2023年5月7日大北农（002385）发布公告称公司于2023年5月6日接受机构调研，中信证券罗寅 黎刘定吉 胡雨墨、开源证券尤奕新、西部证券熊航 袁诗洋、浙商证券江路 张心怡、中邮证券陈昭旭、财通证券王宇璇、东方证券肖嘉颖、富国基金顾飞飞、泰康资产季怡轩、中信自营林野、招银理财杨鈜毅、中金公司王思洋 陈泰屹、国泰基金姜英、BlackRock 贝莱德资管Hui Yi Tay、中邮理财陶俊、朱雀基金陈鹏、广银理财郑少轩、北信瑞丰孙程、博道基金陈磊、信达资本万毅、兴业基金高圣、查理投资郭凤芹、高盛史慧瑜、中信信托有限责任公司丁玮、方正证券资产管理分公司黄鹏、高致(上海)投资管理有限公司王雨晴、光大保德信基金管理有限公司王凯、广东恒昇基金管理有限公司罗煦娟、国投创益产业基金邹硕、华融证券自营秦墅隆、海通证券自营刘蓬勃、杭州晟维资产管理有限公司史青、杭州乾璐投资管理有限公司徐荣正、中信建投自营刘岚、鸿运私募基金张永波、建信养老金管理有限责任公司张海波、立名投资许淼、民生加银基金管理有限公司孙常蕾、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司张晓林、南银理财有限责任公司张一帆、锐成投资管理有限公司陈多佳、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、上海荷和投资管理合伙企业(有限合伙)盛建平、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、瑞银证券江娜、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海润桂投资管理有限公司金勇、深业资本彭甘霖、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、深圳善道投资张磊、塔门投资王丽君、银润投资李悦、昭时投资周福明 杜俊华 李云峰、浙江韶夏投资管理有限公司魏玮、兴业证券曹心蕊、真旌珩私募基金管理(青岛)有限公司陈俊龙、中鼎开源创业投资管理有限公司郭阳、方正证券冯永坤、天风证券林逸丹、华安证券刘京松参与。
具体内容如下：
问：今年转基因种子的整体销售情况，现在收费如何进行，2023 年公司的制种量计划？
答：2023 年是转基因种植试点的第三年，已经完成了“性状验证”目标。关于今年的转基因玉米的制种面积，有关主体根据市场的需要，以加快产业化应用为原则落实，目前各项工作都正常，配套的法规也陆续到位，具体的进度还需要看国家生物育种产业化政策。关于收费的原则，因为今年还是种植试点，各个试点主体对于种子的价格或者销售的方式要求也不同，总的原则是增益共享，通过种子的实际种植面积来结算。
问：2． 请公司介绍一下 2022 年公司种业发展的进展，展望一下 2023年种业的发展规划？
答：2022 年，公司种子销量 4180 万公斤，同比增长 75%，如果剔除云南大天，销量 3124 万公斤，同比增长 31%。其中水稻 1170 万公斤，同比增长 40%；玉米 2400 万公斤，同比增长 107%，剔除云南大天，玉米销量 1389 万公斤，同比增长 18%。2022 年，种子收入实现了 9.44 亿元，同比增长 68%，其中水稻 3.54 亿元，同比增长 12%；玉米 5.65 亿元，同比增长 147%，剔除云南大天，玉米收入 3.1 亿元，同比增长 37%。2022 年，公司种业在内生、并购方面都取得较好成果。并购云南大天公司、广东鲜美公司，广东鲜美已做部分股权变更，尚未实现并表。此外，公司还参股了以色列的甜椒项目。 2023 年，公司会延续 2022 年的既定策略——种业战略第一，内生增长与并购融合并行，以玉米、水稻、大豆等主粮为突破口，同时发力经济作物，在各方面全面布局。公司强化生物技术优势，加速开发新技术挖掘新基因，加快阿根廷等国际业务，加快推进生物育种产业化应用。依托大北农凤凰国际创新园建立国际水准的企业商业化种质资源库、生物工程育种实验室，建立更大规模的玉米、水稻、大豆品种测试网络，构建强大的自主创新研发体系，全球范围内感召人才，不断完善产学研合作机制，建立更为紧密的共创共享利益分享机制。
问：3．公司持续拿到大豆转基因的安全证书，请公司在转基因大豆业务方面的发展思路和布局情况，同时转基因大豆在国内和国际的发展是怎样规划和互动？
答：2022 年，公司新增大豆产品销量约 140 万公斤，营收 1000 多万元。公司立足国内、国际两个市场，制定了“大豆面向中国和南美市场”的发展规划战略。针对南美种业痛点，重点研发抗虫、耐除草剂、抗病等性状，聚焦增产、抗逆提升、品质改良，为南美大豆产业提供解决方案。在国内，积极引进南美优异种质，结合自有大豆转基因性状，培育满足国内市场需求的高油高产大豆品种。目前大豆性状第一代产品 DBN9004 和最近的 DBN8002，已获得国内转基因生产应用安全证书。通过平台支撑与体系建立国际化布局，公司于 2014 年底通过了 ETS（监管创优）第三方认证，目前正在推进转基因法规实验室的CNS 国际认证工作。
问：种出豆进战略有些什么进展，大概什么时候能够给公司带来实质性的业绩贡献？
答：转基因大豆业务方面，公司通过实施“种出豆进”战略，让“中国粮仓”更加殷实。与阿根廷拜欧色瑞斯公司的紧密合作，2018 年成立了阿根廷子公司，2022 年成立了巴西子公司，以“初期订单示范增加后期自由推广”为策略，推进南美产业化与国内进口业务。融合南美大豆优质种企，积极探索中国-南美大豆全产业链融合发展模式，为国内大豆供给安全提供组合保障。目前公司大豆性状第一代产品（DBN9004、DBN8002）已获得阿根廷政府种植许可。公司一直在加快推进，阿根廷实施种出豆进的基础相对更成熟，除此之外，公司也在巴西加快进程，近期也将有南美合作伙伴来公司探讨种出豆进如何加快的策略。
问：2022 年，公司种业方面并购举措很多，比如云南大天取得了可喜的业绩兑现，并购后促进良好的产业融合的举措有哪些？
答：公司主要是围绕生物育种技术产业化应用所带来的市场红利进行融合发展，以玉米、大豆种业为主，同时积极寻求水稻、经作等板块优质项目的融合机会。2022 年成功融合了云南大天、以色列品派等一系列优质公司，在西南玉米、广东高端丝苗米、国际甜椒市场做好布局，提高大北农种业综合实力。公司尊重原创业团队，同时主要通过向融合企业输出成熟的管理系统，包括财务赋能、文化赋能、运营管理、制度建设等，利用在文化、技术、资金、品牌、运营等方面优势，全方位助推种业显著增长。
问：公司在基因编辑方面的技术储备情况？
答：基因编辑方面，公司有积累也有阶段性的成果，并在人力、物力、财力各方面都加大了基因编辑的投入。未来将依托崖州湾国家实验室在基因编辑方面做针对性联合研究突破，为产业化铺路；与山东舜丰公司也有交流，探索转基因与基因编缉性状的发展等。公司在基因编缉底层工具方面积极开展合作开发及自主创新。
问：公司在西南地区抗草地贪夜蛾的性状有到大田种植阶段的品种，预计什么时候可以看到实际的性状效果？
答：抗草地贪夜蛾的性状产品，从出苗到收获期都可以观测到效果，具备抗虫转化体的玉米将会有明显效果。
大北农（002385）主营业务：饲料加工、生猪养殖和农作物育种。
大北农2023一季报显示，公司主营收入77.75亿元，同比上升20.36%；归母净利润-3.05亿元，同比下降31.29%；扣非净利润-3.12亿元，同比下降14.9%；负债率59.01%，投资收益-7683.57万元，财务费用1.13亿元，毛利率8.4%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.48。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.41亿，融资余额减少；融券净流出446.13万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，大北农（002385）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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