2023年5月31日晶丰明源（688368）发布公告称公司于2023年5月22日接受机构调研，中邮电子、建信基金参与。
具体内容如下：
问：公司主业 LED照明驱动产品今年发展如何，价格是否还有上涨空间？
答：2021 年受行业供需不平衡影响，公司销量有较大增长。2022年，经济下行消费终端需求萎靡，公司LED照明驱动产品销量下降明显、渠道库存积压，对利润影响较大。2022年第二季度，公司开始进行库存清理。产品价格方面，受清库存需求和整体经济、行业环境的影响，为确保降到合理库存水位，降低整体存货和现金流风险，公司去年进行了部分产品的价格下调。目前，公司库存已经基本到合理的水位，出于将综合毛利提升到常态化水平的原因，公司取消部分为库存清理而设置的部分产品特价，但并不代表公司产品价格将会全面上涨。公司加强在存货方面的管理，并取得了较好的成果。存货周转效率也进一步提升，存货周转天数由 2022年度最高时点的184天降低至130天。
问：可以介绍一下 AC/DC电源管理芯片最新进展吗？
答：C/DC 电源芯片产品根据应用主要分为外置C/DC产品线、小家电和大家电产品。外置 C/DC电源芯片，公司有 IGBT结构的复合功率管 20W快充产品以及磁耦+COT 65W GN快充产品两个系列的方案，在成本效率及产品技术方面均有突破。目前，公司产品成功覆盖 20W-65W的功率产品，对市场推广有很大的助力作用。小家电方面，2022年应用于空气炸锅、暖风机等小家电的新品实现销售。同时，去 VCC电容系列产品以其集成度高、成本较低等优势获得市场认可。未来，随着持续的研发投入，技术也会不断再升级，实现客户价值最大化。大家电方面，公司与凌鸥创芯共同向市场推出了辅助电源与 MCU组合的产品方案，目前已在客户端取得突破。
问：能展开讲一下快充的相关进展吗？
答：为了满足市场新需求，晶丰明源通过不断创新 ， 推 出 了 集 成 GaN 磁 耦 通 讯 快 充BP87618+BP818+BP62610组合方案，可应用于输出电压为90 Vac-264 Vac的65W PD快充。其中，BP87618 采用了晶丰明源成熟的磁耦通讯技术，待机功耗极低，动态反应快。目标应用于45-68W USBPD/QC PPS充电器、可编程 C/DC充电器、笔记本电脑适配器。BP62610内置多组 DC和寄存器，通过I2C接口，手机可随时读取寄存器内部信息，获取充电设备的工作状态；同时也可对输出电压和电流进行高精度调节，实现精准的恒压、恒流和恒功率控制，非常适合高端 PD/PPS应用。
问：能否介绍一下公司在大电流 DC/DC方面的进展、未来规划及公司整体优势？
答：DC/DC业务是目前研发投入最大的业务。公司直接从大电流 DC/DC多相方案入手，研发主要为 CPU和GPU供电的多相控制器和 DrMos。公司正式推出的首款国产10相数字控制电源管理芯片 BPD93010，有望广泛应用于PC、服务器、数据中心、基站等领域。今年1月，公司正式推出双路16相数字控制器BPD93036，该产品满足了大电流、多协议、多路输出的应用需求。另一款 12的集成同步降压转换器芯片（POL芯片）也已经进入市场推广阶段。公司在数字控制器整体灵活性、可编程性以及动态响应速度等方面比传统的模拟控制器有优势。在大电流 DrMOS领域，目前公司50、70、90 DrMOS处于产品研发阶段。未来公司将持续在研发上发力，增加研发投入。根据公司战略规划，未来 DC/DC 产品线将推出包含多相控制器、DrMos、eFuse和 POL产品在内的整体产品方案。
问：能介绍一下南京凌鸥创芯电子有限公司的情况吗，与公司的协同性怎么样？
答：公司近期收购了南京凌鸥创芯电子有限公司（以下简称“凌鸥创芯”）38.87%的股权，收购完成后，总计持有 61.61%，属于合并为报表范围，成为公司控股子公司。公司目前主要产品为电源管理芯片，产品结构相对较为单一。凌鸥创芯核心产品为MCU芯片，本次收购有利于公司进一步丰富产品线。双方在产品与技术服务方面具有较高的业务协同性公司与凌鸥创芯能够联合研发IPM等电机驱动芯片、在电机主控芯片上集成电源转换芯片、驱动芯片、功率器件和 MCU，实现单芯片对电机的驱动控制，为下游客户提供集成度更高、体积更小、成本更低、可靠性更高的电机控制MCU。同时，收购凌鸥创芯将有助于公司为客户提供更为全面、高效的芯片方案。
问：公司产品与家居相关性高吗？
答：公司智慧家居业务跟家居的相关性非常高。LED照明驱动芯片中智能芯片可应用于智能灯具；未来辅助电源产品更加广泛地应用于 IOT 的智能照明、智能插座、智能面板等相关领域；C/DC 电源芯片可应用于快充产品；收购凌鸥创芯后，通过与凌鸥创芯 MCU的结合，能够为大家电、小家电应用中 MCU、触控显示、驱动芯片、风扇等产品的供电。
问：公司研发投入和研发团队情况如何？
答：2022年公司共投入研发费用30,315万元，较上年同期上涨 1.42%；剔除股份支付影响后，公司全年研发费用为27,997万元，同比增长 60.68%。主要原因为公司持续重视产品研发，积极开拓 DC/DC、C/DC等电源管理芯片业务领域，持续吸引聚集行业内优秀人才，不断加大相关领域的研发投入。截止 2022年底，公司共有研发人员 341人，较上年同期增加 25.37%，研发人员数量占员工总数六成以上。
问：收购力来托相关技术对公司现有工艺的助力如何？
答：公司始终重视工艺技术的研发，为保证公司长期可持续竞争力，提升公司 DC/DC 电源芯片产品工艺能力，公司立项开始打造自研低压 BCD 工艺平台，并向力来托半导体（上海）有限公司购买了电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权，对现有团队做了人才补充，保证了公司长期可持续竞争力，提升了公司DC/DC产品线工艺能力。希望通过自研结合工艺技术的引进，进一步推动及加快公司自有低压 BCD 工艺平台的建设。公司致力于不断提升工艺能力，打造全新工艺平台。2022年，公司第五代 BCD-700V高压工艺平台实现量产，有望使产品生产成本进一步降低。在此基础上，公司立项启动第六代工艺技术研发。同时，基于补充公司 DC/DC 产品工艺能力的需求，公司投入资源开始研发低压BCD工艺平台并购买电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权，工艺研发实力进一步增强，为公司后续DC/DC产品生产提供技术保证。
晶丰明源（688368）主营业务：公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一,主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售,公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。
晶丰明源2023一季报显示，公司主营收入2.65亿元，同比下降12.18%；归母净利润-6001.53万元，同比下降422.82%；扣非净利润-7743.7万元，同比下降112.34%；负债率40.22%，投资收益81.17万元，财务费用706.03万元，毛利率23.2%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为241.19。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4169.39万，融资余额减少；融券净流出1.63亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，晶丰明源（688368）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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