2023年5月24日南网能源（003035）发布公告称Baillie GiffordLawrence Burns Paulina McPadden 朱逸煊于2023年5月23日调研我司。
具体内容如下：
问：请简要介绍公司发展历程、主营业务以及未来 5-10 年的长期发展规划。
答：为落实“两个千分之三”节能指标，2010 年南方电网公司会同代表广东省人民政府出资的广东能源集团（原粤电集团）、广东环保集团（原广业集团）共同出资创办了南网能源公司，专注节能减排业务。公司以“研究政策、整合技术、服务社会”为使命，围绕“综合能源供应商”和“综合能源服务商”两大战略定位，为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。十多年来，公司从最初开展注塑机节能改造起步，已发展到主营业务涵盖工业节能（主要是分布式光伏、工业高效能源站等）、建筑节能、资源综合利用以及城市照明节能四大业务板块。公司投建了一大批在全国有影响力的大型绿色能源示范项目，形成了立足南方五省、遍及全国的市场格局，成为国内领军的屋顶分布式光伏投资运营商和绿色建筑节能服务商。截至 2022 年底，公司在运营分布式光伏项目装机容量达 135.97 万千瓦，累计建筑节能服务面积约 800 多万平方米，累计实现项目节约电量约 145 亿千瓦时，相当于节约标煤 472 万吨，减少二氧化碳 1341 万吨。未来公司将继续全面加快主营业务发展，把握“双碳”发展机遇，加快推动综合能源业务升级转型。到 2025 年，公司现代化企业治理机制全面建立，市场化经营机制基本成熟，综合能源“平台+生态”发展模式初步成形。业务上继续保持国内领先的节能服务企业地位，以及细分领域业务优势，围绕能源管理拓展新兴业务，成为国内领先的综合能源服务龙头企业。到 2035 年，国内业务占据主导，国际业务长足发展，成为综合能源产业新生态的引领者、具有全球竞争力的国际一流综合能源服务企业。
问：公司认为开展分布式光伏业务主要面临的限制因素有哪些？针对上述限制因素，公司有何保障措施？
答：我们认为限制分布式光伏业务开展的主要因素还是来自对项目本身可行性的研判和分析。客户自身的资信情况、经营情况、用电情况、项目现场条件（屋顶分布式光伏主要包括屋顶面积、结构及承重情况等）、光照条件（年利用发电小时数）、所在地的电价及接入系统情况等都会成为影响分布式光伏项目开发成功及平稳运营并保证投资收益的重要因素。公司从事分布式光伏业务多年，积累了丰富的项目开发及建设运营管理经验，建立了成熟和完善的项目评估、风险管控、实施与运维、安全保障、设备管理和发电效率管理等体系，拥有一支专业的人才队伍和优秀的管理团队，打造了新能源数字化集中运营管理系统，降低运营成本并提升运营管理效率，可以有效保障项目平稳、安全、高效运营，促进节能收益持续提升。
问：公司认为分布式光伏除了能够为客户节约电费外，还能为客户供其他哪些增值服务？
答：作为自负盈亏的市场化企业，经济效益不可避免的成为公司开展业务优先考虑的重要因素。公司开展分布式光伏业务，在获取节能效益的同时帮助用户降低了其用能成本，满足用户多元化用能需求，实现了双赢。另外，通过安装分布式光伏可以帮助用户降低室内温度，降低能耗，此外因使用绿电生产产品，提升了出口产品的国际竞争力，提升了用户品牌形象。我们认为分布式光伏是公司提供综合能源业务内涵中组成部分，是公司为用户提供一揽子综合能源服务解决方案的一种技术和手段，通过与储能配合，并参与需求侧响应、虚拟电厂、辅助电力交易市场服务及负荷聚合调配，分布式光伏成为我国构建新型电力系统的一个重要组成部分，可以产生其更大的价值，为服务和助力国家双碳目标实现发挥重要作用。
问：公司如何看待光伏行业未来发展？未来集中式和分布式占比会有怎样的变化
答：在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，“十四五”期间我国新能源发展或迎来爆发期，按照到 2025 年我国非化石能源消费占比约 20%预测，“十四五”期间，光伏年均新增装机规模或将达到约 90GW。相关数据显示，2021 年全国光伏分布式电站新增装机容量首次超过集中式电站。2022 年集中式、分布式光伏新增装机容量分别为 36.29GW、51.11GW，在新增光伏装机容量中占比分别为 41.52%、58.48%，分布式光伏成为光伏装机增长的主要驱动力。国家政策的加持，并随着硅料供给大幅释放后硅料及组件价格有望落，从而刺激集中式光伏需求，国内大容量装机项目有望加速推进；另外整县整区推进政策进一步激发了工商业分布式和户用光伏潜在需求，我们认为未来集中式和分布式将并举推动光伏装机规模持续快速增长。
南网能源（003035）主营业务：主要从事节能服务,为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。
南网能源2023一季报显示，公司主营收入5.48亿元，同比下降5.35%；归母净利润8200.1万元，同比下降8.6%；扣非净利润7847.54万元，同比下降9.09%；负债率54.83%，投资收益2138.04万元，财务费用5237.3万元，毛利率33.76%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.84。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5188.16万，融资余额减少；融券净流出2645.64万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，南网能源（003035）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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