2023年5月19日罗博特科（300757）发布公告称公司于2023年5月18日召开分析师会议，浙商证券研究所王华君 林子尧 王一帆 张菁 王洁若、创金合信胡尧盛、大家资管于扬、鼎汇通投资叶罗彬、富安达基金朱义、工银安盛资管李鹏飞、工银理财王晗、汇丰晋信黄志刚 李凡、鹏华基金北京区闫思倩 曾稳钢 胡颖 黄奕松、瑞华控股施凯强 梁肖、中信建投资管柳强 徐博、东吴基金赵政 陈军、北海棣增白康树、博时基金广深区柴琪婉、财通资管孟倩、大成基金徐一清、丹羿投资万友林、汇添富李泽昱、交银理财赵景淳、进门财经杨颖杰、九方智投周亮亮、巨子投资林秦凯、建信基金林亮宏 杨荔媛、凯石基金陈晓晨、康曼德李伟清、广发基金广深区孙琳、广发自营刘夕黎、国寿资产赵文龙、海通自营刘蓬勃、禾永投资张文乾、泓德基金郑祺鑫、互兴基金李萍、华泰柏瑞李欣怡、乾惕投资李桥 罗志强、华泰证券李锋、华西基金李本刚、华夏基金北京区胡斌、勤辰资产张航、青马龚睿、兴业全球王坚、易方达广深区张琦、易米基金俞科进、银石投资殷杰、永赢基金于航、趣时投资施桐 章秀奇、源乘投资唐亚丹、长城财富胡纪元、长城基金艾抒皓、长盛基金钱文礼、紫薇私募王冰、黄林涛,王斐俊、鲲鹏私募基金汪宏伟、留仁资产吴凡、茂典资产卞洁、磐厚动量孟庆锋、正圆投资熊小铭 刘一谋、鹏扬基金徐超、平安资管王晶、前海联合胡毅发、睿远基金董春峰、上海从容投资管赖俊文、拾贝投资陈俊、泰信基金李其东、万汇投资黄栋梁、溪牛投资杜朝水、新华资产邓小钊、安信基金广深区曾博文、信达澳亚基金广深区谢耀、知几资产文武、中建投信托朱涵林、中信理财王贵林、中信证券资管龚嘉斌、中邮创业姜松松、禹田资本张宇、财通基金翁嘉敏参与。
具体内容如下：
问：今年光模块市场受 AI 迅速发展的影响整体有较大的增长，今年 ficonTEC 订单情况和客户结构的情况，方便跟我们交流一下么？
答：在光网络传输大力发展的背景下，I 应用不仅带来了对算力的挑战，同时对光通讯带宽容量的需求也越来越高。我们从光模块整个发展趋势以及今年市场上对高速 800G 光模块设备的预测来看，光模块的市场规模在未来会持续保持增长态势，800G 光模块将是未来技术演进趋势。目前 ficonTEC 在光模块领域新增的设备订单有超过 90%的份额都是应用于 800G 光模块设备，其中包括耦合和贴装的设备。在光模块市场需求强劲的大背景下，ficonTEC 第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长，光模块领域为 ficonTEC 整体的销售额提供了占比较高的增长量。ficonTEC 的客户结构从技术路径来区分，大致可以分为两种类型第一种类型是全硅光方案，ficonTEC 国外的客户如博通、Intel、Ciena 等采用的基本是全硅光方案；第二种类型是硅光辅助方案，由于我们国内对芯片的一些限制，导致芯片流片便利性不足，因此国内的客户基本采用的是硅光辅助方案。ficonTEC 能够针对客户适用的方案，为客户提供良好的设备和服务。
问：ficonTEC 贴片设备除了应用于光模块，还能用于半导体封装的贴片么？
答：目前 ficonTEC 光芯片的贴装后的精度已经可以做到正负 0.5μm，而半导体的最高贴装精度约为正负5~7μm，从技术层面来看，ficonTEC 的贴片设备做半导体的贴装是没有障碍的。此外，3D 封装带来的新的挑战和对精度的高要求也会为我们在半导体领域的业务拓展带来更多的机会，从而进一步提高 ficonTEC 的市场竞争力，巩固并加强 ficonTEC雄厚的技术实力以及在光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装方面全球领先的技术实力及品牌影响力。
问：光模块的封装和半导体的封装有什么区别？
答：从整个光模块的贴装来看，光模块领域涉及到光的应用，对耦合准确性要求较高，因此与半导体的贴装相比，光芯片对贴装的精度要求会更高。而半导体主要是通过电连接，对贴装精度的要求略低，但是随着半导体芯片的密度越来越大，半导体芯片的焊盘尺寸及间距变得越来越小，在此基础上半导体芯片与底座贴装的精度要求会更高。基于前述光模块和半导体贴装的区别，我们认为不同的领域和应用对贴装精度有不同的要求，需要使用适当的技术和工具来保证产品质量和性能。
问：ficonTEC 在光通信/高速通信光模块这个领域的市占率大概是多少？客户在光模块方面今年及明年的需求的体量大概是多少？
答：ficonTEC 的产品主要是在硅光领域，市占率是处于较高的水平的。客户在光模块方面需求的体量总体呈现增长的态势，即使在 google、facebook 等国际化大客户需求未完全释放的情况下，从 ficonTEC 今年一季度的财务数据来看，今年相较于去年同期已经实现了大幅的增长。我们认为，今年下半年随着客户需求的逐步释放，ficonTEC 在硅光业务领域的订单增长量还会有进一步的提升。
问：ficonTEC 的收购一直没有完成，公司是遇到什么阻力了么？
答：首先我们要强调的是，公司在收购 ficonTEC的事项上没有受到阻力。由公司牵头联合财团对德国ficonTEC80%控股权的收购交易已经在 2020 年 11 月完成，在此交易之前已经完成了德国方面的必要审批和备案手续，之后斐控泰克又陆续收购了德国标的公司13.03%股权。而公司对于收购财团成员所持股权的交易事项，公司将待相应的时机成熟后拟择机重启收购事项。公司的重启安排将更加审慎，将综合考量各种影响进度的相关工作安排情况，公司如重启相关运作项目也将按照相关法律法规的要求及时履行相应流程并公开披露，具体交易方式届时敬请留意公司相关公告。
问：假如后期 ficonTEC 收购完成，在人员安排、经营管理等的规划是什么样的，是否带来一些变化？
答：一方面，ficonTEC 的收购是从 2019 年开始的，到 2020 年 10 月，罗博特科牵头联合财团完成对ficonTEC80%股权的收购，完成收购后 ficonTEC 依然是作为一个独立的主体运营，其核心团队也非常稳定，当然随着业务规模的扩张，我们的团队也在不断壮大。另一方面，随着 ficonTEC 客户订单的不断增长，加之前几年的全球范围内的特殊宏观状况的背景下，给ficonTEC 的运营管理、交付周期等方面都带了一些实际的挑战，但是随着整体宏观情况的好转，ficonTEC 人员安排和经营管理方面已经在逐步的提升。被收购后，罗博特科在后续过程中也为 ficonTEC的运营提供了很多良好的建议，ficonTEC 在很多方面也借鉴了罗博特科在光伏自动化、智能化业务领域良好的运营管理经验。在经营管理方面逐步提升主要体现在以下三点第一，从全定制转变为标准化流程；第二，从项目制转变为产品制；第三，从“金字塔式”的多层管理转变为扁平化管理。通过这三个方面的调整帮助 ficonTEC提升了交付及验收的效率和能力，较大程度的缩短了交付及验收的周期。最后，ficonTEC 中国也发生了较大的转变，从原来比较单一的销售、售服职能提升为目前具有和德国总部技术同步向前发展，能够满足为中国客户提供设计、产品组装交付、服务等全面的需求。此外，在部分案例中，因为有罗博特科的支持，我们取得了由于双方协同带来的新的市场机会，例如我们获得了全球知名汽车电子客户的整线的订单。
罗博特科（300757）主营业务：研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件。
罗博特科2023一季报显示，公司主营收入2.59亿元，同比上升30.51%；归母净利润423.61万元，同比上升44.7%；扣非净利润438.69万元，同比上升66.79%；负债率60.26%，投资收益9.96万元，财务费用324.49万元，毛利率20.24%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，罗博特科（300757）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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