2023年6月1日安杰思（688581）发布公告称惠升基金、普信投资 QFII、东证资管、运舟投资、长信基金、泰旸投资、彬元资本 QFII、天弘基金、南土资产、彤源投资、中金资管、源乐晟投资、国盛医药、财通基金、安信基金、浦银安盛基金、华宝基金、中海基金、申万菱信基金、深圳望正资产、厦门石智基金、上海勤远、国泰基金、银河基金、中信证券、同犇投资、汇升投资、嘉实基金、河清资本、泰达宏利基金、华商基金于2023年5月29日调研我司。
具体内容如下：
问：关于双极电刀的临床应用?
答：目前EMR/ESD是消化道早癌治疗重要手术，近年来手术增速很快，估计国内全年手术量在30-40万台左右，但目前普遍采用单极高频电原理，单极高频电流对组织的损伤深度较大、伤口愈合较慢，甚至会发生穿孔风险。公司双极路技术通缩短了人体导电距离，电流方向也从纵向贯穿改为横向沿消化道黏膜方向，可大幅降低单极路技术造成的组织热损伤以及穿孔风险，根据已发表的学术论文通过对比试验数据证明双极器械产生的热损伤深度仅为单极器械的70%左右，目前公司的双极高频切开刀电切效果与单级电刀的切割效果完全一致甚至更好，所以公司认为双极系统对单极的替代是完全有可能实现的，关键就是引导临床医生使用，让临床真正意识到双极产品优势，把这个理念逐步推动起来。另外公司为了更好的满足临床的需求，也在研发单双混合的高频手术设备，作为公司第二代的ESD&EMR手术设备推向市场。
问：2023年公司销售预期如何，渠道库存如何?
答：公司今年一季度业绩总体表现较好，一季度特别是1月仍受到一些疫情的影响，但春节后行业呈复苏趋势态势。疫情的放开，加强了销售人员的信心。CMEF的参展以及线下学术的会顺利召开，公司目前经营状况正稳步发展。公司目前的渠道库存在2-2.5个月左右，处于行业正常水平。
问：内镜耗材的带量采购怎么看?
答：首先公司对医疗领域的集采和带量采购政策判断应该是阶段性的，消化领域医疗器械不像外科、心血管等高值耗材领域，公司认为带量采购的风险不高。当然如果公司产品受到集采的影响，对公司来说既是机遇也是挑战，首先公司毛利较为稳定，公司有更多的应对空间，其次公司也将更加注重经营质量，降本增效的同时加大新产品新项目的研发投入，不断推出新产品，并做好海外市场的布局。
问：未来3-5年公司的布局?
答：未来公司还是会聚焦在消化领域，但方向上有一定变化，建立安杰思自己的产品线布局。首先是ERCP和ESD手术，目前国内器械市场80%被进口品牌所占据，这个是公司重点发展的方向,继续以临床需求为突破口，以双极系列产品，提升公司产品的市场占有率。
问：关于人均产量和自动化?
答：22年末公司一线制造人员在250人左右，22年度人均产量为3.07万件左右，由于公司新厂区还投入使用，自动化设备场地受限，只能开展部分工序自动化或半自动化，22年取得了一定成果，一线人员人数较21年下降了22%，总产量增加了24%,,公司相信，随着新生产厂区的投入使用，我们可以做的更好。
问：薪酬水平比友商略低，例如销售，公司未来人才策略如何?
答：公司销售费用21年较20年的增长39%，22年较21年增长43%,这当中主要是销售人员工资，公司销售人员的收入水平和贡献以及销售收入增长呈正比。一直以来公司在引进高质量人才的同时也注重人才的培养，逐步建立符合安杰思发展的人才梯队，与安杰思的发展相匹配，制定这样的人才策略才最重要，也是最合适的。
问：未来公司境内外市场的销售策略?
答：公司正式开始国内耗材销售是2016年末。首先，公司近年来境内外保持较快增长，主要取决于产品本身，公司始终聚焦于如何把产品做好，做精，但是整体服务提升空间有待提高，因此公司除了继续专注产品研发的同时，将加大渠道的完善以及终端服务水平的提升，包括要把营销部下沉到国内各个大区，并且建立办事处，做好经销商培训，解决临床需求。境外市场公司也将设立欧洲办事处，了解海外客户需求的同时，拉近公司与境外渠道的距离。
问：从毛利和净利看公司都做的很优秀，公司形成这种优势的原因?
答：公司一直认为好的产品成本控制并不依赖制造端，而是在设计端,卓越的产品成本是靠设计出来的，制造的降本空间比较有限，所以公司在项目研发初期就对产品成本进行不断优化和控制。另外目前公司重要产品部分制造端和工序逐步实现自动化或者半自动化，可以帮助提升提产功效，同时稳定质量。
安杰思（688581）主营业务：内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售。
安杰思2023一季报显示，公司主营收入9044.63万元，同比上升16.7%；归母净利润3422.5万元，同比上升24.62%；扣非净利润3412.65万元，同比上升27.77%；负债率13.0%，财务费用-9.74万元，毛利率70.5%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入786.54万，融资余额增加；融券净流入747.4万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，安杰思（688581）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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