2023年5月23日燕塘乳业（002732）发布公告称公司于2023年5月19日接受机构调研，鹏华基金赵璐 陈璇淼 戴钢 张华恩、工银瑞信袁辰昱 杨珂 林梦 齐欢参与。
具体内容如下：
问：广东省内牧场资源是否相对北方少？公司如何应对？
答：广东省内可供牧场建设的土地面积较少，同时，广东气候以亚热带气候为主，湿润多雨，温度较高，牧草资源相对不足。但同时广东又具有强大的消费市场和坚实的经济基础。一方面，作为广东省农垦集团公司下属上市公司，公司依托广东省农垦集团公司所控制的土地资源，可以较好地满足公司未来建设新牧场的用地需求。另一方面，公司坚持“种好草、养好牛、产好奶”的核心理念，在牧场及周边推广全株玉米配套种植，逐步提高自产青贮饲料种植的供应量和质量，增强青贮保障能力，提升种养一体化水平，持续提高生鲜乳质量。为更好地保证原料奶品质并有效掌控原料奶资源，公司不断加强自有奶源基地建设，目前已建立全新型、现代化的阳江牧场、澳新牧场和新澳牧场，自有牧场以“规模化、集约化、标准化、智慧化”的方式进行管理，不断提高牧场效益；同时与十多个大中型牧场建立了互助互信、风险共担的“三赢”模式战略合作关系，公司通过自有良种奶牛养殖示范基地“一点”，在奶牛品种改良优化、扩大养殖规模提高单产水平、改良牧场设施等方面提供全面指导，带动合作牧场养殖水平“全面”提高，有效保障了公司原奶供应的安全、质优与稳定2022年，采用行业最先进“标准化养殖+生态循环+人工智能”模式的阳江红五月良种奶源基地二期，以及挺进西北黄金奶源带的燕塘传祁智慧牧场正式投产，原奶品质和产量规模跃升新台阶。谢谢！
问：公司如何看待学生奶业务？公司在学生奶领域有何优势？
答：作为国家学生饮用奶定点生产企业，公司一直秉承“好牛奶关爱每一代”的理念，不仅提供优质产品，更致力于传递健康的生活方式，始终把食育教育工作作为学生奶的核心抓手之一，积极发挥自身优势，连接万千家庭和校园，传递优秀的食育知识，培养一代又一代少年儿童养成科学饮奶习惯，塑造健康的膳食观念，助力广大青少年儿童健康成长，持续为中国学生的营养健康事业贡献力量。目前，公司旗下阳江牧场、澳新牧场、新澳牧场均已获得国家学生奶奶源基地认证，同时，在公司全方位的支持与指导下，多家战略合作牧场亦获得国家学生奶奶源基地认证。此外，作为首批低温学生饮用奶试点企业（16 家之一）和国家学生奶计划推广先进企业，公司将依托国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNS国家认可实验室和 DHI 检测中心的平台优势以及经验丰富的研发团队，结合学生奶的营养需求，开发出更多营养全面的学生奶产品，并不断加大低温学生奶的推广力度，让更多学生能喝到品优、健康、安全的学生奶。谢谢！
问：公司收入占比最大的渠道是经销商渠道吗？经销商管理模式是怎样的？
答：目前公司经销商渠道收入占比最大。在经销模式下，公司在主要地区选择有资金实力、网络覆盖能力强、有较强市场推广能力、认可公司经营理念的公司作为经销商，由经销商将公司产品间接的销售给相应区域的终端客户，公司与经销商一般采取现款结算，同时结合经销商的业绩完成情况、活动执行情况、终端表现等方面进行考核对于一部分优质经销商客户给予一定的信用额度支持，让经销商与公司一同成长。日常管理方面，公司按照《经销商管理制度》《深度分销管理手册》等制度文件对经销商进行管理，每年不定期拜访经销商组织客户座谈会，帮助经销商加强与客户沟通，提升经销商整体经营能力与盈利能力。谢谢！
问：原奶的定价是固定的还是浮动的？
答：公司与战略合作牧场购销合同一年一签，提前定价锁定原奶基准价格。在基准价格基础上，根据蛋白质含量、脂肪含量、菌落总数、体细胞数目等检测指标进行价格浮动调整，但浮动范围有限。自有牧场原奶定价与战略合作牧场定价方式一致。谢谢！
问：公司在成本管控方面有什么新举措？
答：公司积极践行“强化企业降本增效工作，提升企业精细化成本管控水平”理念，全面开展开源节流、降本增效活动。不断优化供应链流程和管理，增强供应的稳定性和广阔性；加强与国际行业巨头的战略合作，对接、导入更先进的生产设备和国际品质认证体系，落实节能降耗，确保产品质量和安全；推动生产数字化，推进生产精细化和产品新鲜度管理等。通过精细化管理，不断提高创新管理能力，切实规范生产运行机制，持续优化成本结构，提升公司经济效益。谢谢！
问：针对同行乳企进入华南市场，公司怎么看？
答：华南地区的乳制品消费市场空间和潜力都很大，各大型乳企在广东布局生产或销售的情况早已存在，相应的竞争格局也早已存在。伴随着消费者健康管理观念不断提升以及消费习惯的培养，乳制品消费市场空间迎来全新的发展局面。而乳制品行业的快速发展需要众多企业的共同努力，公司希望和同行一起共同把市场做大，形成健康良性的发展秩序，让消费者享受到更多健康营养的乳制品产品。作为区域性城市型乳制品龙头企业，公司凭借稳定优质的奶源、新鲜安全的产品质量、区域品牌影响力、差异化的产品品类、完善封闭的冷链配送、覆盖率高的立体销售网络、强大的产品研发及智能工厂生产技术等优势，赢得了众多消费者的认可，在区域市场内拥有较高的品牌知名度和市场影响力。未来，公司将秉持“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国的发展战略，坚持“质量立企、科技兴企、人才强企”的发展方针，利用已有的品牌、渠道和科研技术优势，在巩固并提升公司在广东省现有行业地位的基础上，积极加大力度开拓外埠市场，提高市场占有率和品牌影响力，筑牢企业发展根基。谢谢！
问：2023 年股权激励计划能否落地？
答：公司始终坚持“人才强企”战略，聚焦人才培养，并对标市场，完善具有市场竞争力的薪酬管理体系，强化战略导向、层层传导的绩效考核体系，激励团队持续输出活力。公司会综合评估自身的发展阶段和未来战略规划，制定相关的人才激励政策，如有相关计划进入实施阶段，公司将严格按照相关规定履行披露义务，详情请关注公司公告，谢谢！
问：公司一季度业绩增长稳定，二季度会延续增长态势吗？
答：受季节性变化因素影响，乳制品行业存在淡旺季，一般从第二季度开始进入销售旺季。从全年的历史数据来看，第二季度和第三季度的销售占比较大。公司二季度经营情况敬请关注后续披露的半年度定期报告，谢谢！
燕塘乳业（002732）主营业务：乳制品、含乳饮料的研发、生产和销售。
燕塘乳业2023一季报显示，公司主营收入4.29亿元，同比上升10.89%；归母净利润2830.58万元，同比上升41.81%；扣非净利润2885.27万元，同比上升37.98%；负债率30.16%，投资收益-221.45万元，财务费用132.49万元，毛利率25.41%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.48。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，燕塘乳业（002732）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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