2023年5月10日三峡能源（600905）发布公告称公司于2023年5月8日召开业绩说明会，中信证券李想、国泰君安证券陈卓鸣、华泰证券黄波、海通证券傅逸帆、银河证券杨锐、长江证券司旗、兴业证券蔡屹、国海证券许紫荆、民生证券严家源参与。
具体内容如下：
问：公司2022年装机情况以及2023年装机计划？
答：2022年，公司新增装机容量352.52万千瓦，其中海上风电新增30万千瓦、陆上风电新增135.3万千瓦、太阳能发电新增187.22万千瓦。根据公司发展规划，2023年预计新增装机500万千瓦以上，并争取积极的增长态势。
问：2022年底风电、光伏的权益装机容量是多少？
答：公司新能源开发的主要方式为控股开发，在开发过程中，为践行落实国家混合所有制改革，部分项目采用互参互控的开发模式，总体规模较小。
问：公司资源储备情况如何？新增资源储备规模是多少？核准情况如何？
答：公司目前资源储备超1.3亿千瓦，2022年共新增取得已明确坐标点资源5488.08万千瓦，其中陆上风电985.17万千瓦、太阳能发电2592.91万千瓦，一体化1350万千瓦，抽水蓄能560万千瓦。2022年新增核准、备案项目总计1630.19万千瓦，其中风电359.77万千瓦、光伏发电800.02万千瓦、抽水蓄能380万千瓦、独立储能90.1万千瓦、地热发电项目0.3万千瓦。
问：可再生能源发电补贴清查进展？公司有多少项目被纳入第一批风电、光伏发电补贴合规项目清单？预计什么时间公布第二批可再生能源发电补贴核查确认的合规项目清单?
答：可再生能源补贴核查目前国家主管部门仍在进行论证和征求意见阶段，尚未有结论性意见落地。电网公司于2023年1月公布首批合规项目清单，公司164个项目纳入首批合规清单。第二批合规项目清单公布时间依据国家核查情况而定，公司也未获取到公开信息以外的其他相关信息，公司一直积极配合国家核查工作，据实依规提供证明材料，目前等待主管部门进一步指示。
问：2022年回收可再生欠补总额？2022年末应收欠补规模？如何看待未来补贴发放进度？
答：公司2022年补贴电费收额超80亿元，创历史新高。公司应收账款中90%以上为补贴电费，具体可参阅2022年度报告相关报表数据。本次国家在全国范围内进行补贴核查，是为了夯实存量，解决历史欠补问题，公司相信在核查结果落地后，历史存量补贴将得到妥善解决。对于新增部分，2022年8月国家发改委、财政部、国务院国资委联合发文设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司，承担可再生能源补贴资金管理业务，不以盈利为目的，在财政拨款基础上，对补贴资金缺口按照市场化原则进行专项融资，统筹解决可再生能源发电补贴资金缺口问题。在此背景下，公司认为未来补贴发放将更加及时。
问：每年新增的补贴收入规模是多少？
答：2022年末，公司补贴账款期末余额约为254亿，较期初余额183亿增加约70亿。2022年收账款约80亿，据此可以测算2022年新增补贴收入的大概规模。目前，虽然新能源项目开发已经进入平价时代，但存量带补贴项目每年发电量受风光资源等因素影响，存在差异；加之公司可能在发展过程中并购带补贴的项目，带补贴项目装机规模未来也可能发生变化。因此，每年新增的补贴收入可能发生变化。
问：什么原因导致公司资产减值同比大幅增长？
答：公司今年计提固定资产减值，减值项目来自福建三个山地项目，原因是风资源情况不及预期，山地项目造价较高，国补核查尚未落地存在不确定性，资产运营效益可能低于预期，存在减值迹象，基于谨慎性原则，公司对三个项目计提资产减值。上述原因存在一定不可抗力因素影响风电项目正常建设周期为两年，该三个项目于2019年初开工建设，期间国内外环境复杂严峻，人员调动困难、设备运输受阻、材料供应紧张，建设进度被迫延缓，公司克服重重困难在2020年底实现首批机组投产，建设过程中面对“抢装潮”，公司采取各种措施全力控制项目建设成本，最终造价控制在概算以内；在2022年开展的国补核查中，该三个项目因未在2020年底前全容量并网，获取补贴不确定性较大，依据《企业会计准则》相关规定，我司聘请第三方中介机构独立、客观地对三个项目进行了减值测试，并由其出具了减值测试报告，根据评估结果计提三个项目固定资产减值准备。未来，公司将通过参加绿电交易、降本增效等措施改善项目经营情况。
问：公司2022年平均融资成本以及当前最新融资成本水平？从项目融资角度来看，目前是否还有进一步下降空间？
答：2022年在国家政策与资本市场的利好趋势下，公司全力控制资金成本并取得显著成效，全年综合融资成本较LPR下浮10%以上，较2021年有显著降低。2023年，在保证资金安全的前提下，公司将坚持低成本融资优先策略，优化融资结构，控制新增贷款成本，努力争取进一步降低公司整体资金成本。项目融资成本与国家政策、资本市场情况和项目业务实际情况等多种因素密不可分，公司也将持续加强与金融机构沟通，密切关注行业政策和资本市场动态，努力获取低成本资金，提高项目收益。
三峡能源（600905）主营业务：风能、太阳能的开发、投资和运营。
三峡能源2023一季报显示，公司主营收入68.53亿元，同比上升18.39%；归母净利润24.34亿元，同比上升7.5%；扣非净利润23.9亿元，同比上升5.54%；负债率66.4%，投资收益3.3亿元，财务费用9.75亿元，毛利率58.8%。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为6.76。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1392.57万，融资余额减少；融券净流入1.7亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，三峡能源（600905）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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