2023年5月23日天顺风能（002531）发布公告称公司于2023年5月22日组织现场参观活动，南方基金、中金、富国基金、财通证券、广发证券、工银安盛资管、中信证券、东方证券、瓴仁投资、民生证券、新华基金、浙商证券、朱雀基金、兴证全球、国信证券、中银国际证券、国盛证券、海通证券、长江证券、淡水泉、东吴证券、中信建投证券、汇丰晋信基金、国泰基金、建信基金、人保资产参与。
具体内容如下：
问：公司的产能布局情况？
答：由于沿海水域地质等条件的差异，各地区适用的海工基础不同。公司的海工产品涉及单管桩、导管架和升压站等多类别，分别对应当地差异化需求，且产线规划时已考虑适用深远海产品。截至今年上半年，天顺海上风电的有效产能是从长风收购的50～60万吨，且不同于以往的老旧产能，都是规划设计单一高效的桩基产能。经过过去几年的努力，公司目前实现了在欧洲、中国江苏、广东的海上风电产能布局并占据有利位置形成了较强的产能区位优势，今年公司将进一步完善福建和广东的产能布局，将进一步加强公司在国内海上风电水下基础（单管桩、导管架）及漂浮式平台等领域的区位优势和产能优势竞地位。
问：海风项目何时用单管桩、导管架，选择影响因素是什么？
答：海风基础选择的影响因素主要是海床条件、水深条件、建设成本、安装难易程度。主要是海床条件和水深。单桩主要适合比较软的海床，比较容易打进去，海床是沙石的话，用导管架比较好，打桩比较容易。随着水深增加，导管架比例进一步增大。大约40m以上水深使用导管架比例会更高。
问：目前生产的导管架和单管桩的单台重量、体型？
答：导管架包括导管架架子和4根小的钢管桩，随着水深加深的话，导管架也会加重，目前其实导管架子已经往1800吨走了，四根小桩一般1200吨～1500吨，我们目前在生产的都已经整体达到3000～3500吨了。体型的话，主要在60～70m,宽度主要在32～35m。单管桩的话，当然水深加深，肯定重量也是在增加的，目前生产的在2000吨左右了，长度的话90m+，直径8.5m+。
问：与海塔比，单管桩和导管架的产能壁垒？
答：物流限制，单桩和导管架工厂整体合拢后交付，对厂房、堆垛、中转物流场地都提出了极高要求。单桩和导管架合拢后均在1800吨左右，没有合适的码头和港池难以交付单管桩和导管架，因此单桩和导管架的产能用地需要紧挨码头或港池，这些资源非常稀缺，产能壁垒较高。海上塔筒分段交付，每段100～200吨左右，对码头港池无特殊要求，产能壁垒不高。
问：单管桩和导管架的核心竞争要素在码头，主要原因是？
答：新建工厂最核心的是码头及物流管理，海风基础（管桩、导管架）核心在合拢运输出去。海风基础大且重，运输是难点，海风基础业务只能走海运。靠近码头才能直接整装上船，否则即使在离岸几公里生产单管桩和导管架都不行，根本运输不过来。大型部件看重区位竞争，有码头/港池生产基地，本区域的海风项目才会找你拿订单。海上最重要的是时间，陆上一年365天均可吊装，但是海上存在窗口期，广东平均每年窗口期148～152天左右，海上装机不允许耽误，所以需要能力较强的可靠供应商。码头太小，交货速度低也不行。错过窗口期，就只能等下一个窗口期，延迟了并网时间。业主不同意。而码头从国家规划港区、审批、建设（通州湾码头建设7～8年）流程太长。
问：海风未来几年行业趋势？
答：天顺坚定看好未来几年的发展，经历了2021年海上抢装之后，海上风电经过技术的进一步升级和产业链的降本，已经基本实现了平价，不再依赖政策的扶持和补贴，海上风电行业已经进入了良性发展的快车道。2022年，我国沿海各省先后发布“十四五”可再生能源发展规划及相关政策，多数提到海上风电并提出海上风电装机规划，重点推进海上风电建设。到目前为止“十四五”规划已经落实了大概有80GW的量，去除涉及到各种审批的问题后的减容，预计大概会有60～70GW的量能够在“十四五”完全落地进入项目实施阶段，因此我们对未来几年海上风电行业充满信心。
天顺风能（002531）主营业务：风塔及零部件的生产和销售,风电叶片及模具的生产和销售,风电场项目的开发投资、建设和运营业务。
天顺风能2023一季报显示，公司主营收入13.63亿元，同比上升87.17%；归母净利润1.97亿元，同比上升506.88%；扣非净利润1.89亿元，同比上升201.73%；负债率59.46%，投资收益-659.79万元，财务费用7297.9万元，毛利率26.23%。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.75。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.38亿，融资余额减少；融券净流出1182.67万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天顺风能（002531）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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