2023年5月5日泰恩康（301263）发布公告称公司于2023年5月5日接受机构调研，方正证券研究所章钟涛 唐爱金、中融基金周桓、东方红马庆华、金信基金谭智汨、中信资管倪秉泽、方正证券卫雯清、红塔红土曹阳、深圳纽富斯投资管理有限公司杨雪香、乾明投资狄晓锋、玖鹏资产陆漫漫、鹤禧投资潮礼君、兴证全球基金管理有限公司谢长雁、进门财经马媛、北京金百镕投资马学进、运舟资本王岩、永诚保险邓韵阳、上海冲积资产管理中心张智聪、宝盈基金管理有限公司吕姝仪、华夏基金管理有限公司李平祝、中海基金梁静静、天弘基金管理有限公司郭相博、景顺长城李南西、睿远基金吴蔽野、中加基金管理有限公司温燕参与。
具体内容如下：
问：公司一季度业绩情况及全年预期
答：2023年一季度，公司实现营业收入 19,378.89万元，同比增长 5.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 5,198.59万元，同比略下降 3.51%，环比增长 9.55%；剔除 2022年一季度技术转让收入影响后，收入同比大幅增长 25.13%，实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长 61.25%。公司的核心销售产品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片和和胃整肠丸销售收入维持了快速增长的态势，预计全年仍将实现较大幅度的增长。
问：公司布局的研发管线较为丰富，研发投入的费用情况、未来重点投入的项目
答：2022年，公司研发投入达 5,403.74万元，同比增长 49.76%。截至年报披露日，公司主要的医药自主研发项目 34项，其中 6项已经提交药品注册批件申请，具体情况如下1）在创新药领域，基于对白癜风治疗新药迫切的临床需求和较大的患者基数，公司将集中资源加快推进相关临床研究工作，并将根据白癜风适应症Ⅱ期临床的进展情况，计划提交突破性疗法认定申请，以进一步加快 CKB治疗白癜风适应症 1.1 类新药的上市进度；根据公司初步临床方案设计，公司预计 CKB白癜风适应症的 II 期临床费用需要 6,000 万元左右。根据公司现行的会计政策 II 期临床费用费用化，对公司当期损益会有一定的影响，但会在不同的会计年度内分期体现；III 期临床费用符合资本化条件的支出可以资本化，资本化支出对当期损益不会造成影响，总体上 CKB 白癜风适应症的临床投入对公司当期损益的影响可控；2）在改良性新药领域，公司正在积极推进注射用顺铂聚合物胶束及注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目，目前，公司的注射用顺铂聚合物胶束研发目前已经完成制剂中试研究，正在开展安评研究，注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目目前正在进行稳定性考察及安评工作，后续会根据市场情况和公司战略规划做相应的统筹安排；3）在仿制药领域，公司积极布局两性健康、眼科领域及老年慢性病领域的研发项目。
问：请介绍一下白癜风治疗药物研发进展，CKBA拟新增白癜风适应症的进度安排和后续规划
答：目前 CKB除正在开展银屑病适应症Ⅱa期临床研究外，已初步完成白癜风适应症的临床前研究工作，在完善白癜风适应症的相关临床试验方案后，将尽快提交白癜风适应症的Ⅱ期 IND申请。基于对白癜风治疗新药的迫切的临床需求和较大的患者基数，公司对 CKB白癜风适应症的临床进度相对乐观，同时公司将集中资源加快推进相关临床研究工作，并将根据白癜风适应症Ⅱ期临床的进展情况，计划提交突破性疗法认定申请，以进一步加快 CKB治疗白癜风适应症 1.1类新药的上市进度。
问：2023年和胃整肠丸的产能情况及未来规划情况
答：1）目前和胃整肠丸市场仍处于缺货状态，自去年四季度以来生产厂家供货情况已明显改善，2023年一季度产能相比去年同期有较大幅度的增长。2）和胃整肠丸目前的主要销售区域集中在广东和广西等区域，在西南和北方区域还存在很大的市场空间，随着公司加大全国性推广力度，以及加深与和胃整肠丸厂家的合作，公司认为该品种的销售收入在未来能够维持较好的收入增速。公司将依托和胃整肠丸的独特疗效以及 OTC独家产品优势，在满足现有渠道补库存需求的同时，依托零售渠道优势进行全国性推广，进一步扩大该品种的市场占有率，争取打造为超 10亿元的肠胃领域知名产品。
问：沃丽汀的市场竞争情况及公司在眼科领域的未来规划
答：1）公司自 1999年开始代理销售沃丽汀，经过 20多年的专业市场推广，公司构建了沃丽汀在国内完善的销售网络，沃丽汀的产品知名度得到大幅提升，已成为我国眼科药领域的知名产品。目前，国内市场销售的卵磷脂络合碘制剂有片剂和胶囊剂两种，其中沃丽汀为日本第一药品产业株式会社原研生产的片剂，两者剂型不同，生产工艺也有差别。沃丽汀作为原研药，治疗眼底疾病疗效显著，安全性好，竞争力较强；2）公司的研发平台之一“生物大分子药物关键技术平台”，主要在研项目为雷珠单抗原液及注射液，主要用于治疗湿性（新生血管性）年龄相关性黄斑变性（MD），与公司现有的沃丽汀可以联合使用，有利于发挥公司的眼科渠道优势，具备非常好的推广基础。目前雷珠单注射液研发进度进展顺利，准备申请临床试验，同时正在进行 GMP产业化建设，预计项目顺利落地后将为公司带来一定的业绩贡献；3）公司也希望和高校或科研机构达成合作，推动公司在眼科领域的深度拓展；4）干眼症是一个非常重要的研究方向，公司也布局了相关品种；5）公司在积极推进自研眼科领域品种的同时，加快引进优秀的眼科类产品，迅速做大做强公司眼科业务市场规模。
问：请介绍下公司的功能性辅料和纳米给药关键技术平台（胶束平台）
答：功能性辅料和纳米给药关键技术平台是公司重要的研发平台之一，拥有一支专业的研发团队及技术积累，主要研发项目为注射用多西他赛聚合物胶束及辅料，注射用顺铂聚合物胶束及辅料，注射用紫杉醇聚合物胶束及辅料，具体情况如下1）2018年，公司自主研发的注射用多西他赛聚合物胶束（化药 2.2类）取得了临床试验批件，为我国第一家取得注射用多西他赛聚合物胶束临床试验批件的企业。同年，公司与复星医药控股子公司上海凯茂生物医药有限公司签署了《注射用多西他赛聚合物胶束项目转让合同书》，公司将获取“首期付款+里程碑付款+未来销售提成”的报；2）目前，公司正在积极推进注射用顺铂聚合物胶束及注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目，国内市场上尚未有注射用顺铂聚合物胶束获批上市或开展临床试验。根据目前研发进度，公司的注射用顺铂聚合物胶束研发目前已经完成制剂中试研究，正在开展安评研究，注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目目前正在进行稳定性考察及安评工作。
泰恩康（301263）主营业务：代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。
泰恩康2023一季报显示，公司主营收入1.94亿元，同比上升5.73%；归母净利润5198.59万元，同比下降3.51%；扣非净利润4680.87万元，同比下降11.88%；负债率11.46%，投资收益163.66万元，财务费用-204.11万元，毛利率65.02%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2039.82万，融资余额增加；融券净流出5.16万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，泰恩康（301263）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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