2023年5月19日飞力达（300240）发布公告称中银证券交运首席 王靖添 分析员 刘国强、陕煤胜帮研究员 罗槿航于2023年5月18日调研我司。
具体内容如下：
问：一体化供应链+跨境+VMI 模式，飞力达的优势体现在哪里？
答：从飞力达自身来看，过去的几年时间复合增长收入和利润都比较快。具体主要体现在以下几个方面 （1）深耕制造产业链的上下游，储备大量直客资源。目前公司活跃的客户数量在 1 万家左右，这些企业级的客户带来的物流的潜在业务需求量巨大；（2）目前进行的业务转型给业务增长打开了上升空间。很多直客 只是 VMI 仓储业务服务，我们通过销售和数据分析挖掘业务机会内生式增长想象空间巨大；（3）仓储业务，国际货代空运、海运业务，多式联运业务以及运 输等业务一起发力，拓展很多客户 VMI 仓储服务之外的需求，通过国内网络建设和产品建设增强公司差异化的竞争能力；（4）对新能源汽车行业做了提前布局，出具不同细分行业的研究 报告，研究不同赛道和主要企业的趋势、产业布局； （5）东南亚海外布局，目前越南已经初见成效；（6）足够的项目管理人才储备，可以承接非常复杂的大型的项目， 承接不同的客户的项目运营落地；（7）与客户合作共赢，稳健发展，使我们跟同行和竞争对手形成 差异化，和客户建立长期合作伙伴关系。 形成稳定的多元化业务结构以及完善的一个产品体系，提供行业稳定的解决方案模式，这种互相支撑是更中性的。这也是我们会跟着客户走向全球化，会不断带来新的业务增量的原因。
问：除了电子行业之外，汽车行业 VMI管理的发展趋势如何？
答：我们在电子行业有二三十年的经验，有很多不同的客户的解决方案，在这个方面的积累是非常深厚的，这是我们的优势，所以我觉得电子行业里不同企业之间的切换是没有问题的，它的生产方式、物料管理、运输及仓储特点应该不会有太大的变化。我们最近几年也一直在优化客户结构，希望能在行业方面有所突破。我们也初步切入到新能源汽车行业，考虑到它未来的空间比较大，发展前景较高，以及新能源汽车也在朝电动化、智能化方向发展，因此它的很多物料属性与电子产品是类似的，有利于我们将电子制造业的物流管理经验快 速复制到新能源汽车领域。其中很明显的趋势就是电子信息的供应商，因为随着新能源汽车对于电子产品采购量急剧上升，所以很多电子信息的供应商现在变成是在新能源汽车行业的供应商。
问：公司的国际货代业务和竞争对手相比，优势体现在哪里？
答：优势主要有两点，第一点国际货代是综合物流的重要延伸服务，从给客户提供一揽子的整体解决方案的角度来讲，国际货代也是一个非常重要的业务，如果缺少这项业务，实际上解决方案是不完整的。所以这块业务占有一定的比例，正是我们给客户提供优质服务的一个表现。第二点 我们的国际货代业务不仅在国内做了很多年，公司的海运及空运物流服务覆盖全球超过 50 个国家和地区，合作超过 5 年以上的代理机构超过 30 家，同时我们也在不断扩大国际货代的网点，提高整体的一个服务质量和服务范围。
问：公司在国内外管理的总仓库总面积已达到 7万平方米，其中，自建仓 5万平方米，管理的自动化仓 5 万平方米。想请自动化仓都是自建的吗？自动化仓相比传统仓，大概可节约多少成本？
答：目前管理的 7.5万平自动化仓中有 6.1 万平米是自建。在成本节约上每个仓的特点不同也有差异，比如重庆保税区自动化仓采用自动化立体仓库、视觉技术、5G 无人驾驶、GV 对接客户产线工位、RFID 实现无人交接、自动过账技术，昆山的全球备件仓运用多层穿梭车立库、自动化流水线、GV、提升机、视觉和非标自动化等技术可以解决备件库存储、操作及物流的痛点，提高效率，降低成本。综合来讲，自动化仓的运营与传统仓库相比可以节约大约 30%-50%的成本，同时也极大的提高了准确率。产能利用率在不同仓库和不同场景下是不同的，从集团整体上来看仓库面积的使用率都在 90%以上。单体项目仓在去年的特殊时期或者新仓导入的时候会稍微低一些。
问：物流企业普遍在海外布局，公司也有在做海运、空运项目，以及围绕一带一路国家战略的陆运项目，公司对在海外布局有什么规划？
答：过去的两年形势发生了很重要的变化，疫情对全球供应链的影响、俄乌战争对油价和对欧洲、日本、其他一些国家的生产制造体系的冲击，部分大型国际制造企业把一部分产能转到东南亚和南亚，在供应链重新构建的过程当中可以看出，国产替代的动力和增长趋势非常强劲。飞力达过去两三年中不断加速建设海外的网络，不仅因为国际货代业务的扩张需求，很大程度上也是发现生产制造领域企业在全球不断重新布局的商机。供应链变长、产能调整意味着更多的机会，所以公司在东南亚陆续建设了一系列网点。目前海外网络规划以东南亚和南亚自主建设网点和分公司为主，在欧美以合作战略伙伴为主。截至目前在新加坡、越南、泰国、马来西亚设立了分支机构。越南是目前整个产业转移的最优先的区域，公司也投入了最多的资源，目前有 5家分公司，在生产制造端的仓储运营服务体系中，飞力达在当地是服务体量增长最快的企业之一，目前在越南运营的仓储面积已经接近 6 万平米，也是当地是最先实施保税 VMI 的企业。越南是公司目前海外增长最快的板块之一，在当地的业务包括仓储、跨境运输、海运和空运，海运、空运包括从中国运输到越南，也包括从越南出口到欧洲和美国。泰国公司已经开始正式运营，泰国的业务增长在电子信息、汽车的产能和扩展规模速度非常快。
飞力达（300240）主营业务：设计并提供一体化供应链管理解决方案。
飞力达2023一季报显示，公司主营收入10.72亿元，同比下降47.62%；归母净利润-1375.72万元，同比下降128.86%；扣非净利润-1733.96万元，同比下降146.17%；负债率52.28%，投资收益-39.14万元，财务费用1835.24万元，毛利率7.79%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.6。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，飞力达（300240）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
