因此，我们的定位并非只是文档工具，我们希望做中国领先的文档智能产品。公司在四年前就开始做文档智能，通过人工智能来进行语义分析和识别，我们做敏感信息侦测和商业机密侦测。随着大模型的快速发展，我们发现对复杂的自然语言和图像的理解，从原来比较困难到现在可以非常简单实现。加上我们传统的文档结构分析技术，以及我们根据不同的领域需求进行训练的一些小模型，就能做非常多的事情。我们可以把企业的大量文档盘活，通过智能文档把所需要的信息提取出来，变成一个新型的向量数据库这样就可以在企业接下来的流程中生成和工作的过程中使用。
问：现在客户对 ChatGPT，包括 AI 的需求怎么样？
答：我们觉得真实的需求并没有起来，但 I 的功能确实是一个吸睛点目前用得更多的是 IGC 的功能，比如生成摘要、改写、翻译，提高文档的阅读和编辑效率。这些功能其实是 office 也需要广泛使用的。我们认为，现在人工智能和文档处理的结合还不深，距离我们认为更深入的智能文档处理还有距离。我们希望智能文档最大的用处是当客户把文档作为信息系统输入的时候，每一个文档都需要通过人工智能来处理。也就是版式文档大部分情况下并非是要跟人打通，而是跟系统打通，它用于流程，是流程文档。
问：公司 4 月份刚发布集成了 AIGC 的海外版 PDF Editor Cloud 以后没怎么做宣传，接下来有宣传规划吗？
答：由于我们主要是面向 B 端的客户，和面向 C 端客户不一样，我们较少进行宣传方面的投入。面向 B 端客户的优势在于技术门槛比较高，我们目前还是专注于产品本身，希望通过智能文档处理的能力来提高产品使用的活跃度。
问：国内的智能文档处理规划？
答：国内我们做智能文档处理中台。实现智能文档处理需要三个模块的融合，且缺一不可I 技术、领域知识和文档结构分析。领域知识是文档之外的一些领域信息。ChatGPT 主要是对自然语言的分析。但对文档进行准确分析的前提是对文档的结构先进行分析，以确保传递给大模型的信息是准确的，这样 ChatGPT 的应才会是正确的。
福昕软件（688095）主营业务：在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务。
福昕软件2023一季报显示，公司主营收入1.44亿元，同比上升3.01%；归母净利润-1134.26万元，同比下降327.42%；扣非净利润-2632.9万元，同比下降118.09%；负债率12.21%，投资收益336.03万元，财务费用-34.96万元，毛利率94.89%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为155.81。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2754.97万，融资余额减少；融券净流出2.0万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，福昕软件（688095）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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