2023年5月8日泰晶科技（603738）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，安信证券、国海富兰克林基金、国泰君安资管、海富通基金、灏浚投资、合众易晟、恒大人寿、恒越基金、红杉资本、华安基金、华宝基金、碧云银霞投资、幻方投资、汇丰晋信基金、汇信聚盈、嘉实基金、建信保险、江信基金、交银施罗德基金、九泰基金、蓝藤资本、龙远投资、晨燕资产、民生银行、仁桥资产、瑞达基金、杉树资产、盛宇投资、太平洋资产、途灵资产、信达澳银基金、兴业证券、易米基金、德邦资管、友莹格资管、长江证券、长青藤资产、招银理财、浙商证券、浙商资产、正圆基金、正圆投资、智尔投资、中海基金、东兴证券(香港)、中泰证券、中信建投、中意资产、朱雀基金、Trivest Advisors、沣杨资产、沣谊投资、峰岚资管、广发证券参与。
具体内容如下：
问：M3225价格环比是否继续下滑？
答：对于3225这类通用尺寸产品处于同质化竞争，目前市场相对稳定，不排除公司加大参与市场竞争的力度，带来价格端的调整，但会摊薄折旧和成本。
问：后面毛利率的走势如何？
答：TF系列稳定，逐步上行微调，毛利率优势来自于产品、设备、原材料一体化带来的优势。MHz同质化产品竞争带来价格下探，目前在进行市场调整，毛利率会逐步根据小尺寸占比提升而优化。K系列价格基于市场变化，后续结合主要通讯模型应用场景、电力载波、工控等市场，对应K系列需求量增长带来稼动率提升，从而降低成本上行压力。此外TCXO出货量正在提升，去年扩产叠加市场增量，TCXO量价、毛利率有上行空间。
问：结合目前稼动率及订单来看，二季度及全年下游恢复情况如何？
答：订单方面，典型的有通信模组cat1，以及传统消费需求有一定恢复；在重要客户开发上，在手机、医疗（传感器、通讯）、电力三表等方面增拓，此外工控行业配套有源产品的增量；存量客户导入上，特别是32.768kHz遥控器、平板等消费市场有起色，TCXO配套导航模组有显著需求，物联网配套cat1、NB-ioT以及WIFI6路由器预计会有增长。此外配套主芯片认证，热敏产品对应联发科、高通平台的增量提升，包括车规市场的增长需求。具体下游行业方面，服务器国外Intel主芯片、国内龙芯和飞腾服务器正在增长，公司主要面向钟振差分产品，进入服务器领域；工控方面，kHz、MHz、差分有源发挥优势；模组方面，移远、广和通、芯讯通、日海等需求量逐步提升；能源方面，电力载波模块向储能端、传统PLC宽载带模块增长，电表通过复旦微、矩泉，在输变电端持续导入MHz钟振、恒温OCXO，也在逆变器和储能方向持续导入；WIFI6/7、CPE方面，配套联发科、瑞昱在40MHz、80MHz提量；手机方面，虽然整体市场相对饱和，但对于公司来说仍然是提升渗透率的增量市场，公司一方面加大智能机市场的占有率，另一方面利用产能优势积极的参与功能机的市场竞争；安防方面持续渗透中，也是公司逐渐布局的增量版块；此外在光模块方面，DSP芯片配套超高频钟振，公司正在积极的研发及量产阶段，在光纤接入方面涉及有源超高频产品，公司逐步导入。
问：公司和全球晶振龙头企业相比有哪些优势？有哪些差距？哪些领域会率先国产替代？
答：公司一直在对标国际龙头企业，从技术端来看，保持了与国际龙头的同步性，特别是光刻产业化和规模化应用上。在一些高端、高频产品蚀刻液方面，公司实现了自主研制，并实现了光刻条线全自动化适配，发挥设备端和工艺端的自主优势；其次在具体产品端来看，公司产品条线丰富，全系列产品优势凸显，超高频、高稳定、多频点应用开发，在产品定制化和差异化上体现优势；与全球行业龙头相比，公司的品牌影响力和终端客户开拓方面仍有一定差距，但是在本地化服务方面相比这些国际品牌拥有绝对的优势，另一方面意味着在中国作为主要消费国，国产替代仍有较大的市场空间。
问：公司设备和原材料采购情况？是否有卡脖子风险？
答：设备分前道和后道，前道光刻设备中除光刻机等外采，大部分设备实现了自主研制，我司所使用的半导体工艺所需的关键设备暂不受影响，并已储备有备份解决方案；后道标准化设备较多，在工装、夹具、器具、设备改造等，发挥产线柔性化及相应设备自主研制配套改造的能力。原材料方面，关键原材料晶片以自主供应为主，基座与三环形成稳定的战略合作，确保供应的安全及稳定性。
问：MHz和有源产品的市场目标？
答：公司MHz和有源产品具有较强的竞争力，目前公司高频产品可以做到285MHz以上，多应用频点的开发能力更能满足客户的定制化需求；TCXO系列有源产品的服务能力、响应能力、产品质量保障、配套能力具备综合优势。目前公司MHz小尺寸占比提高、TCXO系列有源产品营收比重在逐渐增大。高频产品从技术处理角度来看价值量更高，未来也将通过丰富的应用场景来体现公司发展潜力。
问：MHz在行业中是否出现一定的产能出清？公司希望通过产品优势竞争还是通过价格策略竞争？
答：产能出清不好评判，要看竞争格局的变化，我司前期经营策略主要依靠自身优势，保持相对较高的毛利率来保障企业的盈利优势，基于当前的形式，对于一部分同质化的产品，我司基于行业健康发展的需要，也基于我司在行业的龙头地位的需要、公司摊薄折旧的需要，同时，全方位配套服务客户的需要，公司调整竞争策略，采取更加积极的态度参与市场竞争，提高市场份额占有率，目前效果良好。公司也将进一步发挥自身所具备的设备研制、改造、升级、柔性化、智能化的综合优势能力，公司产品并非参与同质化的竞争，而是发挥具有独特竞争能力的产品为企业创造长期价值。
问：公司的成本优势主要来自哪些方面？
答：首先有设备折旧的优势，公司坚持工艺、材料、设备一体化，自主研发部分核心设备，设备整体折旧摊销有一定优势；其次有生产材料的优势，包括晶片自主化，由于晶片成本在晶振中占比较高，晶片的自主化给公司成本端带来较大的优势，尤其是一些特殊产品，对晶片有耐高温、宽温的定制化要求，或是多频点应用上，公司通过晶片自主化可以极大的优化生产端成本；同时公司具备规模优势，柔性化产线的生产能力以及通过客户群体调优整体产品结构，也带来一定的成本优势；此外在原材料供应和配套方面，公司一直加大与供应商的联动开发，通过重要产品配套并引领客户需求方案。
泰晶科技（603738）主营业务：专业从事石英晶体元器件设计、生产、销售以及相关工艺设备研发、制造。
泰晶科技2023一季报显示，公司主营收入1.75亿元，同比下降33.02%；归母净利润1911.86万元，同比下降74.04%；扣非净利润1485.27万元，同比下降69.68%；负债率12.99%，投资收益-14.83万元，财务费用-237.17万元，毛利率23.64%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.26亿，融资余额增加；融券净流出59.02万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，泰晶科技（603738）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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