2023年5月29日三博脑科（301293）发布公告称公司于2023年5月26日接受机构调研，WT Asset张贤亮、东北证券王镜程 王光宇 高皓天、东方基金蔡尚军 付浩然、东方证券田世豪 刘迎、东吴证券冉胜男、方正富邦基金郑森峰、方正证券孙荡 高瑛桥、沣京资本马霄汉、沣谊投资邓可、高毅资产刘慧敏、格林基金唐嘉晨、安信基金方瑾、观富资产杨洁、光大保险高睿婷、光大永明资产吴涛、广发基金李善欣、广发证券方程嫣、广发资管焦阳、国华兴益资管孙如琼、国金基金叶草雨、国金证券徐雨涵、国力民生赵红志 崔宏健、北京国际信托吴洋、国联证券安柯、国融基金宋楚昀、国寿安保基金李丹 余罡、国寿资产张馨雅、国泰基金高崇南、国泰君安赵峻峰 丁丹 谈嘉程、国信证券隋欣、海通国际章佳琪、海通证券陈铭、合众资产郭子煜 邱延冰、财通基金王靖瑄、和谐汇一施跃、泓涵投资陈宇、华安证券陈珈蔚、华创证券黄致君 王宏雨、华能信托祝琳琪、华商基金胡世超、华西证券程仲瑶、华鑫证券汪旭敏、嘉实基金郝淼 夏国强、建信基金张剑姝、财通证券邢卓、健顺投资张成钰 张琦悦、金鹰基金欧阳娟 杨晓斌、民生加银王泳鑫、民生证券乐妍希 王班、平安基金周思聪、清和泉资本钟颖、人保养老王晓琦、睿郡资产魏志华、上证资管周领、慎知资产师成平、崇山投资周苧、拾贝投资陈问、太平创新投资蒋炜、泰达宏利基金张帅、天风证券钟南 李慧瑶、天弘基金王政眸 周瓅 刘盟盟 郭相博 吕俏、西部证券吕晔、西南证券陈辰 王钰畅、新思哲投资谢东晖、信泰人寿云昀、兴合基金景莹、大家资产吴斌、兴业证券东楠、雪石资产吴曦、阳光保险赵孟甲、银华基金戴方贤 王翔、煜德投资蔡苗、源峰基金林娜、运舟资本王岩、致顺投资魏玉婷、中加基金薛杨 温燕、中金公司李千翊 张一弛、道远资本彭波、中金基金李晓光、中金资管梁振霆 孟繁卓、中融汇信李兆达、中融基金刘柏川、中泰证券孙宇瑶、中信建投王在存 吴严 鲍二中 王玺贤 刘慧彬 吴县名、中信证券张斌斌 唐嘉奕 刘瑞雯 宋硕、中信资管倪秉泽、中英人寿吴义天、中邮基金梁悠雨、德邦证券张绍辉、中邮理财田硕鹏、中再资产祝佳婧参与。
具体内容如下：
问：2020年-2022年每床收入多少？未来能达到什么水平，和天坛、宣武比怎么样？
答：公司旗下有神经专科和综合医院两种医院。神经专科医院中，北京三博是标杆医院，床均收入相对其他院区会高一些，其2021年床均收入约180万元，未来有一定提升空间。主要有以下几个因素为拓展发展空间，公司正在建设北京东坝新院区项目，预计2025年底前能够完工并投入运营。新院区建设完成后，将扩增医疗设施和医疗服务业务范围，开放床位数预计由现有的254张增加至480张，并将设置高端床位；手术室由6间增加至14间。同时根据统计，约1/4手术患者有放疗需求，北京三博未来计划开展放疗业务。外地的三级神经专科中，比如昆明三博2021年床均收入约50万、福建三博约60万，随着未来开放床位数的增加，未来床均收入也将会有一定提升。综合医院中，2021年，重庆三博长安单床年均收入约60万，重庆三博江陵单床约47万元，现在是两家二级综合，未来计划合并为三级综合医院，合并后单床收入有一定提升空间。 北京三博的费用体系、物价项目和天坛、宣武没有太大差别，但北京三博自主定价的项目，整体患者次均收费会比天坛、宣武略高一些。
问：公司人才吸引政策、培养体系是怎样的？
答：外埠医院的医疗技术人员分为三部分①基本技术人员，当地招聘，送到北京培训；②高端技术人才，当地招聘，以创业者的身份加入，并给予一定的股权激励，也会安排来北京培训；③北京成熟的专家，派驻到当地，并进行股权激励。同时，北京三博在提供高水平神经专科医疗技术服务的同时，为专业人才搭建了技术提升、学术研究、职业发展的综合平台，成为公司的人才培养输出基地和疑难重症诊疗中心。
问：如何进行异地推广？
答：对于病人的获取，首先会利用公司社会影响力。公司第一家医院2004年开业，十年后才开放第二家，积累了相当厚的底蕴，也是优秀的样板。第二，公司在新进地和当地医院合作，对于病症复杂手术难度高的患者，当地无法完成的会推荐给三博脑科，三博脑科也会反哺这些医院，与其进行学术交流，提供技术支持。第三，源于业内推荐和患者口碑等方式。现公司已完成上市，使公司知名度和影响力得以提升，未来将充分利用好上市平台，努力扩大公司医疗服务覆盖范围。
问：对于医保支付占比，各个院区的情况和差异原因？
答：医保占比在各个院区所占比例有所不同。北京以异地患者为主，所以北京三博的医保支付患者少，异地患者实时结算的比例在每年增加，但仍有部分地区未能实现异地结算，患者多数自费后参保地自主理赔，对于这一部分，公司无法进行具体的统计。整体看目前北京三博医保占比26%，每年在上升，原因可能一是医保覆盖范围增加，二是异地结算打通后带来的比例上升。对于重庆三博长安重庆三博江陵这两家综合医院，其主要服务当地居民，整体医保收入占比较高；其他神经专科医院（昆明三博、福建三博）比北京高一些
问：DRG、DIP的执行情况？
答：DRG/DIP旨在提高医院效率，降低医院成本，按照技术难度和复杂性支付费用，和公司的医院发展契合。公司现在坚持尽量少用器械、耗材的观念，具体执行数据上，CMI（病例组合指数，代表收治疾病疑难危重度）北京三博曾连续四年排名北京第一，近两年的数据未公布。
问：远期战略发展规划是什么？
答：三博脑科一方面将继续推进以北京为中心、全国连锁化经营的发展模式，在全国重点区域建设10余家集团控股医院，将医疗服务半径进一步扩大，实现优质医疗资源的下沉，提升三博脑科的业务规模和行业影响力。另一方面，三博脑科依托人才培养和科研平台加强科技创新和科研成果转化，继续参与高校、企业的新技术、新产品的临床应用研究和开发，利用新的产品和技术提升诊疗能力，将三博脑科打造成为国内一流的以医疗服务为核心的医疗健康科技集团
问：2022年受宏观经济波动影响，现在恢复情况如何？
答：2022年度外地患者进京困难，2023年全面复工复产后，前期积压的需求有一个集中释放，促进了一季度的经营增长，2023年第一季度营收同比增长15%，净利润也得到一定程度的提升。
问：福建三博营收平衡很快，其他院区的情况如何？
答：建设专科医院，越往后产出越好。福建三博2017年建设，吸取了昆明院区的经验，从各方面都有提升。包括物业、设备设施准备充分；急诊、神内都配备完整，为神外输送病人，所以盈利很快昆明三博其实也在减亏，前期每家医院都做了员工持股，使用了借款，每个医院都有借贷利息，去年若去掉这部分利息是略微盈利的还有部分影响是由于租赁产生的影响，现在昆明三博自有的新院区正在开工建设，急诊、神经内科都会配好。河南三博2021年年底开业，22年受宏观经济波动影响较大，导致亏损。随着经济形势的改变，其经营情况也在逐步好转。
问：京外医院的疾病结构？
答：公司的专科医院都是三级，昆明院区难度低于北京，但近两年CMI能达到1.6，在云南省能达到全省第一，公司的其他院区和昆明院区接近。公司京外的综合医院立足于常见病、多发病诊疗，植入神经外科的优势后，由学科带动品牌效应。
问：公司神经外科手术体量多少？
答：0三博脑科一年约1万台手术量，其中脑科手术约6-7千台。
问：对于技术带来的增量怎么看？
答：1近些年高新技术推行，比如手术机器人、导航定位，降低了手术难度，但高难度手术体量并没有减少。
问：公司如何保证对高端人才的需求？
答：2为保证公司医疗服务水平，公司积极吸纳市场上的高端人才，同时三博脑科有自己的人才培养体系，能够满足人才需求，这也是公司发展中的一个重要优势。
问：京外的医院在当地竞争格局？辐射半径？
答：3公司北京之外其他地区的医院和当地医院基本都有很好的的合作关系，通过多层次、多样化的服务满足患者的医疗需求，通过北京的技术输出填补自身劣势，去打破同质化竞争。公司整体有辐射地区的布局，昆明三博主要集中于云贵区域，河南三博辐射范围包括河南全境和山东、山西，其他院区的辐射区域也不限于单个省。
问：北京的专家去外地的时间周期？
答：4一般2-3年以上。但从执行层面的结果看，部分专家派驻后会长期在当地医院工作。
问：外地医院的考核方式？
答：5外地院区采用综合考核的形式，包括医疗质量、安全、经济指标和其他指标。整体采用的是董事会领导下的院长负责制。部分医院院长是临床专家，部分医院院长是管理专家，因地制宜。
三博脑科（301293）主营业务：以神经专科为特色的医疗服务。
三博脑科2023一季报显示，公司主营收入3.12亿元，同比上升17.55%；归母净利润2478.52万元，同比上升71.78%；扣非净利润2445.25万元，同比上升83.01%；负债率27.81%，投资收益-1.9万元，财务费用94.66万元，毛利率24.31%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5846.26万，融资余额增加；融券净流入9017.8万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，三博脑科（301293）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标0.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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