2023年5月24日飞鹿股份（300665）发布公告称公司于2023年5月23日接受机构调研，平安证券股份有限公司、上海牛乎资产管理有限公司、青岛金光紫金创业投资管理有限公司、郑州智子投资管理有限公司、Central China Real Estate Limited、德邦证券股份有限公司、国海证券股份有限公司、上海谦心投资管理有限公司、青岛中航赛维投资有限公司、上银基金管理有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、上海福实投资管理咨询有限公司、北京三和宏信投资管理有限公司参与。
具体内容如下：
问：2022年以及 2023 年一季度，公司整体运营情况？
答：公司 2022年实现营业收入 6.64亿元，同比上升 6.27%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1.02 亿元，同比下降911.48%；实现销售毛利率 11.14%，较上年下降 10 个百分点。2022 年公司业绩出现下滑主要受七个方面因素影响一是受化工行业原材料大幅上升，导致公司产品成本有较大增加；二是铜官生产基地、醴陵东富生产基地于 2022 年逐步投产，导致固定资产折旧成本增加；三是铜官生产基地、醴陵东富生产基地于 2022 年逐步投产后，根据中国企业会计准则，需将购建的相关固定资产全额结转专项储备，从而导致安全生产费出现赤字，公司于 2022 年末补提安全生产费，导致管理费用增加；四是基于产品性能的优化及市场开拓的需要，公司加大了研发投入，导致研发费用增加；五是铜官生产基地、醴陵东富生产基地于 2022 年转为固定资产，因购建基建及设备等的筹措资金所产生的利息费用，停止利息资本化，计入当期损益，导致财务费用增加。六是 2022 年公司应收账款有较大幅度增长，同时数字化应收账款债权凭证的比例增加，导致信用减值损失增加。七是因公司 2022 年度出现亏损，公司对非绝缘涂料业务资产组、湖南耐渗公司资产组，进行了计提商誉减值准备，导致资产减值损失增加。2023 年一季度，公司实现扭亏为盈，也为公司 2023 年整年业绩奠定了较好的基础。公司 2023 年一季度实现营业收入1.06 亿元，同比上升 115.82%；实现归属于上市公司股东的净利润 365 万元，同比上升 135.04%；实现销售毛利率为 20.69%，较上年同期上升了 10 个百分点。2023 年一季度公司业绩出现好转原因，主要是销售订单执行进度加快，销售收入规模大幅提升，同时，原材料价格下降，毛利率也迅速提高；销售收入的大幅提升及毛利率的升，提升了公司毛利额，以及公司一季度款较好，应收账款减值准备转增加（主要系公司加大了应收账款款力度），使得公司一季度的净利润较同期大幅提升，打破了公司一季度行业淡季而无法盈利的困境，使公司于一季度就开始实现盈利。
问：目前防腐防水产品的价格和原材料的走势如何？
答：在产品价格方面，当前公司主要客户为轨道交通以及央企、国企等防腐防水材料市场，其价格几乎都是通过招投标报价而确定的销售价格，因此基本保持比较稳定。在原材料价格方面，2023 年一季度原材料价格相较于上年同期有所下降。
问：未来类似于华润控股这样的大客户的订单开拓进展如何？
答：在民用建筑领域，公司主要面向央企、国企以及行业龙头企业。公司已组建大项目管理团队，专门针对类似于华润这样的央企、国企进行业务分析和专项跟进。公司在 2022 年陆续中标中铁建地产、中建科工等地产集采的基础上，2023年也将继续布局大型央企、国企的集采、战采等大项目。
问：公司 2023年经营目标是怎么样的？
答：结合 2022年在手订单情况以及 2023年新的业务布局，公司在年初就制定了 2023 年的经营目标，相比 2022 年会有比较好的增长，公司管理层及全体员工也将全力以赴，努力实现2023 年的经营目标。
问：了解到公司在新能源方面有所布局，当前公司在新能源方面的进展是怎样的？
答：公司的新能源布局主要是围绕风、光、储进行。在风电领域，公司主要从事塔筒用防腐涂料和叶片用高性能涂料，目前主要由控股子公司湖南博杨新材料科技有限责任公司负责，已经拥有稳定的客户并实现多年稳定营收。在光伏领域，一是重点围绕光伏胶类产品，公司进行了产能扩充，目前太阳能电池组件专用粘接密封胶和电子导热灌封胶已经在光伏组件厂处实现小额销售，并同时在多家组件厂企业进行试用和评审；二是 EPC 工程，基于公司在轨道交通领域施工经验，公司横向拓展了光伏电站和储能项目 EPC 及屋面分布式光伏长效防水工程。在储能领域，公司将重点调研胶粘剂及胶粘带业务。
问：公司到有光伏相关的产品及配套的解决方案，贵司在此产品的应用可不可以详细解说一下，然后后续的话光伏类的产品是怎么样规划的？会不会高相应的比例？
答：在光伏产品及服务方面，一是涉及胶黏剂产品，主要应用于光伏组件；二是 EPC 工程，基于公司在轨道交通领域施工经验承接光伏电站和储能项目 EPC 及屋面分布式光伏长效防水工程。在光伏产品规划方面，2022 年公司实施了以简易程序向特定对象发行股票，其中设计高端特种胶类产品产能为 13,600 吨/年，项目建设期为 2 年。根据新能源领域开拓情况，公司未来也会在营业收入构成分析中对新能源领域业务进行单独统计分析。
问：公司在半导体方面有什么具体的布局？
答：通过公司对半导体行业持续的深入整合，基于目前公司规模较小，同时也为进一步聚焦公司主营业务板块，公司已经出售了苏州恩腾半导体科技有限公司部分股权。对于半导体领域，公司将不再作为主营业务的战略方向，目前剩余股权仅作为财务性投资考虑。
飞鹿股份（300665）主营业务：面向国内包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、城市管廊与市政建设、风电核电特种装备、新能源汽车制造等诸多领域,生产和销售防腐涂料、防水防护材料、地坪涂料以及功能高分子材料等产品,并顺应市场和行业发展趋势,为客户提供包括防腐与防护方案设计、产品研发、产品生产以及涂装施工在内的材料及涂装施工一体化整体解决方案。
飞鹿股份2023一季报显示，公司主营收入1.06亿元，同比上升115.82%；归母净利润365.15万元，同比上升135.04%；扣非净利润346.4万元，同比上升131.64%；负债率69.95%，投资收益0.0万元，财务费用910.36万元，毛利率20.69%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，飞鹿股份（300665）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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