2023年5月5日恒玄科技（688608）发布公告称公司于2023年4月28日召开业绩说明会，Centerline、崇山投资、基金、光大证券、广发证券、广银理财、广州益谙私募基金、广州圆石投资、国海富兰克林基金、国联证券、汇丰晋信基金、汇丰前海证券、创金合信基金、汇泉基金、第五公理投资、江苏瑞华投资、江苏沙钢集团、锦成盛资产、景林资产、君翼博星创业投资、竣弘投资、开源证券、凯思博投資、淳瀚私募基金、康曼德资本、雷石私募基金、聆泽私募基金、马可孛罗至真资产、施罗德投资、首创证券、苏银理财、泰聚私募基金、天风证券、天隼投资、大朴资产、万和证券、五矿金通股权投资基金、西部证券、西南证券、信达澳亚基金、兴合基金、兴业证券、兴银理财、玄卜投资、玄元私募基金、淡水泉、中国银河证券、中金公司、中欧基金、中睿元同投资、中泰证券、中信建投证券、中信里昂证券、中信证券、中银国际证券、中银三星人寿保险、德邦证券、中邮理财、中邮证券、中原证券、重阳投资、紫阁投资、遵道资产、点石汇鑫投资、鼎萨私募基金、鼎萨投资、东方阿尔法基金、HK vero.td、东方证券、东海基金、东兴基金、国融基金、国盛证券、国泰基金、国泰君安证券、国信证券、海创(上海)私募基金、海通证券、PARTNER-RESEARCH、瀚川投资、杭银理财、航盛电子、和谐汇一资产、恒健远志投资、恒瑞私募基金、恒信华业股权、投资基金、泓德基金、华安证券、Yuanhao Capital、华宝基金、华创证券、华金证券、华泰证券、寰薪企业管理、弥远投资、民生证券、摩根大通证券、摩根士丹利华、鑫基金、安信证券、摩根士丹利证券、璞远资产、前海博普资产、前海登程资产、青岛韬观投资、趣时资产、仁桥(北京)资产、瑞圣源私募基金、瑞银证券、睿德信投资、才誉资产、睿思資本、润晖投资、三井住友德思、私募基金、山西证券、上海证券、上海证券报、上汽颀臻资产、盛钧私募基金、寻常投资、财通证券、易米基金、易鑫安资产、逸原达投资、盈峰资本、裕晋投资、誉恒投资、誉辉资本、远望角投资、长城证券、长江养老保险、丞毅投资、长江证券、长盛基金、招商信诺资产、招商证券、招银国际证券、沃金投资、盈阳资产、浙商基金、浙商证券、臻一资产、诚旸投资、中国人寿资产、东亚前海证券、敦和资产、方圆基金、丰仓股权投资、复星科技、富达基金、高盛、古木投资、固禾私募证券参与。
具体内容如下：
问：请 2 年 Q1 从产品结构来看，有明显复苏迹象的是那些品类？ 如果按复苏程度排序是怎样？
答：公司一季度各个品类都有一些成长，是比较普遍的恢复趋势。从恢 复的力度来说，首先比较好的是蓝牙耳机市场，逐月向好的趋势比较明 显，其中智能蓝牙耳机恢复又更好一些，因为去年经济大环境不好，消 费降级的趋势明显，随着市场恢复，前期特别弱的就会恢复更快；智能 家居领域一季度也感受到比较好的需求恢复。问Q1 我们看到下游拉货的主要是哪些客户？是普遍的情况还是部 分客户？如何看 Q2 的需求变化？是普遍的恢复，整体芯片的需求在改善，如果只是部分或个别客户， 我们不会有说市场恢复的信息，Q1 的收入也不会有这么多成长，并且我 们看到上半年都是向好的趋势。问Q1 新产品放量，但是毛利率有一些下滑，如何理解？毛利率下滑的原因，一是因为每个季度产品结构的变化，智能家居 和可穿戴产品的结构每个季度有不同；第二，因为去年经济大环境不太 好，消费是降级趋势，因此终端市场产品价格向下，最终也传导到我们 芯片端，给我们一定的价格压力；第三，今年部分晶圆厂价格仍然在涨， 也会给我们带来成本端的压力。问公司如何看待双系统智能手表的发展趋势？公司今年在手表市场 是否会有新的成长？公司已经在手表市场布局了三四年，目前手表芯片产品已经迭代到 第二、第三代，已经导入了华为、小米、vivo 等品牌的主流运动手表，很 多新项目也会在今年陆续发布。整体来说，我们在手表市场竞争力非常 强，份额提升，供应商地位也更稳固，手表芯片每年占公司营收的比例 也在提升。 双系统智能手表我们认为是未来手表的一个重要发展趋势，这种方 案能够很好平衡手表的智能化应用和续航问题，给公司当前的低功耗可 穿戴芯片提供更大的市场空间。问Wi-Fi 市场竞争激烈，公司的市场策略是什么？公司的 Wi-Fi 6 芯片什么时候能够量产？公司在 Wi-Fi 领域投入研发很多年，除了在智能音箱上 Wi-Fi SoC 出 货量大一些，纯连接芯片出货还不多。客观地说，公司和当前市场上领 先的 Wi-Fi 连接芯片公司在技术上还有差距，还需要积累。公司做 Wi-Fi 的主要目标还是配合我们的 SoC 芯片的能力，跟随我们主控的成长而成 长，同时寻找一些其他市场机会落地。 公司的 Wi-Fi 4 芯片去年已经量产，Wi-Fi 6 芯片预计今年底前可以 实现量产。问公司 Q1 存货有下降，但库存天数目前还是偏高，存货大概什么 5 时候可以到一个比较健康的水位？库存的消化有个过程，大概还需要 1~2 个季度。
恒玄科技（688608）主营业务：智能音频SoC芯片的研发、设计与销售,为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片,产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品。
恒玄科技2023一季报显示，公司主营收入3.84亿元，同比上升33.57%；归母净利润-76.17万元，同比下降103.39%；扣非净利润-2482.91万元，同比下降150.54%；负债率3.93%，投资收益2263.63万元，财务费用75.91万元，毛利率35.69%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为161.3。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7869.93万，融资余额增加；融券净流入2007.08万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，恒玄科技（688608）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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