2023年5月9日强瑞技术（301128）发布公告称中银国际证券陶波 曹鸿生、建信理财俞逸风、同创伟业林海成、广发基金姜冬青、东北证券韩金呈 梁艺、金元证券黄斌、华金证券李惠 杨啸、华鑫证券黎江涛 潘子扬、富荣基金毛运宏、季胜投资雷介民、前海联合基金杜宏笙、恒健远志周洁于2023年5月8日调研我司。
具体内容如下：
问：公司的设备和治具产品占比及治具的应用？
答：公司的治具占比一直以来约为60-70%，公司去年设备产品有7000万，液冷测试设备以外的，包括屏幕、耳机、上下料相关测试及生产设备。公司的产品中，在过去几年3C占比较高，约为70-80%，近年来有所下降。预计今年3C相关产品占比下降，设备类产品占比较去年有所增长。治具需要每年更换，类同手机产品。客户产品在型号、功能上的调整会带来定制治具的消耗。设备需要更换的模块较少，治具则需要每批次进行更换。由于公司的产品应客户的保密性要求，往往不能披露客户的具体产品。
问：除了3C以外，公司其他哪些方面有所增长？
答：就手机终端厂家而言，尽管其消费者业务（主要是手机）大幅下降，但公司与手机终端厂家的合作在逐渐加深，其投入也不降反升。一方面，公司获取的摄像头模组涉及的精密设备及治具订单有所增长。另一方面，公司在手机以外的其他业务，如数字能源领域的高压测试设备、逆变器散热测试设备、服务器液冷测试设备及其他半导体相关产品领域，均获得不错的订单，弥补了3C订单下滑带来的缺口。另外在客户端所涉及到的汽车领域，公司的域控制模组订单也有所增长。若终端客户在手机端有重大突破对公司而言是正面消息，因3C业务是我们的老强项，预计手机业务能实现增长，其他合作领域订单也能够维持。公司与新能源汽车头部厂家的合作也在逐步扩大。公司前期与其的合作主要是在手机代工方面，2022年下半年，开始从3C业务转到汽车相关。公司为新能源汽车头部厂家主要供应包括气密性相关产品、域控模块电性能测试产品、液冷测试解决方案及相关配套的自动上下料线体等。今年预计汽车相关订单较去年有所上升。
问：公司液冷测试设备的主要情况？
答：公司三年前开始涉足液冷测试设备领域。因涉及多项技术要求，比如气密、介质监测、注液、烘干等多段核心功能设备，以及加压循环状态下的设备间的串联所用到精密快速接头和管路等，历经两年多时间投入到服务器头部客户项目开发，直至稳定试制，技术达到可量产程度。目前在液冷测试设备领域，公司是客户的核心供应商。公司除了向目前的核心客户供货外，也同步在与其他服务器客户如中兴通讯、浪潮等进行技术交流和项目对接。公司的液冷产品主要应用于客户产品制造过程，属于生产必需制程设备，公司为其提供包括测试在内的整体解决方案。
问：液冷测试设备在产线上的布局情况？
答：首先，公司向客户提供的是整体解决方案，在产线上的应用不仅包括液冷测试设备，还包括前端自动上下料线体、中间环节的夹治具产品等。自动上下料线体、治具均是客户必不可少的生产要素。液冷测试设备在客户产线上的配置，主要根据客户的需求进行配置。公司可以根据客户要求实现一拖二或者一拖多的测试需求。目前客户向公司采购包括液冷相关多工站设备及整线解决方案。预计客户的单线投入约1800万元左右，其中约1500万设备投入、转运线体、管线配置及配套治具约300万元左右。
问：液冷测试设备的进入门槛？
答：公司一直以来拥有可实现高端进口替代的气密性检测技术，该技术长期应用于公司核心客户的各种气密性测试需求。自其开始布局液冷服务器相关产品后，公司凭借在气密性测试技术与核心客户的长期合作积累，迅速进入其液冷设备领域，与其进行深度共同研发，目前与核心客户保持着紧密的合作。在公司看来，由于公司向客户提供的是整体解决方案，且在几个核心功能站别都已形成稳定的技术竞争力，其他竞品如果进入产线，会影响产线的整体进度，因此客户粘性较大。
问：公司液冷测试设备的收入情况？
答：公司去年液冷测试设备产品400多万元，但该金额不包括公司为提供液冷测试整体解决方案所配套的其他设备及治具。
强瑞技术（301128）主营业务：工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售,致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。
强瑞技术2023一季报显示，公司主营收入8639.32万元，同比上升39.41%；归母净利润88.17万元，同比上升129.91%；扣非净利润-59.24万元，同比上升86.59%；负债率15.59%，投资收益72.02万元，财务费用27.49万元，毛利率36.5%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4374.88万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，强瑞技术（301128）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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